วอลเล็ตเดียวเพิ่งเข้าสู่ตำแหน่งที่มีการใช้เลเวอเรจบน Ether ในขนาดที่ทำให้นักสังเกตการณ์ตลาดจับตาอย่างใกล้ชิด ตาม การอัปเดตบนโซ่ จาก Lookonchain ที่อยู่หนึ่งแห่งยืม USDT 142 ล้านจาก Aave ในช่วงเวลา 30 ชั่วโมง และใช้ทั้งหมดเพื่อซื้อ ETH 87,680 รายการ ราคาเข้าเฉลี่ยอยู่ที่ $1,620 ความเร็วและขนาดเช่นนี้ถือว่าผิดปกติ และโพสิชันที่เกิดขึ้นตอนนี้อยู่บนหลักประกันที่บางมาก
อัตราสุขภาพของวอลเล็ตบน Aave ได้ลดลงเหลือ 1.16 แล้ว ตัวเลขนี้มีความสำคัญเพราะมันวัดระดับความใกล้เคียงของผู้กู้กับการชำระบัญชีอัตโนมัติ—ยิ่งใกล้ 1 ยิ่งมีพื้นที่น้อยลงก่อนที่โปรโตคอลจะเริ่มยึดหลักประกัน สำหรับโพสิชันนี้ จุดกระตุ้นการชำระบัญชีตั้งไว้ที่ $1,354.51 ซึ่งเป็นการลดลงเพียง 16.4% จากราคาปัจจุบัน ในตลาดที่การแกว่งภายในวันสามารถเกินกว่านั้นได้ง่าย โพสิชันนี้จึงมีความเปราะบางเชิงโครงสร้าง
หนึ่งในโพสิชันของ Aave ที่แน่นที่สุดในหลายเดือน
อัตราสุขภาพบน Aave มักจะสูงกว่า 1.5 อย่างมากสำหรับผู้กู้รายใหญ่ส่วนใหญ่ที่จัดการความเสี่ยงอย่างแข็งขัน การอ่านค่าที่ 1.16 หมายความว่าหลักประกันแทบจะครอบคลุมหนี้เพียงเล็กน้อย และการลดลงในระดับปานกลางก็อาจบังคับให้เกิดลูกโซ่ เมื่อวาล์ที่ใช้เลเวอเรจถูกชำระบัญชีบน Aave โปรโตคอลจะขายหลักประกันในราคาส่วนลดเพื่อชำระหนี้ ซึ่งอาจดันราคาสเป็ตให้ต่ำลงและกระตุ้นการชำระบัญชีเพิ่มเติมในโพสิชันอื่นๆ นักเทรดที่จำช่วงวัฏจักร DeFi ก่อนหน้ารู้ดีว่าวงจรป้อนกลับนี้สามารถเร่งตัวขึ้นได้เร็วเพียงใด
สิ่งที่น่าสังเกตไม่ใช่แค่ขนาด—142 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นปริมาณสภาพคล่อง Stablecoin ที่มากแม้แต่สำหรับกลุ่มการให้กู้ยืมของ Ethereum ที่ลึก—but ความเร็ว การเท USDT ที่ยืมมาจำนวนมากเช่นนี้เข้าสู่ ETH ภายในช่วงเวลาเพียง 30 ชั่วโมงเดียว บ่งชี้ถึงการเดิมพันที่มีความมั่นใจ หรืออาจเป็นกลยุทธ์ที่มีโครงสร้างซึ่งไม่ได้หลีกเลี่ยงความเสี่ยงมากนัก ตัวตนของวาฬยังไม่เปิดเผย จึงยังคงเป็นคำถามว่านี่คือผู้เทรดที่มุ่งเน้นทิศทาง สถาบัน หรือแม้แต่โปรโตคอลที่จัดการสินทรัพย์คลัง
สิ่งที่การชำระบัญชีอาจหมายถึงสำหรับตลาด ETH
หากโพสิชันถูกliquidate จะก่อให้เกิดแรงขายที่เข้มข้นในช่วงเวลาที่สภาวะตลาดโดยรวมยังคงดูดซับสัญญาณมหภาคหลากหลาย Ethereum ตลาดกู้ยืมบน Aave มีความลึก แต่การขายบังคับของ ETH 87,680 ไม่ใช่เหตุการณ์เล็กน้อย อาจส่งผลต่ออัตราการระดมทุนของฟิวเจอร์สแบบเพอร์เพทูอลและ Order Book แบบสปอต โดยเฉพาะหากผู้กู้รายใหญ่อื่นๆ ก็อยู่ในสถานะสุขภาพที่อ่อนแอเช่นกัน
นั่นไม่ได้หมายความว่ามันจะเกิดขึ้น ฝูงปลาวาฬอาจมีสินทรัพย์นอกบล็อกเชนพร้อมเติมหลักประกัน หรือการเดิมพันทั้งหมดอาจเป็นการป้องกันความเสี่ยงต่อพอร์ตโฟลิโอที่ใหญ่กว่า โดยไม่รู้ข้อมูลงบดุลทั้งหมด ตลาดจึงต้องตีความรอยแผลบนบล็อกเชน สิ่งที่แน่นอนคือ เลเวอเรจในระดับนี้ ที่ถูกใช้อย่างรวดเร็ว ได้นำความเปราะบางเข้าสู่ระบบนิเวศที่ยังคงฟื้นตัวจากเหตุล้มละลายจากการใช้เลเวอเรจเกินไปในอดีต แม้ว่ากิจกรรมของนักพัฒนาบน Ethereum จะยังคงแข็งแกร่ง—ซึ่งได้รับการเน้นย้ำในรายงาน Top 10 Blockchains by Developer Activity This Week—แต่โครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืมบนบล็อกเชนของเครือข่ายกำลังถูกทดสอบอีกครั้งจากความเสี่ยงที่กระจุกตัว