Уоррен Баффет годами называл Google одним из своих крупнейших пропусков. Теперь Berkshire Hathaway наконец предприняла шаги, раскрыв новую долю в Alphabet, оцениваемую примерно в 4,34 млрд долларов США в своем последнем отчете 13F.
Этот шаг знаменует собой первый раз, когда Berkshire заняла позицию в материнской компании Google — заметный сдвиг для компании, председатель которой долгое время относился к большинству технологических акций как к буфетному блюду, которое он предпочитал пропустить.
Что действительно купила Berkshire
Вот в чём дело. Цифра в 10 миллиардов долларов, которая циркулирует в социальных сетях, не соответствует фактическому регуляторному отчёту. Раскрытая Berkshire ставка в Alphabet составляет примерно 4,34 миллиарда долларов — это значительная сумма, но менее половины числа, которое было усилено в интернете.
Баффетт и его покойный партнер Чарли Мангер ранее признавались, что чувствовали «стыд» за то, что не инвестировали в Google раньше. Мангер использовал именно это слово в публичных заявлениях, признав, что доминирование компании в рекламе поисковой выдачи было очевидно в течение многих лет до того, как Berkshire приняло решение.
Почему Alphabet, почему сейчас
Инвестиционная теория Berkshire всегда была сосредоточена на устойчивых бизнесах, генерирующих денежные потоки, с конкурентными преимуществами. Alphabet теперь лучше соответствует этим критериям, чем пять или десять лет назад.
Бизнес Google в области облачных вычислений стабильно расширяется, превратившись из убыточного подразделения в прибыльный центр. Инвестиции компании в искусственный интеллект также привлекли внимание Уолл-стрит, сделав её достойным конкурентом в гонке за инфраструктуру ИИ наряду с Microsoft и Amazon.
Последние квартальные результаты Alphabet были сильными. Рост выручки, расширение маржи и дисциплинированное распределение капитала улучшили фундаментальную картину компании.
Стоит отметить, что Berkshire уже имела значительные позиции в Apple, которые за последние несколько лет стали её крупнейшей единичной инвестицией. Покупка Alphabet расширяет эту уверенность в крупных технологических компаниях до второго названия, диверсифицируя технологическую экспозицию Berkshire за пределы одной компании.
Более широкая картина 13F
Покупка Alphabet от Berkshire возглавила волну отчетов 13F, которые институциональные инвесторы обязаны подавать ежеквартально и которые раскрывают их позиции в акциях США.
Также в отчете отражается постоянная предпочтение Berkshire к крупным, прибыльным компаниям. Позиции по криптовалютам или цифровым активам в раскрытии информации не появились, что согласуется с хорошо задокументированной скептической позицией Баттфа по отношению к этому классу активов.
Что это означает для инвесторов
На сумму 4,34 млрд долларов США это значимая, но не основанная на твердой убежденности позиция по сравнению с общим портфелем Berkshire, который исчисляется сотнями миллиардов.
Конкуренция для Alphabet остается напряженной. Партнерство Microsoft с OpenAI изменило ожидания в области поиска и инструментов продуктивности на основе ИИ. Amazon Web Services по-прежнему лидирует на рынке облачной инфраструктуры по выручке. Регуляторный надзор за доминированием Google в поиске продолжается как в США, так и в Европе, при этом антитрестовские разбирательства могут потребовать структурных изменений в бизнесе.