KuCoin เทิร์นดีนามิกมัลติพลายเออร์เลเวอเรจท็อกเกน

1. เลเวอเรจท็อกเกนแบบตัวคูณไดนามิกของ ETF คืออะไร?

1.1 นิยามของโทเค็นเลเวอเรจแบบหลายเท่าแบบไดนามิก

โทเคนเลเวอเรจแบบไดนามิกหลายตัวของ ETF ใช้การเทรดสปอตประเภทหนึ่งที่เรียกว่า “เลเวอเรจหลายเท่าแบบลอยตัว” การเทรดประเภทนี้ไม่ต้องใช้หลักประกันและไม่มีความเสี่ยงในการชำระบัญชี โดยจะเพิ่มผลตอบแทนหลายเท่าผ่านการปรับเปลี่ยนตัวคูณเลเวอเรจแบบไดนามิก

การซื้อ Leveraged Token แบบไดนามิกมีเพียงสองทิศทางเท่านั้น คือ Up และ Down ผู้ใช้สามารถเลือกซื้อโทเค็นก่อน แล้วขายเมื่อตลาดขึ้นถึงระดับที่คาดหวัง เพื่อทำกำไรในกระบวนการนี้

เลเวอเรจท็อกเกนทั่วไปในตลาด เช่น BTC3S และ BTC3L เป็นเลเวอเรจท็อกเกนแบบหลายเท่าที่ใช้เลเวอเรจสามเท่า เลเวอเรจท็อกเกนแบบไดนามิกคือท็อกเกนที่มีช่วงเลเวอเรจอยู่ระหว่าง 2 ถึง 4 เท่า และเลเวอเรจโดยรวมจะผันผวนระหว่าง 2 ถึง 4 เท่า เมื่อเลเวอเรจจริงของเลเวอเรจท็อกเกนแบบไดนามิกต่ำกว่า 2 เท่าหรือสูงกว่า 4 เท่า โพสิชันจะถูกปรับเมื่อเวลาผ่านไปสองเท่า

2. ข้อดีของโทเค็นเลเวอเรจแบบพลวัตหลายระดับเมื่อเทียบกับโทเค็นเลเวอเรจแบบคงที่หลายระดับคืออะไร?

(1) กฎการตั้งชื่อแตกต่างกัน: ชื่อสกุลเงินและหลายเลเวอเรจแตกต่างกัน เลเวอเรจที่คงที่จะแสดงด้วยชื่อโทเค็นพื้นฐาน ทิศทาง long-short และหลายเลเวอเรจ ส่วนเลเวอเรจที่มีหลายแบบแบบไดนามิกจะแสดงด้วยชื่อสกุลเงินพื้นฐานและทิศทาง long-short ซึ่งรวมถึงหลายเลเวอเรจเริ่มต้นที่ช่วง 2 ถึง 4 เท่า

ตัวอย่าง:
โทเค็นเลเวอเรจคงที่ 3 เท่าสำหรับ Bitcoin มีชื่อว่า BTC3L และ BTC3S
โทเค็นเลเวอเรจที่มีตัวคูณแบบไดนามิก 2-4 เท่า สำหรับตำแหน่งยาวและสั้น Bitcoin ชื่อว่า BTCUP และ BTCDOWN

(2) เลเวอเรจท็อกเกนที่มีอัตราคงที่ต้องมีการปรับปรุงเป็นระยะ ขณะที่เลเวอเรจท็อกเกนแบบไดนามิกไม่จำเป็นต้องปรับ

ไม่ว่าจะเป็นโทเค็นเลเวอเรจคงที่หรือโทเค็นเลเวอเรจแบบเปลี่ยนแปลงได้ การปรับสมดุลจะดำเนินการเพื่อให้มั่นใจว่าอัตราเลเวอเรจรวมจะไม่เบี่ยงเบนจากอัตราที่ตกลงกันมากเกินไป การปรับสมดุลรวมถึงการปรับสมดุลอย่างสม่ำเสมอและการปรับสมดุลชั่วคราว โทเค็นเลเวอเรจคงที่จะต้องได้รับการปรับสมดุลอย่างเป็นระยะ (08:00 น. ตามเวลามาตรฐานของจีน) เพื่อให้พหุคูณเลเวอเรจกลับสู่พหุคูณเริ่มต้นเพื่อควบคุมความเสี่ยง

โปรดทราบว่า Leveraged Token ที่มีตัวคูณแบบไดนามิกไม่ทำการปรับโพสิชันเป็นประจำ แต่จะทำการปรับชั่วคราวเท่านั้น

(3) โทเค็นเลเวอเรจคงที่และเลเวอเรจแบบเปลี่ยนแปลงจะได้รับการปรับชั่วคราว

ต้องปรับชั่วคราวทั้ง Leveraged Token ที่มีหลายเท่าคงที่และ Leveraged Token ที่มีหลายเท่าแบบไดนามิก การปรับสมดุลชั่วคราวนี้มีไว้เฉพาะสำหรับผู้ที่ขาดทุนจากช่วงผันผวนนี้

ตัวอย่างเช่น หาก BTC เพิ่มขึ้น 14% เราจะปรับสมดุล Leveraged Token แบบ -3 ครั้ง (3S) ในทำนองเดียวกัน เมื่ออัตราเลเวอเรจจริงของ Leveraged Token แบบหลายเท่าแบบไดนามิกเกินช่วงที่กำหนด นั่นคือ มากกว่า 4 เท่าหรือน้อยกว่า 2 เท่า จะมีการปรับตำแหน่งชั่วคราว และจะปรับตำแหน่งให้มีเป้าหมายที่อัตราเลเวอเรจ 3 เท่า

(4) ค่าธรรมเนียมการจัดการ ค่าธรรมเนียมการจัดการ และค่าธรรมเนียมการ redeem มีค่าเท่ากัน โทเค็นที่มีตัวคูณแบบไดนามิกมีค่าธรรมเนียมเดียวกับโทเค็นที่มีตัวคูณคงที่ ซึ่งรวมถึงค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ค่าธรรมเนียมการสมัคร/ redeem และค่าธรรมเนียมการจัดการรายวัน

ค่าธรรมเนียมมีดังนี้:
 ค่าธรรมเนียมการจัดการ: ในตลาดรอง จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการตามการซื้อขายแบบสปอต โดยอัตราค่าธรรมเนียมอยู่ที่ 0.1%
 ค่าธรรมเนียมการซื้อและขายคืน: เมื่อผู้ใช้ซื้อหรือขายคืน Leveraged Token ผ่านตลาดหลัก ผู้ใช้ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการซื้อและขายคืน ค่าธรรมเนียมปัจจุบันอยู่ที่ 0.1% ของมูลค่าหน้าตั๋วของการขายคืนแต่ละครั้ง
 ค่าธรรมเนียมการจัดการ: เก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.045% ทุกวัน โดยเวลาคำนวณคือ 8:00 (UTC+8) ซึ่งจะรวมอยู่ในมูลค่าสินทรัพย์สุทธิโดยตรง

2. ข้อได้เปรียบของโทเค็นเลเวอเรจแบบหลายระดับแบบไดนามิกเมื่อเทียบกับโทเค็นเลเวอเรจแบบหลายระดับแบบคงที่
อัตราเลเวอเรจของ Leveraged Token แบบหลายเท่าแบบไดนามิกอยู่ที่ 2 ถึง 4 เท่า และจะมีการปรับโพสิชันเฉพาะเมื่อต่ำกว่า 2 เท่าหรือสูงกว่า 4 เท่า โดยความเสียหายของสินทรัพย์ที่เกิดขึ้นนั้นน้อยกว่า Leveraged Token แบบหลายเท่าแบบคงที่

ตัวอย่าง: ผู้ใช้ A ซื้อ BTC3L ด้วยเงิน 100 ดอลลาร์ (สมมติว่ามูลค่าสุทธิของ BTC3L อยู่ที่ 100) ซึ่งสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นการเปิดสัญญาซื้อ BTC เลเวอเรจ 3 เท่า (มูลค่าพื้นฐานคือ 300 ดอลลาร์) วันถัดไป BTC ลดลง 1% และ BTC3L ลดลง 3% โดยมีขาดทุน 3 ดอลลาร์ (มูลค่าพื้นฐานอยู่ที่ 297 ดอลลาร์) และอัตราเลเวอเรจในเวลานี้อยู่ที่ 3.06 (= 297/97)

จำเป็นต้องปรับโพสิชันเพื่อคืนสมดุลเลเวอเรจเป็น 3 เท่า ดังนั้นสินทรัพย์ของโพสิชันสัญญาพื้นฐานของ 3L จึงลดลงจาก $6,297 - 6 = $291 และอัตราเลเวอเรจในเวลานี้คือ: 291/97 = 3

หากคุณใช้โทเค็นเลเวอเรจแบบไดนามิก BTCUP เนื่องจากเลเวอเรจเริ่มต้นโดยค่าเริ่มต้นอยู่ที่ 3 เท่า โพสิชันจะถูกปรับเมื่อเลเวอเรจต่ำกว่า 2 เท่าหรือสูงกว่า 4 เท่า ดังนั้นเมื่อสกุลเงินพื้นฐาน BTC ลดลง 1% BTCUP จะลดลง 3% ในเวลานี้ อัตราเลเวอเรจอยู่ที่ 3.06 จึงไม่จำเป็นต้องปรับโพสิชัน มูลค่าพื้นฐานของ BTCUP ยังคงอยู่ที่ $297 โดยไม่มีการปรับ

297 - 291 = $6 นั่นคือ หากใช้ BTC3L จะมีสินทรัพย์สูญเสียเพิ่มอีก $6 เมื่อเทียบกับการใช้ BTCUP ในสถานการณ์ข้างต้น

ดังนั้น ในกรณีของสกุลเงินเดียวกัน ให้พิจารณาเลือก Leveraged Token แบบหลายเท่าแบบไดนามิก โดยเลเวอเรจอยู่ที่ 2 ถึง 4 เท่า และความถี่ในการปรับจะต่ำกว่า Leveraged Token แบบหลายเท่าแบบคงที่ จึงช่วยลดการสึกหรอของเงินทุนในโพสิชัน

3. เกี่ยวกับการปรับตัวคูณแบบไดนามิกของ Leveraged Token
3.1. เหตุใด Leveraged Token จึงต้องมีการปรับค่า

การปรับสมดุลจะปรับโพสิชันสัญญาที่อยู่เบื้องหลัง Leveraged Token เพื่อรักษาอัตราเลเวอเรจของ Leveraged Token

เมื่อเกิดการผันผวนรุนแรง หากความผันผวนของสินทรัพย์พื้นฐานเกินเกณฑ์ที่กำหนดเมื่อเทียบกับจุดปรับสมดุลก่อนหน้า (ในระยะเริ่มต้น เกณฑ์ถูกตั้งไว้ที่ 14% สำหรับตำแหน่งยาวและสั้น 3 เท่า) เราจะดำเนินการปรับสมดุลชั่วคราว (การปรับโพสิชัน) เพื่อควบคุมความเสี่ยง

สำหรับ Leveraged Token แบบไดนามิก เป้าหมายการปรับสมดุลคือ 3 เท่า แต่เมื่อเลเวอเรจของ Leveraged Token แบบหลายเท่าแบบไดนามิกอยู่ต่ำกว่า 2 หรือสูงกว่า 4 กลไกการปรับสมดุลจะถูกกระตุ้น และการปรับสมดุลจะดำเนินการโดยมีเป้าหมายที่เลเวอเรจ 3 เท่า ดังตัวอย่างต่อไปนี้:

(1) การปรับตำแหน่งโทเค็นด้วยเลเวอเรจคงที่:

ตัวอย่าง: เสี่ยวจุนซื้อ BTC3L ด้วยเงิน 200 ดอลลาร์ ซึ่งสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นการเปิดสัญญาซื้อขาย BTC แบบยาว 3 เท่าโดยอัตโนมัติ (มูลค่าพื้นฐานคือ 600 ดอลลาร์) วันที่สอง BTC ลดลง 2% BTC3L ลดลง 6% เขาสูญเสีย 12 ดอลลาร์ (มูลค่าพื้นฐานเหลือ 588 ดอลลาร์) และอัตราเลเวอเรจในเวลานี้อยู่ที่ 3.13 (= 588/188) เพื่อรักษาอัตราเลเวอเรจของผลิตภัณฑ์ Leveraged Token ให้อยู่ที่ประมาณ 3 เท่า จำเป็นต้องปรับโพสิชันทุกวันเพื่อปรับสมดุลมูลค่าพื้นฐานให้เป็นเลเวอเรจ 3 เท่า

588 - (188*3) = 24 นั่นคือ ลดสินทรัพย์พื้นฐานของสัญญาลง $24 ซึ่งเหลือ $564 และอัตราเลเวอเรจในขณะนี้: 564/188 = 3 เท่า

คำแนะนำ: หากคุณใช้โทเค็นเลเวอเรจแบบไดนามิกหลายระดับ BTUP ในเวลานี้ เมื่ออัตราเลเวอเรจอยู่ที่ 3.13 จะไม่มีการปรับโพสิชัน และการปรับโพสิชันจะถูกกระตุ้นเฉพาะเมื่อเลเวอเรจสูงกว่า 4 เท่า

(2) การปรับเลเวอเรจแบบตัวคูณแบบไดนามิก:
หากคุณใช้โทเค็นเลเวอเรจแบบตัวคูณแบบไดนามิก BTCUP ด้วยเงิน 200 ดอลลาร์จะซื้อ BTCUP สมมติว่ามูลค่าสุทธิของ BTCUP อยู่ที่ 200 ดอลลาร์ เลเวอเรจเริ่มต้นของ BTCUP คือ 3 เท่า นั่นคือสินทรัพย์สัญญาพื้นฐานอยู่ที่ 600 ดอลลาร์

เมื่อสกุลเงินพื้นฐาน BTC ลดลง 15% ทรัพย์สินพื้นฐานของสัญญาจะลดลง $90 ซึ่งคือ $600 - (600*15%) = $510

มูลค่าสุทธิที่สอดคล้องกับ BTCUP ลดลง $90 ซึ่งเท่ากับ $110 (200 - 90 = $110); ในเวลานี้ หลายเลเวอเรจ: 510/110 = 4.6 เท่า

เลเวอเรจ 4.6 เท่ามากกว่า 4 เท่า เราจำเป็นต้องปรับโพสิชันเพื่อให้อัตราเลเวอเรจแบบไดนามิกกลับมาที่ 3 เท่า

สินทรัพย์พื้นฐานของสัญญาต้องลดลง $180, 510 - 180 = $330

อัตราเลเวอเรจหลังจากการปรับสมดุล: 330/110 = 3 เท่า ในเวลานี้ เลเวอเรจทีกที่มีตัวคูณแบบไดนามิกได้รับการปรับสมดุลและกลับสู่เป้าหมายตัวคูณในการปรับสมดุลที่ 3 เท่า

3.2. วิธีปรับโพสิชันของ Leveraged Token และตรรกะการคำนวณคืออะไร?
(1) การคำนวณมูลค่าสุทธิ:
มูลค่าสุทธิ = โพสิชันตะกร้า * ราคาสินทรัพย์พื้นฐาน + เงินกู้ตะกร้า
ตำแหน่งตะกร้า: จำนวนสินทรัพย์พื้นฐานที่แต่ละ ETF ถือ
สินเชื่อแบบตะกร้า: จำนวนสินเชื่อที่แต่ละ ETF ถือ
ตัวอย่าง: BTC3X โพสิชันตะกร้าคือ 3 BTC ราคาสินทรัพย์พื้นฐานอยู่ที่ $10,000 และเงินกู้ตะกร้าคือ -$20,000 ดังนั้นมูลค่าสุทธิ = 3*10,000 - 20,000 = $10,000

(2) การคำนวณอัตราเลเวอเรจที่แท้จริง
อัตราส่วนเลเวอเรจ = โพสิชันของตะกร้า * ราคาสินทรัพย์พื้นฐาน / มูลค่าสุทธิ
ตัวอย่าง: หากโพสิชันตะกร้าคือ 3 BTC ราคาสินทรัพย์พื้นฐานอยู่ที่ $10,000 และเงินกู้ตะกร้าคือ -$20,000 ค่าสุทธิจะเท่ากับ 3*10,000 - 20,000 = $10,000

อัตราส่วนเลเวอเรจที่แท้จริงของ ETF = 3*10,000/10,000 = 3

(3) กลไกการปรับสมดุล ETF
มีกลไกการปรับปรุง 2 แบบสำหรับ Leveraged Token ได้แก่ การปรับปรุงโพสิชันตามเวลา ซึ่งแพลตฟอร์มจะดำเนินการจัดการรีบาลานซ์โพสิชันในเวลาที่กำหนดทุกวัน (08:00 น. ตามเวลามาตรฐานประเทศไทย UTC+8) เพื่อให้มั่นใจว่า ETF จะอยู่ที่ระดับเลเวอเรจตามที่ตกลงกันไว้ในช่วงเริ่มต้นของการซื้อขายรายวัน;

การปรับโพสิชันที่ไม่ได้กำหนดเวลาจะดำเนินการเมื่อเกิดความผันผวนรุนแรง หากช่วงความผันผวนของสินทรัพย์พื้นฐานเมื่อเทียบกับจุดปรับสมดุลก่อนหน้าเกินเกณฑ์ที่กำหนด (ในระยะเริ่มต้น เกณฑ์ถูกตั้งไว้ที่ 14% สำหรับเลเวอเรจ 3 เท่าทั้งแบบซื้อและขาย) เราจะดำเนินการปรับเปลี่ยนชั่วคราวและ/หรือปรับโพสิชันใหม่เพื่อปรับสมดุล หลังจากปรับสมดุลแล้ว จะอยู่ที่เลเวอเรจตามที่ตกลงกันไว้;

เลเวอเรจโทเค็นที่มีตัวคูณแบบไดนามิกไม่มีการปรับโพสิชันแบบปกติ และจะมีการปรับเฉพาะเมื่ออัตราเลเวอเรจจริงเกินช่วงที่กำหนด (นั่นคือ การปรับโพสิชันแบบไม่สม่ำเสมอ)

(4) กระบวนการคำนวณการปรับเปลี่ยน:

สมมติว่า BTC3X แต่ละหน่วยแทนค่า BTC 3 หน่วยและ -$20,000 เมื่อราคา BTC อยู่ที่ $10,000 ค่าสุทธิของ BTC3X จะเท่ากับ $10,000 (3*$10,000 - $20,000)

ในความเป็นจริง โพสิชันของ BTC3X แต่ละรายการคือ 3*$10,000 และเลเวอเรจในขณะนี้คือ $30,000 /$10,000 = 3 เท่า

เมื่อราคาของ BTC พุ่งขึ้นไปที่ $11,000 ค่าสุทธิของ BTC3X จะอยู่ที่ $13,000 และโพสิชันของ BTC3X แต่ละหน่วยจะเป็น 3*$11,000 ในเวลานี้ เลเวอเรจจะอยู่ที่ $33,000 / $13,000 = 2.54 เท่า ซึ่งต่ำกว่าอัตราเลเวอเรจเป้าหมายที่ 3 เท่า ดังนั้นคุณจึงต้องซื้อ BTC เพื่อให้ได้เลเวอเรจ 3 เท่า

โพสิชันการซื้อคือ: โพสิชันเป้าหมาย - โพสิชันปัจจุบัน = 3 * $13,000 - $33,000 = $6,000 และจำนวน BTC ที่ซื้อคือ 6,000 / 11,000 = 0.54 BTC ดังนั้นเมื่อสกุลเงินเพิ่มขึ้น การปรับโพสิชันจึงเหมือนการเพิ่มดอกเบี้ยทบต้น ในทางกลับกัน เมื่อสกุลเงินลดลง การปรับโพสิชันคือการลดการขาดทุนและลดความสูญเสีย

การปรับสมดุลเป้าหมายหลายประการของ Leveraged Token แบบไดนามิกหลายตัวคือ 3 เท่า เมื่อเลเวอเรจของ ETF น้อยกว่า 2 หรือมากกว่า 4 กลไกการปรับสมดุลจะถูกกระตุ้น และการปรับสมดุลจะดำเนินการโดยมีเป้าหมายที่เลเวอเรจ 3 เท่า
ดังนั้น หากคุณซื้อ BTCUP ในสถานการณ์ข้างต้น เมื่อเลเวอเรจถึง 2.54 เท่า โพสิชันจะไม่ถูกปรับ และโพสิชันจะถูกปรับหากต่ำกว่า 2 เท่า

4. ผู้ใช้ใดที่เหมาะสมกับผลิตภัณฑ์ Leveraged Token ที่มีตัวคูณแบบไดนามิก?
เลเวอเรจท็อกเกนแบบหลายตัวแปร เหมาะสำหรับผู้ใช้ที่มีทุนน้อยและมีความเสี่ยงต่ำ

ผู้ใช้ที่มีเงินต้นน้อยจำเป็นต้องทำการซื้อขายด้วยเลเวอเรจเพื่อเพิ่มผลกำไร แต่ไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ ไม่มีหลักประกันโพสิชัน และจะไม่เผชิญความเสี่ยงของการชำระบัญชี นอกจากนี้ สำหรับนักลงทุนที่ไม่มีเวลามากพอในการติดตามตลาด การซื้อผลิตภัณฑ์ ETF ที่ใช้เลเวอเรจสามารถช่วยประหยัดพลังงานของคุณได้อย่างมาก ในขณะเดียวกัน เมื่อเทียบกับโทเค็นที่มีเลเวอเรจคงที่ โทเค็นที่มีเลเวอเรจแบบไดนามิกมีความถี่ในการปรับตำแหน่งต่ำกว่าและสึกหรอน้อยกว่า จึงเหมาะสำหรับผู้ใช้งานใหม่ในการซื้อขาย

 

5. ควรให้ความสนใจกับอะไรบ้างเมื่อเทรด Leveraged Token ที่มีตัวคูณแบบไดนามิก?
5.1. ตลาดประเภทใดที่เหมาะสำหรับการเทรดโทเค็นเลเวอเรจแบบหลายระดับแบบไดนามิก?

ผลตอบแทนของตลาดแบบด้านเดียวสูง ในขณะที่ผลตอบแทนของตลาดที่ผันผวนต่ำ ETF เหมาะสำหรับการซื้อขายตามแนวโน้มตลาดด้านเดียว และไม่แนะนำให้ถือครองในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปรับโพสิชันในตลาดที่ผันผวนจะทำให้เกิดการสึกหรอของสินทรัพย์

ในตลาดด้านเดียว ผลิตภัณฑ์ ETF มีผลตอบแทนสูง และการเพิ่มขึ้นของราคาสูงกว่าผลิตภัณฑ์สปอต

ตัวอย่าง: มูลค่าของสกุลเงินพื้นฐาน Y อยู่ที่ $10 และราคาเริ่มต้นของ Leveraged Token Yup และ Ydown อยู่ที่ $10 ทั้งคู่ (Aup และ Adown เริ่มต้นมีเลเวอเรจ 3 เท่า)

หากตลาดเพิ่มขึ้นภายในสี่นาที ราคาสปอตของสกุลเงินพื้นฐาน Y จะเพิ่มขึ้น 12.4% ขณะที่ Yup จะเพิ่มขึ้น 40.3% และ Ydown จะลดลง 32% กล่าวคือ เมื่อตลาดเคลื่อนตัวในทิศทางเดียวอย่างถูกต้อง อัตราการเติบโตของ Leveraged Token แบบหลายเท่าแบบไดนามิกจะสูงกว่าสปอตอย่างมาก

เวลา	สกุลเงินพื้นฐาน Y	ราคาสกุลเงินฐาน Y	ใช่	ราคา Yup	Ydown	ราคา Ydown
	ขึ้นและลง		ขึ้นและลง		ขึ้นและลง
นาทีแรก	/	10	/	10	/	10
นาทีที่สอง	3%	10.3	9%	10.9	-9%	9.1
นาทีที่ 3	4%	10.7	12%	12.2	-12%	8
นาทีที่สี่	5%	11.24	15%	14.03	-15%	6.8
การเปลี่ยนแปลงราคา	12.40%		40.30%		-32%

5.2. อะไรเป็นสาเหตุที่ทำให้เกิดการสึกหรอมากที่สุด?
ผลิตภัณฑ์ ETF จะเสื่อมสภาพในตลาดที่ผันผวน และการลดลงของราคาสูงกว่าผลิตภัณฑ์สปอต

ตัวอย่าง: มูลค่าของสกุลเงินพื้นฐาน A อยู่ที่ $10 และราคาเริ่มต้นของ Leveraged Token Aup และ Adown อยู่ที่ $10 ทั้งคู่ (Aup และ Adown เริ่มต้นมีเลเวอเรจ 3 เท่า)

หากตลาดผันผวนและราคาเปลี่ยนแปลงภายในสี่นาที และสกุลเงินพื้นฐาน A กลับมาที่ราคาเริ่มต้นที่ $10 แล้ว Aup และ Adown จะไม่สามารถกลับไปที่ราคาเริ่มต้นได้ โดยราคาจะลดลง 1.30% และ 2.50%

เวลา	สกุลเงินฐาน A	ราคาสกุลเงินฐาน A	Aup	ราคา AUP	Adown	ราคา Adown
	ขึ้นและลง		ขึ้นและลง		ขึ้นและลง
นาทีแรก	/	10	/	10	/	10
นาทีที่สอง	-5%	9.5	-15%	8.5	15%	11.5
นาทีที่ 3	4%	9.88	12%	9.52	-12%	10.12
นาทีที่สี่	1.21%	10	3.63%	9.87	-3.63%	9.75
การเปลี่ยนแปลงราคา	0		-1.30%		-2.50%

5.3. ในสถานการณ์ใดที่การสึกหรอจะมากที่สุด
การสั่งซื้อในตลาดที่ผันผวนจะทำให้เกิดการสึกหรออย่างมาก โดยหลักแล้วเกิดจากความสึกหรอจากการปรับสต็อกบ่อยครั้ง จุดเวลาที่ผู้ใช้เกิดความสึกหรอมากที่สุดคือเมื่อจุดเวลาของ “การปรับสมดุลชั่วคราว” “การปรับสมดุลตามกำหนดเวลา” และ “การเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ” ตรงกัน นั่นคือทุกวันเวลา 08:00 (UTC+8)

หลังจากตัดการปรับปรุงคลังชั่วคราวที่ไม่แน่นอนออกแล้ว มีหลายสถานการณ์ที่รายได้ของผู้ใช้สามารถชดเชยการสึกหรอสูงสุดได้:

(1) การสึกหรอที่เกิดจากผู้ใช้รายได้ > 08:00 (UTC+8)
(2) การสึกหรอที่เกิดจากผู้ใช้รายได้น้อยกว่า 08:00 (UTC+8)
(3) รายได้ของผู้ใช้ = การสึกหรอที่เกิดขึ้นจนถึงเวลา 08:00 (UTC+8)

ดังนั้น จึงแนะนำให้ผู้ใช้ตั้งคำสั่งหยุดขาดทุนทันเวลาเมื่อเทรดโทเค็น ETF ถือครองในตลาดที่มีแนวโน้มทางเดียว และถือครองในระยะสั้น

6. ปัญหาทั่วไปในการเทรด Leveraged Token แบบพลวัตหลายตัวคืออะไร? 
6.1. ทำไมจำนวนโทเค็น ETF ของฉันจึงลดลง?
เนื่องจากเมื่อมูลค่าของโทเค็นต่ำมาก โทเค็นจะถูกรวมกัน หลังจากการรวมแล้ว มูลค่าสุทธิจะเพิ่มขึ้นและจำนวนจะลดลง แต่มูลค่ารวมของโทเค็นจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

6.2. ทำไมฉันจึงไม่สามารถขายคืนได้ทันทีหลังจากซื้อในตลาดหลัก?
เมื่อทำการขายคืน ผู้ใช้ต้องจัดการโพสิชัน (เพิ่มหรือลดโพสิชัน) ในตลาดสัญญา ซึ่งการจัดการโพสิชันจะดำเนินการตามเวลาที่กำหนดไว้ ดังนั้น เมื่อผู้ใช้จองซื้อ/ขายคืน จะไม่สามารถได้รับเครดิตแบบเรียลไทม์

จุดเวลาการแลกเปลี่ยนที่ ETF กำหนดไว้นั้นคงที่ คือ 08:00, 16:00, 00:00 (UTC+8) ทุกวัน เนื่องจากราคาเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา เพื่อลดการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ที่เกิดจากความผันผวนของราคา คุณสามารถเลือกซื้อในตลาดรอง แต่ควรให้ความสนใจกับความแตกต่างระหว่างมูลค่าสุทธิของตลาดหลัก ตลาดรอง และราคาล่าสุด