Son zamanlarda, Bitcoin ETF'leri Mayıs ortalarından beri yaklaşık 5,75 milyar dolarlık bir çıkış yaşıyor; pazar, bu durumun nedeninin SpaceX, Anthropic gibi popüler IPO'lar için sermaye ayırma olarak yorumluyordu. Ancak İsviçreli dijital varlık bankası Sygnum'un baş yatırımcısı Fabian Dori, zincir üstü ve piyasa verilerinin bu iddiayı desteklemediğini düşünüyor.
Borsada ve stabil para birimlerinde herhangi bir değişiklik gözlenmedi.
Dori, CoinDesk'e kurumsal yatırımcıların Bitcoin satışlarını sürdürerek IPO alımları için nakit toplaması durumunda borsa akışları ve stabilcoin hacimlerinde daha belirgin değişiklikler yaşanacağını söyledi. Ancak şu anda borsa likiditesi genel olarak normal görünüyor ve stabilcoin arzında belirgin bir daralma gözlenmiyor.
Ayrıca, daha yüksek riskli kripto varlıkla ilgili ürünlerin hâlâ sermaye akışını çektiğini belirtti. Bu, piyasada dijital varlıklardan geniş çaplı çekilmelerin olmadığını gösteriyor.
CME pozisyon azalması daha çok arbitraj kapanışı gibi görünüyor
Dori, daha ikna edici ipuçlarının türev piyasalarından geldiğini düşünüyor. Son zamanlarda CME'nin bitcoin vadeli işlem sözleşmelerindeki açık pozisyon düşüşü, ETF redemption'larla aynı zamanda gerçekleşti ve bu, nakit ile vadeli işlem arbitraj işlemlerinin kapatıldığını gösteriyor.
Bu tür işlemler genellikle spot alım ve futures satım yoluyla baz getirisi elde etmek için gerçekleştirilir. Futures primi daraldığında veya finansman koşulları daha avantajlı olmazsa, traderlar spot pozisyonlarını satarak futures kısa pozisyonlarını kapatır. Bu süreç, ETF sermaye çıkışlarına neden olabilir, ancak bu mutlaka yatırımcıların bitcoin üzerinde bearish bir tutum benimsemesi anlamına gelmez.
Bitcoin, 60.000 doların altına düştü
Sürekli geri ödeme baskısı altında, Bitcoin 2026 yılında yeni bir düşük seviyeye inerek Haziran ayının ilk haftasında 60.000 doların altına düştü ve geçen yıl Ekim'de yaklaşık 125.000 dolar seviyesine ulaşan zirvesine göre %50'nin üzerinde bir düşüş yaşadı. SpaceX IPO'suna yaklaşırken, piyasa bu satış baskısını sermayenin hisse senedi alımına kaymasına bağladı.
Ancak Dori, pozisyonların açık pozisyon ve finansman ücreti arasında aynı dönemde güçlü bir bağlantı olduğunu, bunun büyük ölçekli bir kripto para piyasası çekimi değil, arbitraj pozisyonlarının çekilmesi özelliğine daha uygun olduğunu belirtti.