Баффет продает свою долю в TSMC на фоне геополитических рисков для ИИ и криптовалют

Внезапный выход Уоррена Баффета из Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) — это урок о пределах даже самой уважаемой стратегии «купить и держать» — и это важно для всех, кто делает ставки на будущее ИИ и инфраструктуры криптовалют. Berkshire Hathaway впервые раскрыла свою позицию в TSMC в ноябре 2022 года, сообщив, что накопила примерно $4,1 млрд акций в третьем квартале. Это выглядело как классический ход Баффета: покупка компании с доминирующими маржами, огромными барьерами для входа и непревзойденным контролем над производством передовых чипов — основы революции ИИ. Однако к четвертому кварталу 2022 года Berkshire продала примерно 86% этой позиции, а остаток исчез к маю 2023 года. Для инвестора, известного тем, что он покупает бизнесы «навсегда», полная ликвидация крупной позиции менее чем за два квартала была поразительной — особенно потому, что Баффет никогда не сомневался в качестве компании. На ежегодном собрании Berkshire в 2023 году он назвал TSMC «одной из лучших управляемых и важнейших компаний в мире». Его причина для продажи была проста: «Мне не нравится его местоположение». Этот геополитический риск связан с обострением напряженности между США и Китаем и возможностью конфликта, связанного с Тайванем. Решение Баффета было обусловлено геополитическим инвестиционным риском, а не сомнениями в операциях или прибыльности TSMC. И этот риск, как он подчеркнул, остается нерешенным для любого, кто оценивает акции TSMC сегодня. Стратегические ставки огромны. CIO Atreides Management Гэвин Бейкер в 2026 году на конференции Sohn ясно обозначил влияние TSMC на цепочку поставок ИИ: «Если Taiwan Semi сделает то, что хочет Дженнсен, Nvidia сможет продать $2 трлн GPU в 2026 или 2027 году». TSMC производит около 90% самых передовых полупроводников в мире, имеет рыночную капитализацию более $2 трлн и является ключевым производителем для Nvidia, AMD, Broadcom, Amazon, Microsoft, Alphabet и других крупных игроков в сфере ИИ. По сути, инвесторы в TSMC держат стейк в единственной точке узкого места, определяющей, сколько передовых вычислений ИИ попадет на рынок. Это напряжение — между бизнес-кейсом, который только укрепился, и геополитическим риском, который не исчез — и есть причина, по которой кратковременное владение Баффета все еще имеет значение. Фундаментальные показатели TSMC выглядят лучше, чем когда-либо. Однако та же стратегическая уязвимость, которая побудила Berkshire выйти из позиции, остается открытым вопросом для любого инвестора, оценивающего TSMC сегодня.