หุ้น Avalanche Treasury Co. ร่วง 16% ในวันเปิดตัวบนตลาด NASDAQ ขณะที่ AVAX แตะระดับต่ำสุดในห้าปี

Avalanche Treasury Co. เริ่มการซื้อขายบน NASDAQ ภายใต้สัญลักษณ์ AVAT เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน และผลลัพธ์จากตลาดมาอย่างรวดเร็ว หุ้นปิดเซสชันแรกที่ $1.85 ลดลง 16% จากราคาเปิด ซึ่งถือเป็นหนึ่งในคำเริ่มต้นที่เจ็บปวดที่สุดสำหรับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับคริปโตในปีนี้

บริษัทถือ AVAX ประมาณ 15 ล้านโทเค็น คิดเป็นประมาณ 3% ถึง 3.5% ของปริมาณโทเค็นที่หมุนเวียนในตลาด AVAX เองกำลังซื้อขายใกล้ระดับ 6.50 ถึง 6.70 ดอลลาร์สหรัฐ อยู่ใกล้จุดต่ำสุดในรอบห้าปี

Avalanche Treasury Co. เข้าสู่ตลาดสาธารณะผ่านการควบรวมกิจการกับ Mountain Lake Acquisition Corp. บริษัทเพื่อการควบรวมกิจการเฉพาะทาง ข้อตกลงนี้ถูกประกาศครั้งแรกเมื่อเดือนตุลาคม 2025 และมีมูลค่าขององค์กรรวมเกิน 675 ล้านดอลลาร์

การประเมินมูลค่านั้นดูเหมือนจะทะเยอทะยานเมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบัน การคำนวณคร่าวๆ: โทเค็น AVAX 15 ล้านโทเค็น ในราคาประมาณ $6.60 ต่อโทเค็น จะทำให้มูลค่าถือครองโทเค็นอยู่ที่น้อยกว่า $100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่องว่างระหว่างตัวเลขนี้กับมูลค่าการควบรวมกิจการ $675 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บ่งชี้ว่าตลาดได้คาดการณ์การเติบโตในอนาคต รายได้จากระบบนิเวศ หรือทั้งสองอย่าง

บริษัทได้รับการนำโดยซีอีโอบาร์ท สมิธ ผู้ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งผู้บริหารที่ซัสเกฮานนาและอัลไลแอนซ์เบิร์นส์ตีน AVAT ได้กำหนดตัวเองเป็นเครื่องมือการลงทุนแบบใช้งานจริง แทนที่จะเป็นคลังโทเค็นแบบเฉยๆ โดยมีเป้าหมายอย่างชัดเจนในการขยายคลังทรัพย์สินให้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน AVAX

ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่ควรสังเกต: AVAT ได้รับเงื่อนไขการเข้าถึงโทเค็นแบบพิเศษจากมูลนิธิ Avalanche ซึ่งรวมถึงการซื้อ AVAX ครั้งแรกในราคาส่วนลดและช่วงเวลาความได้เปรียบ 18 เดือนสำหรับการขายโทเค็น

AVAT ไม่ใช่ตัวแทนหุ้นสาธารณะเพียงตัวเดียวสำหรับการสัมผัสกับ Avalanche AVAX One ซึ่งเป็นเครื่องมือที่จดทะเบียนซื้อขายบนตลาดสาธารณะ อีกตัวหนึ่งถือครอง AVAX ประมาณ 13.8 ล้านโทเค็น ทำให้อยู่ในระดับน้ำหนักที่ใกล้เคียงกันอย่างมาก การมีอยู่ของเครื่องมือตัวแทนที่แข่งขันกันสองตัวสำหรับโทเค็นที่ซื้อขายในราคาต่ำกว่า 7 ดอลลาร์ ทำให้เกิดคำถามชัดเจนเกี่ยวกับความต้องการของตลาด และว่ามีผู้ซื้อจากสถาบันเพียงพอที่จะรองรับทั้งสองตัวหรือไม่

การลดลง 16% ในวันแรกบ่งชี้ว่าตลาดกำลังใช้ส่วนลด นักลงทุนพิจารณาบริษัทที่สินทรัพย์หลักอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดในอดีตอย่างมาก และตัดสินว่าโครงสร้างหุ้นสาธารณะไม่ได้เพิ่มมูลค่าเพียงพอที่จะ justify พรีเมียม

กลยุทธ์การจัดการแบบใช้งานจริงของบริษัท ซึ่งไม่ได้จำกัดแค่การสะสมและถือครองโทเค็น ถูกออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทนและผลตอบแทนจากการนำ AVAX ไปใช้งานภายในระบบนิเวศ Avalanche ข้อกำหนดการซื้อที่ได้รับสิทธิพิเศษจากมูลนิธิ Avalanche ก็มีความสำคัญเช่นกัน การได้รับโทเค็นในราคาส่วนลดและการเข้าถึงการขายครั้งต่อไปแบบมีสิทธิ์ล่วงหน้า สร้างข้อได้เปรียบด้านต้นทุนเชิงโครงสร้างที่ผู้ถือครองแบบไม่ใช้งานไม่สามารถได้รับ

การรวมตัวของปริมาณการหมุนเวียน 3% ถึง 3.5% ยังคงสร้างความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่ส่งผลในทั้งสองทิศทาง หาก AVAT จำเป็นต้องขายส่วนแบ่งที่มีนัยสำคัญของโพสิชัน มันอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดสำหรับโทเค็นที่กำลังซื้อขายในระดับต่ำอยู่แล้ว ในทางกลับกัน การรวมตัวนี้ให้บริษัทมีอิทธิพลด้านการกำกับดูแลที่มีนัยสำคัญภายในระบบนิเวศของ Avalanche

นักลงทุนระดับองค์กรที่พิจารณา AVAT ควรติดตามตัวชี้วัดหลักสองประการอย่างใกล้ชิด: ส่วนลดหรือพรีเมียมที่หุ้นซื้อขายเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น และแนวโน้มราคาของ AVAX เอง คู่แข่งเช่น AVAX One ให้เกณฑ์เปรียบเทียบที่มีประโยชน์ในการวัดว่าตลาดให้คุณค่ากับแนวทางใดมากกว่า

การเปิดตัวครั้งนี้ยังเตือนถึงหมวดหมู่กว้างของ SPAC คลังคริปโต การประเมินมูลค่าจากการรวมกิจการที่ตั้งขึ้นในช่วงที่มีความหวังสูงอาจดูไม่เกี่ยวข้องกับความเป็นจริงเลยเมื่อโทเค็นพื้นฐานเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้าม การประเมินมูลค่าดีลที่ 675 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งตั้งอยู่บนมูลค่าโทเค็นน้อยกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นช่องว่างที่ทำให้นักลงทุนตลาดสาธารณะรู้สึกกังวล และความกังวลนี้ปรากฏชัดเจนในเซสชันการซื้อขายครั้งแรกของ AVAT