- ABD hisse senedi piyasa değeri ile GSYİH oranı, 31,8 milyar dolarlık bir ekonomiye karşı 75,7 milyar dolarlık hisse senedi değeriyle %238 rekora ulaştı.
- En iyi 10 hisse senedi, S&P 500'ün %41'ini temsil ediyor ve 2000'deki dot-com zirvesinin %27'sini aşıyor.
- Teknoloji pozisyonu, 16 yıllık veriler arasında %97'lik persentileye ulaştı; faiz oranları yükseldiğinde şiddetli likidasyon riski artıyor.
ABD hisse senedi piyasasının toplam değeri 75,7 trilyon ABD dolarına ulaşarak piyasa değeri ile GSYİH oranı %238 ile rekor seviyeye çıktı. ABD ekonomisi yıllık yaklaşık 31,8 trilyon ABD doları çıktı üretiyor. Hisse senedi piyasası şimdi bu miktarın iki buçuk katı değerinde.
Bu kadar aşırı olduğunun bağlamı:
- Oran, dot-com balonu tepe seviyesi olan %148'in %90 üzerinde yer alıyor
- 2008'den beri ABD hisse senedi piyasası, temel ekonominin beş katı hızla büyüdü.
- Oran, S&P 500'in 30 Mart'ta dip seviyesine ulaşmasından beri %38 arttı
S&P 500, çoğu insanın düşündüğü şey artık değil
En iyi 10 hisse senedi, S&P 500'un tamamını şimdi %41'ini temsil ediyor; bu, piyasa tarihinde 145 yıldır kaydedilmemiş bir seviye. Önceki rekor, dot-com çöküşünün zirvesinde %27 idi.
Başlık kazançlarının altında, piyasa performansı endeksteki geniş bir alana değil, yapay zeka hisselerine yoğunlaşmıştır.
27 Şubat'tan beri S&P 500 endeksi %7,34 artış gösterdi, ancak AI hisseleri hariç tutulursa aynı dönemde endeks neredeyse sabit kaldı (0%).
Konsantrasyon, satış dalgaları sırasında da açıkça görülür. S&P 500, Cuma günü %2,64 düştüğünde, diğer 493 AI dışı şirket %0,02 hareket etti; bu da düşüşün büyük ölçüde AI hisselerinde aynı anda gerçekleşen bir satış dalgası tarafından tetiklendiğini gösteriyor.
Bugün bir S&P 500 endeks fonu satın alan herkes, 500 Amerikan şirketine çeşitlendirilmiş maruziyet satın almıyor. Bunun yerine, farkında olsun ya da olmasın, Yapay Zeka'ya odaklı bir bahis yapıyor.
Pozisyonlama Sorunu
Büyük kapitalizasyonlu teknoloji hisselerindeki yatırımcı pozisyonu 1,0 puana ulaşmış olup, geçen 16 yıl içindeki tüm okumaların %97'sinden daha yüksektir. Bu, martın sonunda piyasa dip noktasında -0,4 puan olan durumdan keskin bir tersine dönüşü işaret etmektedir.
Macro Alpha analistleri, pazarın %97'sinin aynı tarafta pozisyon kurduğu durumda sorunun şu hale geldiğini belirtti: Kim kalmış ki alımsın? Cevap: Kimse.
Bu düzeydeki yoğunlukta, satışı zorlayan herhangi bir katalizör düzenli bir dönüşüm üretmez; likidasyon üretir.
Analistlerin izlediği belirli tetikleyici:
- Gerçek getirilerin yükselmesi, uzun vadeli AI hisselerini hemen yeniden fiyatlandırır
- Bir sermaye maliyeti şoku, bu tüm isimleri sırayla değil, aynı anda etkiler.
- Akıllı para şu anda perakende momentum alıcılarına sessizce dağıtıyor
Tarihsel Paralel
Dot-com karşılaştırması kaçınılmaz. 2000 yılında en üst 10 hisse, S&P 500'ün %27'sini temsil ediyordu. Sonra ne oldu:
- S&P 500, sonraki iki yıl içinde %50 düştü
- Aynı dönemde, teknolojiye daha az odaklanan Dow Jones %37 düştü
Savunucuların belirttiği fark, günümüzün teknoloji şirketlerinin spekülatif dot-com işletmeleri aksine gerçek gelir üretmesidir. Karşı argüman ise, değerlemelerin zaten yıllarca gelecekteki büyümeyi fiyatlandırdığıdır.
İlgili:SIREN, AI Memecoin'den Patlama ve Çöküşe Nasıl Dönüştü
Sorumluluk Reddi: Bu makalede sunulan bilgiler yalnızca bilgilendirme ve eğitim amaçlıdır. Makale, finansal danışmanlık veya herhangi bir türde danışmanlık oluşturmaz. Coin Edition, bahsedilen içerik, ürün veya hizmetlerin kullanılması sonucu oluşan herhangi bir kayıp için sorumlu değildir. Okuyucular, şirkete ilişkin herhangi bir eylemde bulunmadan önce dikkatli olmaları tavsiye edilir.