С начала мая объем оттока средств из биткоин-ETF составил около 5,75 млрд долларов США, и рынок ранее связывал это с тем, что инвесторы зарезервировали средства для таких популярных IPO, как SpaceX и Anthropic. Однако главный инвестиционный директор швейцарского цифрового банка Sygnum Фабиан Дори считает, что данные блокчейна и рынка не подтверждают эту версию.
На бирже и со стабильными монетами не зафиксировано аномалий
Дори сказал CoinDesk, что, если институциональные инвесторы продолжат продавать биткоин и собирать наличные для подписки на IPO, как правило, наблюдаются более заметные изменения в денежных потоках бирж и объеме стабильных монет. Однако на данный момент движение средств на биржах в целом нормальное, и предложение стабильных монет не сократилось заметно.
Он также отметил, что продукты, связанные с более рискованными криптоактивами, продолжают привлекать приток средств. Это означает, что на рынке не наблюдается массового оттока из цифровых активов.
Позиции CME сокращаются, что больше похоже на закрытие арбитражных сделок
Дори считает, что более убедительные подсказки исходят из рынка деривативов. Недавнее снижение объема незакрытых контрактов на биткоин-фьючерсы на CME, совпадающее с выкупами ETF, скорее указывает на закрытие кэш-фьючерсных арбитражных сделок.
Такие сделки обычно осуществляются путем покупки спота и продажи фьючерсов для получения базисной прибыли. Когда фьючерсная премия сужается или условия финансирования перестают быть выгодными, трейдеры продают спот-позиции и закрывают короткие позиции по фьючерсам. Этот процесс приводит к оттоку средств из ETF, но не обязательно означает, что инвесторы переходят на медвежью позицию по биткоину.
Биткоин ранее падал ниже 60 000 долларов США
Под постоянным давлением выкупа биткоин в первую неделю июня упал ниже 60 000 долларов США, достигнув нового минимума 2026 года и снизившись более чем на 50% по сравнению с максимумом в конце октября прошлого года, приближавшимся к 125 000 долларам США. По мере приближения IPO SpaceX рынок временно связал этот отток капитала с перенаправлением средств на покупку акций.
Однако Дори отметила, что открытые позиции и финансовые ставки в тот же период демонстрировали сильную взаимосвязь, что больше соответствует характеристикам закрытия арбитражных позиций, а не массовому оттоку капитала из криптовалютного рынка.