Автор: Клод, Shenchao TechFlow
Обзор Shenchao: США пережили самый серьезный отток средств со времени запуска спотовых Bitcoin ETF: с 15 мая по 3 июня в течение 13 торговых дней подряд наблюдался чистый отток, составивший в совокупности 4,4 млрд долларов США — более чем в два раза превысив предыдущий рекорд февраля 2025 года. На фоне падения цены криптовалюты общая капитализация ETF сократилась за три недели с 104,3 млрд до 82,8 млрд долларов США.
12 июня шесть фондов одновременно показали нулевой отток, чистый приток за день составил 85,84 млн долларов США; Standard Chartered рассматривает этот сигнал как один из трех признаков дна биткоина.
13 дней, 4,4 млрд долларов США — крупнейший отток с момента запуска биткоин-ETF
Самым прямым измерителем реального отношения институциональных инвесторов к биткоину являются потоки капитала.
Эти ETF совершают покупку и продажу спотового биткоина в реальном времени в зависимости от заявок инвесторов на покупку и погашение; приток и отток средств напрямую соответствуют увеличению или уменьшению позиций институциональных инвесторов, без каких-либо словесных завышений.
За последний месяц этот индикатор зафиксировал худшие показатели с момента запуска. По данным Galaxy Research, с 15 мая по 3 июня американские спотовые биткоин-ETF демонстрировали непрерывный отток средств в течение 13 торговых дней подряд, общий объем которого составил около 4,37 млрд долларов США, что эквивалентно примерно 59 000 биткоинам. Это самый длительный непрерывный отток с момента запуска этих продуктов в январе 2024 года; предыдущий рекорд — 8 дней и 3,2 млрд долларов в феврале 2025 года — был полностью превзойден.
Galaxy Research также отметила, что объем оттока за несколько временных окон — 7, 10 и 20 дней — достиг исторических максимумов в этот период, что свидетельствует о том, что давление продавцов не было результатом внезапного всплеска в один день, а продолжалось в течение длительного времени. Эта волна вывода средств впервые превратила совокупный чистый приток за 2026 год в отрицательный показатель. Анализатор ETF от Bloomberg Эрик Балчунис подтвердил, что совокупный поток средств за год впервые стал отрицательным.
Наиболее активно выводили средства фонд IBIT, принадлежащий BlackRock. Согласно данным Farside Investors, за весь период оттока IBIT вывел около 3,3 млрд долларов США, что составляет три четверти общего объема оттока. За ним последовал Fidelity FBTC с оттоком около 456,6 млн долларов США, а Grayscale GBTC — с оттоком около 303,6 млн долларов США. IBIT, который ранее был самым привлекательным продуктом с точки зрения привлечения средств с момента своего запуска, теперь стал центром оттока.
Отток средств и падение цен на криптовалюты усиливают друг друга, за три недели исчезло 21,5 млрд долларов США
Разрушительное воздействие оттока капитала было усилено падением цен на монеты за тот же период.
Согласно данным The Defiant, основанным на данных SoSoValue, общая капитализация всех американских спотовых биткоин-ETF снизилась с примерно 104,29 млрд долларов США 15 мая до примерно 82,83 млрд долларов США 3 июня, сократившись на около 21,5 млрд долларов США за три недели. Это снижение обусловлено двумя факторами: отток средств из-за выкупа акций и падение цены биткоина с уровня выше 80 000 долларов США до около 63 000 долларов США, что составило падение примерно на 21%, приведшее к снижению рыночной капитализации активов. Оба фактора усиливают друг друга.
По объему позиций holdings ETF-ов в биткоине снизился до примерно 1,277 млн биткоинов, что на 7,2% ниже пика октября 2025 года. Текущие запасы биткоина в этих ETF составляют около 6,36% от оборотного предложения биткоина, что ниже уровня более 7%, зафиксированного в середине мая.
Особенно заметным был отток 28 мая. В этот день чистый отток из IBIT BlackRock составил 527,8 млн долларов США — второй по величине однодневный отток в истории фонда. За весь май американские биткоин-ETF испытали месячный чистый отток в размере 2,43 млрд долларов США, что стало рекордным одномесячным оттоком, причем за последнюю неделю пришлось 1,42 млрд долларов США.
После завершения оттока «чистый отскок» — один из сигналов дна, по мнению Standard Chartered
Поворотный момент наступил в начале июня.
5 июня биткоин-ETF завершил 13-дневную серию оттока небольшим чистым притоком в 3,05 млн долларов. Эта сумма почти незаметна на фоне масштаба рынка, но направление изменилось. В тот же день этерум-ETF также завершил 17-дневную серию оттока с чистым притоком в 19,3 млн долларов, причем весь приток пришел от одного фонда — ETHA от BlackRock.
На самом деле сигналом, который воспринимают институциональные инвесторы, стала сделка от пятницы, 12 июня. Согласно данным SoSoValue, в этот день чистый приток средств в американские спотовые биткоин-ETF составил 85,84 млн долларов США: пять фондов получили приток капитала, еще семь показали нулевой чистый поток, ни один из них не зафиксировал оттока. То, что все 12 продуктов одновременно не показали оттока, — это именно тот «все нулевые оттоки» показатель, на который бычьи инвесторы обращают внимание, чтобы оценить, ослабевает ли давление продавцов.
Глобальный руководитель исследований цифровых активов Standard Chartered Джефф Кендрик включил это в свой список признаков дна биткоина. В кратком отчете для клиентов в пятницу Кендрик заявил, что цены на криптоактивы достигли минимума в этом цикле — около 59 000 долларов США за биткоин, что на 53% ниже пика в 126 000 долларов США. Он отметил, что для подтверждения этого необходимо наблюдать три показателя: Strategy отчет на прошлой неделе снова купил биткоин, ETF в пятницу показали положительный приток средств, а цены на нефть продолжают падать. В заключение отчета он написал: «Зима закончилась, добро пожаловать весной в криптовалюты.»
Однако однодневный приток в 858,4 миллиона долларов не может компенсировать отток в 44 миллиарда долларов за три недели. Но чистый торговый день — это отправная точка для наблюдения за тем, достигло ли давление продавцов пика.
Потоки средств в ETF сейчас все больше влияют на цены криптовалют. Согласно расчетам, приведенным Cryptopolitan, потоки средств в ETF сегодня объясняют около 45% недельных колебаний цены биткоина. С момента запуска этих ETF в январе 2024 года совокупный чистый приток составил более 55 миллиардов долларов США, что на менее чем 10 миллиардов долларов меньше исторического пика. Поэтому Балчунас считает, что отток в 4,4 миллиарда долларов — это значимый сдвиг импульса, а не структурный крах.