Напряженность растет, поскольку медвежий рынок bitcoin BTC$60,930.61 углубляется.
Последняя покупка bitcoin компанией Strategy’s (MSTR) вызвала общественную дискуссию на X между исполнительным председателем Майклом Сайлоу и сторонником bitcoin Мэттью Краттером по поводу того, является ли недавнее привлечение капитала компанией аккретивным или разбавляющим для акционеров.
Разногласие связано с собственным показателем эффективности bitcoin Strategy — BTC Yield, который предназначен для отслеживания изменений в объеме holdings bitcoin на предполагаемую разведенную акцию. Согласно последним данным Strategy, BTC Yield снизился с 13,0% 1 июня до 12,8% 8 июня после приобретения компанией дополнительных 1550 BTC.
Краттер утверждал, что снижение показывает, что транзакция была разбавляющей на основе биткоинов на акцию. За тот же период активы Strategy в биткоинах выросли с 843 706 BTC до 845 256 BTC, в то время как предполагаемое количество разбавленных акций увеличилось с 382,756 млн до 384,180 млн. Прирост BTC за год также снизился с 87 754 BTC до 86 328 BTC.
Saylor возразил, сказав, что BTC Yield — это узкий KPI, который измеряет только bitcoin на акцию, а не общую прибыль для акционеров. Saylor отметил, что сделка также добавила примерно 100 миллионов долларов США в резервы, доведя общий объем долларовых резервов до 1 миллиарда долларов, что делает сделку прибыльной при учете как bitcoin, так и наличных денег.
Если смотреть строго через доходность BTC, последнее увеличение капитала выглядит разбавляющим. Но если учитывать денежные резервы и более широкие эффекты на баланс, Сэйлор утверждает, что сделка повысила стоимость акций для акционеров.
Другие вступили в разговор. «Обратите внимание, как они постоянно меняют правила, чтобы подогнать под ту финансовую алхимию, которую они проводят», — заметил Wazz. «Сначала доходность $BTC хвастливо рекламировали повсюду и наклеивали на каждое объявление о покупке как стандартный показатель роста. Теперь это «узкий KPI», который не имеет значения».
«Как шорт-спекулянт, я наблюдал, как бесчисленные компании „сдвигают ворота“ и пытаются переключить внимание рынка на новые показатели, когда старые уже не демонстрируют ту историю, которую они хотят», — написал Quoth the Raven. «Иногда компании полностью удаляют ключевые показатели эффективности (KPI) и используют новые».