นักวิเคราะห์จาก Bitunix: การเติบโตของทุน AI และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เผชิญการยืนยันในช่วงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน

ข่าว Huoxing Caijing: วันที่ 9 มิถุนายน เศรษฐกิจไม่ได้ถดถอย ภาวะเงินเฟ้อไม่ได้ลดลง แต่ความต้องการเงินทุนยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง อิหร่านและอิสราเอลเผชิญหน้ากันโดยตรงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน กลุ่มฮูธีประกาศห้ามเรือของอิสราเอลผ่านทะเลแดงอย่างสมบูรณ์ แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงในตะวันออกกลางยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างแท้จริง แม้ว่าทรัมป์จะออกมากดดันให้ทั้งสองฝ่ายยุติการเพิ่มความรุนแรงทางทหาร และการเจรจาสหรัฐ-อิหร่านมีสัญญาณว่าอาจบรรลุข้อตกลงก่อนสิ้นเดือนมิถุนายน แต่การที่กองทัพสหรัฐยึดเรือบรรทุกน้ำมันที่มุ่งหน้าไปอิหร่าน และอิสราเอลยังคงท่าทีเข้มงวดต่อฮีซบอลลาห์ ล้วนบ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านการจัดหาพลังงานและพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงมีอยู่ในระยะสั้น ในขณะเดียวกัน จุดสนใจหลักของตลาดได้เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วสู่นโยบายการเงิน หลังจากข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่ง สถาบันหลายแห่งในวอลล์สตรีทเริ่มปรับลดคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของตน ตั้งแต่โกลด์แมน แซคส์ยกเลิกการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ จนถึงชาร์ลส์ชวาร์ซที่เชื่อว่าเกณฑ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดกำลังลดลง และตลาดพันธบัตรได้สะท้อนความเสี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตแล้ว เงินทุนกำลังปรับราคาใหม่ต่อความเป็นไปได้ของ “อัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาว” หรือแม้แต่ “การขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบจำกัด” CPI ของสหรัฐที่จะเปิดเผยในสัปดาห์นี้จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ หากราคาพลังงานยังคงถ่ายทอดไปสู่เงินเฟ้อในระดับผู้บริโภค ความคาดหวังของตลาดต่อการเปลี่ยนทิศทางนโยบายของเฟดไปในทางเข้มงวดอาจยิ่งเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน อุตสาหกรรม AI กำลังเข้าสู่การแข่งขันทุนรอบใหม่ OpenAI ได้ยื่นคำขอ IPO อย่างเป็นทางการ Anthropic ก็เตรียมเข้าตลาดเช่นกัน SpaceX เริ่มการเดินทางเพื่อระดมทุน IPO พร้อมกับ Google และ NVIDIA ที่ขยายการลงทุนด้านพลังงานประมวลผลอย่างต่อเนื่อง และ Google ซื้อ TPU จาก Intel ในปริมาณใหญ่ แสดงให้เห็นว่าการแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลกยังคงเร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ตลาดเริ่มตั้งคำถามใหม่: เมื่ออัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูงและผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ IPO และการออกหุ้นเพิ่มเติมจำนวนมากเข้ามาในตลาด ระบบการเงินจะมีสภาพคล่องเพียงพอหรือไม่ในการรองรับโครงสร้างมูลค่าที่ใหญ่โตเช่นนี้ จากมุมมองโครงสร้างเงินทุน ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้ไม่ใช่แค่เงินเฟ้อหรือสงครามอีกต่อไป แต่คือความต้องการเงินทุนทั่วโลกเริ่มเกินกว่าปริมาณอุปทานสภาพคล่อง AI บริษัทต้องการระดมทุน รัฐบาลต้องออกพันธบัตร การกระทบด้านพลังงานผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้น ในขณะที่เฟดไม่สามารถจัดหาสภาพแวดล้อมผ่อนคลายตามที่ตลาดคาดหวัง หากสองปีที่ผ่านมาแนวโน้มหลักของตลาดคือความคาดหวังการเติบโตจาก AI ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า สิ่งที่ตลาดจำเป็นต้องพิสูจน์คือเรื่องราวการเติบโตเหล่านี้จะสามารถต้านทานแรงกดดันจากต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นได้หรือไม่ สำหรับตลาดคริปโต บิตคอยน์ขณะนี้ได้ทะลุระดับสนับสนุนก่อนหน้าและดำเนินการกำจัดสภาพคล่องด้านล่างแล้ว ตลาดกำลังทดสอบพื้นที่ความต้องการสำคัญใกล้ระดับ 62,000 ดอลลาร์สหรัฐ จากมุมมองโครงสร้าง ราคาได้กลับมาอยู่ใกล้แถบสนับสนุนสำคัญที่เกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ สะท้อนให้เห็นว่าความชอบความเสี่ยงของเงินทุนกำลังถูกกดดันโดยสภาพแวดล้อมมหภาค หาก CPI สัปดาห์นี้ยังคงเกินคาดอีกครั้ง ตลาดจะยิ่งเสริมความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด และสินทรัพย์เสี่ยงอาจเผชิญกับแรงกดดันด้านสภาพคล่องรอบใหม่ ในทางกลับกัน หากข้อมูลเงินเฟ้อต่ำกว่าคาด ก็อาจสร้างพื้นที่หายใจระยะสั้นให้กับหุ้นเทคโนโลยีและตลาดคริปโตที่เพิ่งได้รับการประเมินใหม่ ก่อนที่การกำหนดราคาใหม่ในระดับมหภาคจะเสร็จสมบูรณ์ ความผันผวนของตลาดคงจะยังคงอยู่ในระดับสูง