Кратко
- ЕЦБ заявляет, что для безопасного и эффективного масштабирования токенизированных финансовых рынков Европы стейблкоины и токенизированные депозиты требуют токенизированных денег центрального банка.
- Чиполлоне указал на Pontes, запуск которого запланирован на третий квартал 2026 года, и Appia как ключевые основные компоненты.
- Он также предупредил, что без координации между государственным и частным секторами и всеобъемлющей правовой базы Европа может создать современные системы расчетов, не достигнув полностью масштабируемого токенизированного рынка.
Последнее предупреждение Piero Cipollone прозвучало в деликатный момент для европейских амбиций в области цифровых финансов. Сообщение было прямолинейным: токенизированные рынки не масштабируются исключительно на частных цифровых деньгах. Выступая в Брюсселе в понедельник, член исполнительного совета Европейского центрального банка заявил, что стейблкоины и токенизированные депозиты по-прежнему нуждаются в токенизированных деньгах центрального банка как публичном опорном пункте, если Европа хочет, чтобы ее токенизированная финансовая система развивалась безопасно и эффективно. Без этого опорного пункта, как он сказал, продавцы токенизированных ценных бумаг могут быть вынуждены принимать активы с ценовой волатильностью или кредитным риском, что ограничивает текущее развитие более широкого рынка.
Почему Чипполоне говорит, что деньги центрального банка имеют значение
В центре подхода ECB находится Pontes — инициатива Евросистемы, предназначенная для подключения платформ рынков распределённых реестров к сервисам TARGET и обеспечения расчётов в деньгах центрального банка. Проект демонстрирует, что Европа больше не обсуждает токенизацию в абстрактном виде. ECB ожидает первоначальный запуск Pontes в третьем квартале 2026 года, что создаст канал для участников рынка для расчёта транзакций на основе DLT с использованием денег центрального банка. Этот график также опирается на Appia — инициативу, опубликованную 11 марта, которая направлена на разработку концепции европейской токенизированной финансовой экосистемы к 2028 году.
Аргумент Чиполлоне выходит далеко за рамки механизмов расчетов. Европа, по его мнению, также нуждается в правовой ясности и более глубокой координации между государственным и частным секторами, если токенизация должна выйти за пределы пилотного режима. Одна из частей дорожной карты Appia предназначена служить стандартом интероперабельности для активов, обеспечивая возможность перемещения токенизированных инструментов между различными платформами DLT через совместимые форматы данных и стандарты смарт-контрактов. Чиполлоне призвал банки, депозитарии, операторов рыночной инфраструктуры и технологических провайдеров включиться в работу с дорожной картой и представить обратную связь, что свидетельствует о том, что ЕЦБ хочет привлечь институты к участию на ранней стадии, а не после того, как архитектура уже будет зафиксирована сегодня.
Регуляторский подтекст может быть столь же важен, как и технический. Чиполоне предупреждает, что продвинутая инфраструктура, построенная на фрагментированных правилах, может оставить Европу с современными путями, но незавершенным рынком. Он описал предложение Европейской комиссии по продлению пилотного режима DLT как важное развитие, однако предостерег, что отсутствие целостной рамочной основы токенизации рискует помешать Европе полностью реализовать преимущества технологии. Это делает позицию ЕЦБ ясной: токенизированные активы могут расти, но без расчетов от центрального банка и целостной правовой структуры масштаб останется недостижимым.