Согласно Алексу Торну, руководителю исследований Galaxy Digital, эти изменения могут устранить ключевые регуляторные барьеры, которые сейчас препятствуют автоматическим маркет-мейкерам и децентрализованным биржам в поддержке токенизированных акций США. Предложение является частью усилий SEC по модернизации рыночных правил и теперь открыто для публичных комментариев в течение 60 дней.
Действия SEC могут стимулировать рынок токенизированных акций
Предложение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) по отмене некоторых давно действующих правил фондового рынка может фактически способствовать развитию токенизированных американских акций и их интеграции в платформы децентрализованных финансов (DeFi).
SEC предложила отменить два регулирующих положения, входящих в рамки Национальной рыночной системы. Первое — Правило 611 — запрещает так называемые «переходы сделок», требуя исполнения ордеров на акции по лучшей доступной цене на всех биржах.
Пресс-релиз от SEC
Второе, правило 610(e), запрещает биржам отображать котировки, которые равны или хуже котировок, уже доступных на рынке.Согласно аналитикам, эти правила исторически создавали серьезные препятствия для блокчейн-торговых систем и токенизированных акцийРуководитель исследований Galaxy Digital Алекс Торн описал предложение как одно из крупнейших событий на рынке токенизированных акций. Он утверждает, что существующие правила рыночной структуры фундаментально несовместимы с принципами работы автоматизированных маркет-мейкеров (AMM). AMM широко используются на децентрализованных биржах и определяют цены через пулы ликвидности, а не через традиционную книгу ордеров. В результате сделки исполняются по текущей цене пула, независимо от того, существует ли на другом платформе более выгодная котировка.
В рамках текущей нормативной базы Торн пояснил, что AMM, торгующие токенизированными акциями, могут постоянно нарушать требования по обеспечению наилучшей цены, поскольку не могут проверять и направлять ордера на наилучшую доступную цену на всех торговых площадках. Это вызвало опасения, что такие платформы могут рассматриваться как функционирующие вне существующих регуляций по ценным бумагам.
Проблема выходит за рамки исполнения сделок. Поскольку цены AMM постоянно меняются в результате взаимодействия пользователей с пулов ликвидности, они могут также противоречить требованиям к отображению котировок, предназначенным для обеспечения того, чтобы инвесторы получали лучшие доступные рыночные цены. Thorn считает, что SEC может заменить существующую систему более широким стандартом «наилучшего исполнения», что может предоставить большую гибкость для децентрализованных моделей торговли при сохранении защиты инвесторов.
Предложение является частью плана SEC по модернизации регулирования финансовых рынков и адаптации к новым технологиям блокчейн.Агентство запустило Project CryptoSEC открыла предложение о 60-дневном периоде общественных комментариев до принятия окончательного решения.