Ethena только что появилась на крупнейшей сцене розничного крипто-рынка США. Синтетическая долларовая монета протокола USDe теперь доступна через новый Vault с высокой доходностью на Coinbase — впервые продукты с доходностью Ethena интегрированы непосредственно в инфраструктуру Сбережений крупной централизованной биржи.
Продукт под названием SteakhouseFi High Yield Vault построен на основе кредитных вaults на базе Morpho и работает на Base — сети второго уровня Coinbase.
Как работает сейф
Steakhouse Financial, компания по управлению рисками, основанная в 2020 году, выступает эксклюзивным партнером по хранилищам для интеграции DeFi Lend от Coinbase. Хранилища отобраны для максимизации доходности с помощью диверсифицированной стратегии залога. Этот набор залога включает стейблкоины с доходом и реальные активы (RWAs).
Пользователи взаимодействуют с хранилищем через Smart Wallet от Coinbase на Base. Среднегодовая доходность (APY) за весь срок существования sUSDe — стейкинговой версии USDe от Ethena — составляет 11,2%. Для сравнения, лучшие высокодоходные счета в традиционных банках сегодня предлагают примерно 4–5%.
Стратегический расчет
Партнёрство было объявлено 2–3 июня, а хранилище запущено примерно через неделю. Coinbase Ventures приобрела токены ENA на открытом рынке в знак поддержки сотрудничества.
На момент объявления объем предложения USDe оценивался в диапазоне от 5 до 6 миллиардов долларов США. Ethena Labs запустила USDe в феврале 2024 года и накопила миллиарды долларов в общей стоимости, заблокированной в протоколе, сохраняя при этом конкурентоспособную доходность. Steakhouse Financial ранее сотрудничала как с Coinbase, так и с Ethena, а ее специализация в рисково-отобранных оффчейн-кредитных волтах сделала ее естественным выбором для объединения двух экосистем.
Что это означает для инвесторов
Рисковая сторона заслуживает внимания. USDe — это синтетический доллар, а не стейблкоин, обеспеченный фиатом. Его доходность формируется за счет базисных сделок и стратегий стейкинга, что означает, что средняя годовая доходность 11,2% за весь период отражает рыночные условия, которые могут не сохраниться. Периоды отрицательных ставок финансирования или рыночных дислокаций могут сжать или даже полностью устранить эту доходность.