Ключевые выводы
- Компании, управляющие казначейством ethereum, все чаще полагаются на награды за стейкинг.
- Стейкинг обеспечил 60% дохода для компаний, управляющих казначейством ETH в 2025 году.
- Продолжающееся падение стоимости ETH оставило компании, управляющие казной Ethereum, с огромными убытками.
Провайдер стейкинга Ethereum Everstake сообщил, что стейкинг-награды теперь составляют большую часть дохода, раскрытого компаниями, управляющими казначейством Ethereum. Компания проанализировала отчеты 15 компаний с казначейством ETH и обнаружила, что стратегии генерации дохода становятся центральными в их бизнес-моделях.
Отчет также подчеркнул растущее давление на компании, управляющие цифровыми активами, поскольку спотовые криптовалютные биржевые фонды отвлекают внимание инвесторов от пассивных структур хранения.
Стейкинг приносит доход компаниям, управляющим казначейством ETH
Отчет отметил, что стейкинг остается единственной стабильной формой дохода для шести компаний ETH Treasury, опубликовавших свои данные по стейкингу. Согласно Everstake, он составил 60% от общего заявленного дохода этих компаний в 2025 году.
Компании, такие как Sharplink, даже получили большую долю своего дохода от стейкинга. При общем доходе в 28,05 млн долларов США 25,6 млн долларов США пришлось на стейкинг. Forum, бывший Ethzilla, также сообщила, что весь её доход в размере 6,5 млн долларов США поступил от стейкинга.
Однако Bit Digital зафиксировала лишь 7 миллионов долларов США дохода от стейкинга из общего дохода в 113,6 миллиона долларов США за прошлый год. Тем не менее, это рост на 287% по сравнению с 2024 годом.
BitMine, крупнейшая компания по управлению ethereum-казначейством, также сообщила о доходе от стейкинга в размере 11,81 млн долларов США за период с сентября 2025 по февраль 2026 года. Это составляет более 80% от 13,3 млн долларов США, полученных компанией за этот период, поскольку она начала стейкинг только в середине 2025 года.
Высокий процент дохода от стейкинга указывает на то, что компании Ethereum Treasury теперь сосредоточены на использовании накопленного ETH для поддержания модели. Исполнительный директор Everstake Богдан Опришко отметил, что компании, сохраняющие пассивную экспозицию, рискуют столкнуться со структурной переоценкой, поэтому компания переходит к активному вложению капитала.
В отчете отмечается, что эти казначейские компании не просто стейкингуют ethereum на протоколе. Некоторые также изучают ликвидный стейкинг, интеграцию с протоколами DeFi-кредитования и продвинутые стратегии на уровне валидаторов.
Крупные убытки заставляют компании ETH Treasury переходить на стейкинг
В то же время переход к стейкингу и генерации дохода подчеркивает, как компании, управляющие казной Ethereum, справляются с давлением падающего рынка, чтобы остаться актуальными и жизнеспособными.
С учетом того, что ETH находится в нисходящем тренде, что привело к потере доходов с начала года, многие компании-казначеи понесли убытки в прошлом году и остаются на пути к дальнейшим убыткам в 2026 году. Появление ETH ETF также сделало пассивные холдинговые компании менее привлекательными для инвесторов.
Everstake отметила, что в финансовом году 2025 года все компании ETH Treasury, представившие свои финансовые отчеты, зафиксировали совокупные чистые убытки в размере 1,41 млрд долларов США. Все эти показатели кажутся скромными по сравнению с чистым убытком в 9,02 млрд долларов США, зафиксированным BitMine за шесть месяцев, закончившихся 28 февраля 2026 года.
Однако убытки BitMine в основном являются бумаговыми из-за падения стоимости более 5,29 млн ETH, которыми она владеет. BitMine продолжает накапливать ETH, несмотря на трудности с ценой, поскольку компания нацелена на владение 5% от общего объема ETH.
Компания настаивает, что текущие цены ETH представляют собой привлекательную точку входа и недавно приобрела еще 111 942 ETH на сумму более $235 млн. Ее председатель Том Ли оптимистично настроен по поводу суперцикла для Ethereum, отмечая, что ключевыми драйверами станут токенизация на Уолл-стрит и агентный ИИ.
Интересно, что BitMine будет добавлен в индекс Russel 1000 к 26 июня, при текущей рыночной капитализации около $11 млрд, что значительно превышает порог в $5,7 млрд, необходимый для включения в индекс. Ли намекнул, что это может стимулировать повышенный спрос на акции, поскольку «многие активные менеджеры покупают только акции из индекса Russel 1000».
Пост Ethereum Treasury Firms Turning to Staking for Revenue появился первым на The Market Periodical.