Губернатор Банка Японии Казуо Уэда только что сообщил рынкам то, чего они ждали. В выступлении 3 июня Уэда резко сменил тон в сторону борьбы с инфляцией, указав на энергетические ценовые шоки, связанные с напряженностью на Ближнем Востоке, как на основную проблему, требующую более жесткой денежно-кредитной политики.
Значение трудно игнорировать: повышение ставки почти наверняка состоится на заседании Банка Японии 15–16 июня. Рынки учитывают вероятность повышения на 25 базисных пунктов в диапазоне 80–97%, что повысит политическую ставку Японии с 0,75% до 1%. Это может показаться скромным по глобальным меркам, но для Японии это будет самая высокая процентная ставка с 1995 года.
Центральный банк обретает свою хищную позицию
На предыдущем заседании Банка Японии 28 апреля совет проголосовал 6 против 3 за сохранение ставок на прежнем уровне. Трое членов хотели повысить ставку сразу же. Такое несогласие имеет значение для центрального банка, который исторически ценит консенсус.
То, что изменилось с апреля, — это инфляционная картина. Банк Японии повысил прогноз основной инфляции до 2,8% на финансовый год 2026. Для сравнения: целевой показатель Банка Японии составляет 2%. Превышение целевого уровня почти на полный процентный пункт — это тот тип перегрева, который вызывает беспокойство у центральных банков, особенно когда источником ценового давления являются энергетические расходы, которые могут сохраниться или усугубиться в зависимости от геополитических событий.
Опрос Reuters от мая показал, что 65% экономистов ожидали, что Банк Японии примет решение в июне.
Иена укрепляется, пока рынки осмысливают поворот
Реакция на валютном рынке была мгновенной. Доллар снизился на 0,3% по отношению к иене после заявлений Уэды, упав до уровня 159,40 иены.
Укрепление иены оказывает каскадное влияние на глобальные рынки из-за йен-кари-трейда. Годами инвесторы занимали деньги по низкой ставке в иенах и инвестировали эти средства в активы с более высокой доходностью, включая акции США, облигации развивающихся рынков и криптовалюты. Когда иена укрепляется, а японские ставки растут, эта сделка становится менее привлекательной. Некоторые инвесторы закрывают свои позиции, что означает продажу этих рисковых активов для погашения своих займов в иенах.
В августе 2024 года неожиданная корректировка ставки Банка Японии спровоцировала резкое закрытие йен-карри-тредов, вызвавшее потрясения на глобальных фондовых и криптовалютных рынках.
Что это означает для криптоинвесторов
Логическая цепочка работает следующим образом: повышение процентных ставок в Японии ведет к укреплению иены, что снижает стимул для японских инвесторов искать доходность в альтернативных активах, таких как bitcoin. Также существует более широкий вопрос о готовности к риску. Повышение ставки Банком Японии до 1% сигнализирует о том, что последняя крупная держава среди центральных банков развитого мира теперь окончательно перешла в режим сжатия.
Вероятность 80–97%, заложенная на рынках ставок, указывает, что это повышение является настолько близким к консенсусу, насколько это возможно в денежно-кредитной политике. Три члена совета, выступавших против, хотели повысить ставку ещё в апреле, что свидетельствует о внутреннем давлении на ускорение темпов даже по сравнению с текущими.
Йена на уровне 159,40 по-прежнему исторически слаба. Даже после укрепления после выступления Уэды, валюта все еще далека от уровней, которые могли бы свидетельствовать о полном закрытии карри-трейда.