ตามที่อเล็กซ์ ธอร์น หัวหน้านักวิจัยของ Galaxy Digital ระบุ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจกำจัดอุปสรรคทางการกำกับดูแลที่สำคัญซึ่งปัจจุบันขัดขวางไม่ให้ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติและแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์รองรับหุ้นของสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ข้อเสนอฉบับนี้เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามของ SEC ในการทันสมัยกฎระเบียบตลาด และขณะนี้เปิดให้ประชาชนแสดงความคิดเห็นเป็นเวลา 60 วัน
การเคลื่อนไหวของ SEC อาจช่วยส่งเสริมหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
ข้อเสนอของคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เพื่อเลิกกฎตลาดหุ้นบางข้อที่มีมานานอาจช่วยผลักดันการพัฒนาหุ้นสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและการบูรณาการเข้ากับแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)
SEC ได้ เสนอ การยกเลิกกฎระเบียบสองข้อที่อยู่ในกรอบระบบตลาดแห่งชาติ ข้อแรก คือกฎ 611 ซึ่งห้ามการซื้อขายที่ข้ามราคาที่ดีที่สุด (trade-throughs) โดยบังคับให้คำสั่งซื้อหุ้นต้องดำเนินการที่ราคาที่ดีที่สุดที่มีอยู่บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนทั้งหมด
ประกาศอย่างเป็นทางการจาก SEC
ข้อที่สอง กฎ 610(e) ห้ามแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแสดงราคาที่เท่ากันหรือแย่กว่าราคาที่มีอยู่แล้วในตลาดตามการวิเคราะห์ของนักวิเคราะห์ กฎเหล่านี้ในอดีตได้สร้างอุปสรรคใหญ่สำหรับระบบการซื้อขายที่ใช้บล็อกเชนและ หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy Digital แอเล็กซ์ ธอร์น อธิบาย ข้อเสนอว่าเป็นหนึ่งในการพัฒนาที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น เขาโต้แย้งว่ากฎโครงสร้างตลาดปัจจุบันไม่สามารถเข้ากันได้กับวิธีการทำงานของตัวสร้างตลาดอัตโนมัติ (AMMs) ซึ่งถูกใช้อย่างแพร่หลายในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ และกำหนดราคาผ่านสระสภาพคล่องแทนที่จะใช้ Order Book แบบดั้งเดิม ดังนั้น การซื้อขายจึงดำเนินการที่ราคาสระปัจจุบัน โดยไม่คำนึงถึงว่าจะมีราคาที่ดีกว่าอยู่บนแพลตฟอร์มอื่นหรือไม่
ภายใต้กรอบการกำกับดูแลในปัจจุบัน ธอร์นอธิบายว่า AMMs ที่ซื้อขายหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอาจละเมิดข้อกำหนดเกี่ยวกับการซื้อขายในราคาที่ดีที่สุดอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากไม่สามารถตรวจสอบและส่งคำสั่งซื้อขายไปยังราคาที่ดีที่สุดที่มีอยู่ทั่วทุกช่องทางการซื้อขาย ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลว่าแพลตฟอร์มดังกล่าวอาจถูกมองว่าดำเนินการนอกเหนือจากกฎระเบียบหลักทรัพย์ที่มีอยู่
ปัญหานี้ขยายเกินกว่าการดำเนินการซื้อขาย เนื่องจากราคาของ AMM เปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องเมื่อผู้ใช้โต้ตอบกับสระสภาพคล่อง จึงอาจขัดแย้งกับข้อกำหนดในการแสดงราคา ซึ่งออกแบบมาเพื่อให้มั่นใจว่านักลงทุนจะได้รับราคาตลาดที่ดีที่สุดที่มีอยู่ ธอร์นเชื่อว่า SEC อาจแทนที่กรอบการทำงานปัจจุบันด้วยมาตรฐาน “การดำเนินการที่ดีที่สุด” ที่กว้างขึ้น ซึ่งอาจให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นแก่โมเดลการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ ในขณะเดียวกันก็ยังคงคุ้มครองนักลงทุน
ข้อเสนอฉบับนี้เป็นส่วนหนึ่งของแผนของ SEC ในการทันสมัยกฎระเบียบตลาดการเงินและรองรับเทคโนโลยีบล็อกเชนที่เกิดขึ้นใหม่หน่วยงานได้เปิดตัว Project CryptoSEC เปิดช่วงความคิดเห็นจากสาธารณะเป็นเวลา 60 วัน ก่อนตัดสินใจสุดท้าย