Главный инвестиционный директор Main Street Research рекомендует 5 международных акций, которые покажут лучшую доходность, чем S&P 500

Организация и компиляция: Shenchao TechFlow

Гость: Джеймс Э. Деммерт, главный инвестиционный директор Main Street Research

Ведущая: Caroline

Источник подкаста: TheStreet & James E. Demmert

5 иностранных акций, которые могут превзойти S&P 500

Дата выхода: 2 июня 2026 года

Главный инвестиционный директор Main Street Research Джеймс Деммерт, прогнозируя цель S&P 500 на уровне 8100 пунктов в течение года, прямо заявил, что доходность зарубежных акций превзойдет доходность американских акций — он назвал пять международных ценных бумаг с значительно более низкой оценкой по сравнению с аналогичными американскими акциями, но напрямую выгодных от революции ИИ: HSBC с коэффициентом P/E 9, BHP с коэффициентом P/E 16, а также ASML, которую он считает «если можно держать только одну акцию в течение пяти лет — выбирайте ее».

Деммерт считает, что Европа и Япония берут на себя глобальный рост без прецедентных фискальных стимулов, и эта тенденция к обгону международными акциями американских будет «продолжаться несколько лет»; он рекомендует инвесторам выделить 45% портфеля на зарубежные активы.

• Если инвесторы сейчас держат только американские акции, они упускают во-первых, диверсификацию, во-вторых, удивительные возможности за пределами США — там цены на акции более разумны, а темпы роста столь же привлекательны, а иногда и выше.
• Рынки за рубежом уже превзошли США, и мы считаем, что эта тенденция будет продолжаться.

Ключевая глобальная стратегия в сфере чипов: $ASML

• Мы держим NVIDIA и Micron, а ASML играет другую роль в AI-торговле — она предоставляет технологии проектирования и производства чипов, а также обеспечивает нам диверсификацию за пределами США.
• Доллар продолжает ослабевать, размещение активов в акциях иностранных компаний помогает снизить концентрацию риска, связанного с долларом.

Высокодоходный глобальный банк: $HSBC

• Коэффициент P/E HSBC составляет всего 9, что дешевле, чем у JPMorgan, и у него лучшие перспективы роста в будущем. Как глобальный инвестиционный банк, его влияние в Азии непостижимо для JPMorgan.
• Я не считаю, что китайские акции в текущий момент являются инвестиционно привлекательными, но компании, которые ведут или могут вести бизнес в Китае, на мой взгляд, имеют большой смысл.

Распределение энергетической инфраструктуры: Siemens Energy

• Мир сталкивается с нехваткой электроэнергии — ИИ потребляет электроэнергию, криптовалюты потребляют электроэнергию, электромобили тоже потребляют электроэнергию. Основной бизнес Siemens Energy — строительство электросетей по всему миру.
• Революция в области ИИ пока находится на третьем или четвертом иннинге девятииннинговой игры и все еще находится на ранней стадии. Поведение таких акций — если вы помните технологический бум 90-х годов — очень похоже на модель торговли в первые годы, и этот тренд может продолжаться достаточно долго.

Скрытые акции ИИ-добычи: $BHP

• Большинство людей думают, что это просто торговля товарами, но когда вы учитываете все потребности центров обработки данных, это однозначно инвестиция в ИИ — я называю это вторым производным ИИ.
• Миру нужно больше меди. Чем больше центров обработки данных мы строим, тем важнее становится роль меди в них. Коэффициент P/E BHP составляет всего 16, и оценка за рубежом значительно выше, чем в США.

Заниженные акции здравоохранения отскакивают: $AZN (AstraZeneca)

• Здравоохранение слишком долго игнорировалось рынком; AstraZeneca обладает мощным портфелем лекарственных препаратов и биомедицинских продуктов, коэффициент P/E составляет 18, ежегодный рост превышает 20%.
• Инвесторы начнут переключаться на сектор здравоохранения в какой-то момент второй половины этого года, поскольку почувствуют, как ИИ начинает приносить добавленную ценность в медицине.

Почему международные акционерные рынки обгоняют американские

• Это история о оценке, но также и история о глобальных изменениях в политике. США сокращают государственные расходы, а Европа забирает ту страницу из нашего сценария — они проводят беспрецедентные масштабные государственные расходы, пытаясь поддерживать низкие процентные ставки.
• Зарубежные рынки впервые за много лет обогнали США, и мы считаем, что это будет долгосрочная тенденция, длящаяся несколько лет.

Быстрые ответы: предпочтительный и максимальный риск

• Если в течение следующих пяти лет можно держать только одну акцию, я выберу ASML. Первой, которая удвоится, будет ASML. Первой, которую стоит покупать при коррекции, будет Siemens Energy.
• Самым недооцененным международным рынком является Европа. Главная ошибка американских инвесторов — недостаточная диверсификация за рубежом и чрезмерная консервативность. Мы рекомендуем распределить 45% портфеля за рубежом, а остальное — внутри страны.

Ведущая Каролин: Прогноз, который сделала моя следующая гостья — S&P 500 достигнет 8100 пунктов. Хотя он по-прежнему оптимистично настроен по отношению к американским акциям, он считает, что некоторые из крупнейших возможностей сейчас могут находиться за рубежом. Сейчас со мной в эфире Джеймс Деммерт, основатель и главный инвестиционный директор Main Street Research. Джеймс, приятно иметь вас с нами.

Джеймс:

Рады видеть вас, Каролин.

Ведущая Каролин: Вы по-прежнему считаете, что S&P 500 достигнет уровня 8100 к концу этого года, но ни одна из пяти рекомендованных вами акций не входит в S&P 500. Что это означает?

Джеймс:

Это означает, что мы считаем, что индекс S&P может достичь уровня 8100 — эта цель раньше казалась очень высокой, теперь она кажется менее недостижимой, но все же ближе, чем мы предполагали. Это также указывает на то, что наша склонность к зарубежным рынкам обусловлена тем, что мы считаем, что они действительно могут показать лучшую доходность по сравнению с S&P 500.

Ведущая Каролин: Что инвесторы упустят, если сейчас держат только американские акции?

Джеймс:

Они, по нашему мнению, в первую очередь упустили диверсификацию, а во вторую — удивительные возможности за пределами США, где цены на акции более разумны, а темпы роста столь же привлекательны, если не выше. Вы, возможно, уже заметили, что с начала этого года зарубежные рынки показали лучшую динамику, чем американские, и мы считаем, что эта тенденция сохранится.

Ведущая Каролин: Хорошо, давайте рассмотрим ваши пять рекомендованных акций, начиная с ASML. Эта акция уже значительно выросла в этом году, почему вы все еще покупаете ее?

Джеймс:

Я знаю, что в технологической сфере все стремятся к акциям Micron и чипам памяти. Но не забывайте, что ASML — это компания, занимающаяся проектированием, производством и технологиями чипов, и она является неотъемлемой частью всего процесса производства полупроводников. Штаб-квартира компании находится в Нидерландах, текущее соотношение цены к прибыли составляет 38, но их годовой темп роста значительно превышает этот показатель. Это отличная точка входа для инвестиций в иностранные акции.

Ведущая Каролин: Вы упомянули Micron, тогда почему вы держите ASML, а не покупаете напрямую Micron или NVIDIA или другие акции чипов?

Джеймс:

Мы держим Nvidia, а также Micron. ASML присутствует в нашем портфеле, потому что играет совершенно другую роль в AI-торговле — она занимается технологиями проектирования чипов, а также предоставляет нам диверсификацию за пределами США. Как вы знаете, доллар продолжает ослабевать, и размещение активов в акциях зарубежных компаний помогает снизить концентрационный риск, связанный с долларом.

Ведущая Каролин: Следующая — HSBC. В США есть множество качественных акций банков, почему вы ищете банки за границей?

Джеймс:

Это отличный вопрос. Суть в оценке. У HSBC коэффициент P/E всего 9. Напротив, JPMorgan — это очень хорошая компания, и мы также держим её акции, — но HSBC предлагает более привлекательную оценку и лучшие перспективы роста в будущем, поскольку вы наблюдаете возрождение интереса к зарубежным инвестициям. Именно поэтому зарубежные индексы показывают лучшие результаты, чем американские. HSBC является важной составляющей зарубежных индексов, и как глобальный инвестиционный банк, он имеет гораздо более сильное присутствие в Азии, чем JPMorgan.

Ведущая Каролин: Тем не менее, как инвесторам следует воспринимать китайские риски?

Джеймс:

Я не уверен, что сам китайский рынок является инвестиционно привлекательным, но я действительно считаю, что можно инвестировать в компании, которые могут безопасно вести бизнес в Китае. Я знаю, что это одна из причин, по которым NVIDIA так стремится открыть двери китайского рынка и продавать свои продукты в Китае. Поэтому я не считаю китайские акции инвестиционно привлекательными на текущий момент, но компании, которые ведут или могут вести бизнес там, на мой взгляд, имеют большой смысл.

Ведущая Каролин: Следующая в вашем списке — Siemens Energy, биржевой код в США — SMERY. За этот год акция выросла примерно на 40%. Почему вы считаете эту акцию перспективной?

Джеймс:

Он действительно хорошо показал себя в этом году, и я считаю, что эта тенденция сохранится. Давайте будем ясны — мир сталкивается с дефицитом электроэнергии. ИИ потребляет огромное количество электроэнергии, криптовалюты потребляют электроэнергию, электромобили тоже потребляют электроэнергию. Пока мы все думаем о том, как увеличить производство электроэнергии, именно в этой области сосредоточена Siemens Energy. Они помогают нам строить глобальную энергосистему — не только в их штаб-квартире в Германии, но и по всему миру. Коэффициент P/E этой акции составляет около 37, но темпы роста прибыли намного превышают этот уровень.

Ведущая Каролин: Я упомянула, что он хорошо выступил в этом году, но его годовой тренд еще впечатляет больше — более 90%. Как инвесторам следует относиться к акциям, которые уже значительно выросли? Если вы еще не вошли в рынок, сейчас уже поздно?

Джеймс:

Если вы еще не вошли в рынок, мой совет остается прежним: дождитесь коррекции и купите, когда акции покажут слабость, или сначала купите одну треть позиции и постепенно наращивайте ее. Если вы уже держите эти акции, помните, что их волатильность будет высокой — вся торговля в сфере ИИ характеризуется значительной волатильностью. Однако, по нашему мнению, революция в области ИИ пока находится на третьей или четвертой иннингах девятииннинговой игры и все еще находится на ранней стадии. Поведение таких акций — если вы помните технологический бум 90-х годов — очень похоже на модель торговли в первые годы, и этот тренд может сохраняться достаточно долго.

Ведущая Каролин: Далее — BHP Group, которая также выросла более чем на 40% с начала года. Почему вы по-прежнему оптимистично настроены по отношению к горнодобывающему сектору?

Джеймс:

Миру нужно больше меди. Чем больше центров обработки данных мы строим, тем важнее становится роль меди в них. Мы также считаем, что сейчас происходит глобальный экономический рост, что означает, что спрос на сырьевые материалы будет только расти, а BHP — отличный способ участвовать в этой тенденции. Штаб-квартира компании находится в Австралии, а коэффициент P/E составляет всего 16. Еще раз подчеркнем: зарубежные оценки значительно привлекательнее, чем в США.

Ведущая Каролин: Итак, это в первую очередь торговля товарами или торговля инфраструктурой на базе ИИ?

Джеймс:

В этом и заключается суть. Большинство считает, что это просто торговля товарами, но когда вы учитываете все потребности этих центров обработки данных, это однозначно инвестиция в ИИ — я называю это вторым производным ИИ.

Ведущая Каролин: Последняя — акция здравоохранения, AstraZeneca, которая на самом деле отстала от рынка в этом году и практически не изменилась. Почему стоит покупать акцию здравоохранения, которая отстает?

Джеймс:

Это тот самый «маленький паровозик». Мы действительно считаем, что сектор здравоохранения слишком долго игнорировался рынком; у AstraZeneca есть мощный портфель лекарственных препаратов и биомедицинских продуктов. Коэффициент P/E — 18, ежегодный рост — более 20%. Мы считаем, что рынок вновь оценит стоимость этих акций.

Мы также считаем, что инвесторы начнут переключаться на медицинский сектор в какой-то момент второй половины этого года, поскольку почувствуют, как ИИ начинает приносить добавленную стоимость и реальный вклад в здравоохранение. Поэтому я считаю, что это в конечном итоге также станет инвестицией в ИИ. Кроме того, с точки зрения оценки и экспозиции за рубежом, это отличный способ диверсифицировать портфель.

Ведущая Каролин: Хорошо, с точки зрения оценки и с учетом общего состояния этих пяти рекомендованных акций, является ли аргумент в пользу международных акций по сравнению с американскими сейчас просто вопросом оценки?

Джеймс:

Это история о переоценке, но также и история о глобальных изменениях в политике. Как вы знаете, США сокращают государственные расходы или, по крайней мере, пытаются это сделать. А мы фактически передали импульс роста Европе — теперь Европе предстоит повторить наш прежний сценарий. В Европе, за рубежом и в Японии вы наблюдаете, как эти экономики действительно оживают, поскольку они проводят беспрецедентно масштабные государственные расходы, одновременно пытаясь поддерживать низкие процентные ставки. Именно поэтому зарубежные рынки впервые за много лет опередили США, и мы считаем, что это будет долгосрочная тенденция, длящаяся несколько лет.

Ведущая Каролин: Переходим к быстрому вопросу: если бы в течение следующих пяти лет можно было держать только одну акцию, какую бы вы выбрали?

Джеймс: ASML.

Ведущая Каролин: Если нужно удалить одну первую из этого списка, какую?

Джеймс:

AstraZeneca.

Ведущая Каролин: Какую монету вы купили первой при коррекции?

Джеймс:

Сименс Энерджи.

Ведущая Каролин: Какая из этих пяти акций удвоится первой?

Джеймс:

ASML.

Ведущая Каролин: Какой актив окажется наиболее устойчивым при замедлении экономики?

Джеймс:

AstraZeneca.

Ведущая Каролин: Какая из них обладает наибольшим конкурентным преимуществом по сравнению с конкурентами?

Джеймс:

Сименс Энерджи.

Ведущая Каролин: Какой самый большой риск, с которым сталкиваются эти пять акций?

Джеймс:

Медвежий рынок.

Ведущая Каролин: Какая акция будет шестой в списке?

Джеймс:

NVIDIA.

Ведущая Каролин: Какой сейчас самый недооцененный международный рынок?

Джеймс:

Европа.

Ведущая Каролин: Какая наибольшая ошибка американских инвесторов при распределении зарубежных активов?

Джеймс:

Недостаточная настройка для зарубежных рынков, слишком консервативно.

Ведущая Каролин: Каким должен быть соотношение позиций в США и за рубежом в стандартном инвестиционном портфеле?

Джеймс:

Мы рекомендуем 45% распределить за рубежом, остальное — внутри страны.

Ведущая Каролин: Какую акцию американской компании, не являющуюся NVIDIA, вы бы рекомендовали держать пять лет?

Джеймс:

Костко.

Ведущая Каролин: Какие типы акций США вы сейчас избегаете?

Джеймс:

Любое что-либо из сектора недвижимости и сектора потребительских товаров выборочного спроса.

Ведущая Каролин: Это связано с процентными ставками?

Джеймс:

Это вопрос процентных ставок, а также связано с K-образной экономикой.

Ведущая Каролин: Хорошо, одно слово, чтобы описать ваше ощущение текущего американского рынка.

Джеймс:

Бычий настрой, но всегда есть опасения.

Ведущая Каролин: Одно слово, чтобы описать ваши ощущения от международных рынков.

Джеймс:

Очень оптимистично — это два слова.