Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, piyasaların uzun süredir beklediğini duyurdu. 3 Haziran'da yaptığı bir konuşmada, Ueda, Orta Doğu gerginlikleriyle ilişkili enerji fiyat şoklarını temel endişe olarak göstererek, daha sıkı para politikası gerektirdiğini belirtti.
Kaçırılması zor bir sonuç ortaya çıkıyor: BOJ'nin 15-16 Haziran politika toplantısında faiz artırımı neredeyse kesin. Piyasalar, Japonya'nın politika oranını %0,75'ten %1'e çıkaran 25 baz puanlık bir artış olma olasılığını %80-97 arasında fiyatlandırıyor. Bu, küresel standartlara göre skit görünebilir, ancak Japonya için 1995'ten beri en yüksek faiz oranı olacak.
Bir merkez bankasının sert sesini bulması
BOJ'nin 28 Nisan'daki önceki toplantısında, kurul %6-3 oranında faizleri sabit tutma kararı aldı. Üç üye, hemen hemen artırmak istedi. Bu tür itirazlar, tarihsel olarak konsensüse önem veren bir merkez bankasında anlamlıdır.
Nisan'dan beri değişen şey enflasyon görüntüsü. BOJ, 2026 mali yılı için temel enflasyon tahminini %2,8'e çıkardı. Bağlam olarak, BOJ'nin hedefi %2. Hedefin neredeyse tam bir yüzde puanı üzerinde seyahat etmek, özellikle jeopolitik gelişmelere bağlı olarak devam edebilir veya kötüleşebilen enerji maliyetlerinden kaynaklanan fiyat baskısı nedeniyle merkez bankalarını endişelendiren bir aşırı tepkidir.
Mayıs'ta bir Reuters anketi, ekonomistlerin %65'inin BOJ'nin Haziran'da harekete geçeceğini beklediğini buldu.
Piyasalar pivotu işlemeye devam ederken yen güçleniyor
Döviz piyasası tepkisi hemen oldu. Ueda'nın açıklamalarının ardından dolar, 159,40 yene düşerek yen karşısında %0,3 kaybetti.
Yen'in güçlenmesi, yen carry trade nedeniyle küresel piyasalarda zincirleme etkiler yaratır. Yıllardır yatırımcılar, Japon yenisinden ucuz kredi çekerek bu parayı ABD hisse senetleri, doğu Avrupa tahvilleri ve kripto para gibi daha yüksek getirili varlıklara yatırıyorlardı. Yen güçlendiğinde ve Japonya faizleri yükseldiğinde, bu işlem daha az cazip hale gelir. Bazı yatırımcılar pozisyonlarını kapatır, bu da yen cinsinden olan kredilerini geri ödemek için bu riskli varlıkları satmak anlamına gelir.
Ağustos 2024'te, beklenmedik bir BOJ faiz ayarı, küresel hisse senedi ve kripto piyasalarında şok dalgaları yaratan keskin bir Japon lirası carry trade geri çekilmesine neden oldu.
Bu, kripto yatırımcılar için ne anlama geliyor
Mantık zinciri şöyle işliyor: Daha yüksek Japon faiz oranları, yenin değerini artırır ve bu da Japon yatırımcıların bitcoin gibi alternatif varlıklarda getiri arama teşvikini azaltır. Aynı zamanda daha geniş bir risk alma isteği sorunu da vardır. BOJ'nin faiz oranını %1'e çıkarması, gelişmiş dünya merkez bankaları arasında son kalanın artık sıkı para politikası moduna tamamen geçtiğini sinyal verir.
Faiz piyasalarında yer alan %80-97 olasılık, bu artışın para politikası açısından konsensüse en yakın durum olduğunu gösteriyor. Üç müsteşar, Nisan ayında bile faiz artırımı yapmak istedi, bu da mevcut hızdan daha hızlı hareket etme yönünde içsel bir baskı olduğunu gösteriyor.
159,40 seviyesindeki yen hâlâ tarihsel olarak zayıf. Ueda sonrası güçlenmeye rağmen, para birimi tamamen kapatılmış bir carry trade sinyali verecek seviyelerden uzak.