Автор: Джейсон Розенталь, операционный партнер a16z
Перевод: Ху Тао, избранное ChainCatcher
Многие из величайших компаний в истории были построены за счет позиционирования себя в «потоке капитала» — содействуя созданию и передаче ценности внутри сети и извлекая из этого часть выгоды. Чем больше ценности протекает через сеть, тем больше, как правило, становится компания.
Криптовалюта — это первая современная технология, изначально созданная для этой цели. Если ваш стартап еще не построил свой продукт и бизнес-архитектуру так, чтобы извлекать выгоду из этих принципов, вы упускаете возможность. Благодаря стейблкоинам, средства и ценность теперь движутся со скоростью интернета — круглосуточно, глобально и с полной программируемостью от начала до конца. Платежные каналы открыты, экономическая эффективность единиц прозрачна, а каждая долларовая транзакция по всему миру доступна.
Конкретный режим
Блокчейн изначально спроектирован как сетевая компания. Каждая транзакция оформляется в общем реестре. Каждый новый участник усиливает ту же базовую сеть, которую могут использовать последующие разработчики. По мере того как все больше людей используют ее и строят на ней, сеть становится более ценной для всех пользователей.
Большинство компаний тратят годы на создание сетевого эффекта на традиционной инфраструктуре. Криптооснователи наследуют их в качестве исходного условия.
Сетевые токены усиливают это. Хорошо спроектированные токены позволяют пользователям, разработчикам, поставщикам, валидаторам и протоколу сосредоточиться на единой цели — развитии сети — и распределять вознаграждения пропорционально вкладу каждого участника. Но доход протокола принадлежит тем, кто его использует. Нет партнерских откатов, нет скрытых сделок. Существует только обратная связь между стоимостью, циркулирующей в системе, и стоимостью, накопленной у тех, кто ее создает и развивает.
Это не новая модель. Криптовалюта просто впервые сделала ее более доступной и масштабируемой для стартапов.
Железнодорожные компании зарабатывают не на локомотивах, а на каждой тонне зерна, угля и стали, проходящей по их путям. Standard Oil, U.S. Steel и AT&T — это компании, находящиеся в потоке капитала. Google и Meta заменили печатные СМИ и телевидение не потому, что их реклама лучше, а потому, что они расположены на узком месте, где внимание превращается в коммерцию, позволяя им извлекать долю из триллионов долларов коммерческих намерений. AWS находится в потоке вычислений.
Эта модель последовательна: найдите место, где происходит поток ценности, и разместите себя посередине.
Финансовые рынки делают эту модель более ясной. Visa в финансовом году 2024 обработала платежи на сумму 15,7 трлн долларов США и сообщила о чистой прибыли в 35,9 млрд долларов США. Jane Street в прошлом году объявила о чистом торговом доходе в 20,5 млрд долларов США — больше, чем у Citigroup или Bank of America. Пять крупнейших маркет-мейкеров США обрабатывают 87% потока заказов: они не предсказывают рынок; они находятся в потоке каждого заказа и зарабатывают больше по мере роста объема торгов.
У этих компаний есть еще одна общая черта: сетевой эффект. Visa становится более полезной для большего числа продавцов, потому что существует больше карт, и более полезной для большего числа держателей карт, потому что ее принимает больше продавцов. То же самое и с потоком заказов — каждый новый брокер сужает спред, привлекая еще больше брокеров и, соответственно, больше трафика.
Приток капитала в сочетании с сетевым эффектом — одна из самых устойчивых бизнес-моделей за всю историю.
Ваша прибыль — это моя возможность
Безос назвал это «ваша прибыль — это моя возможность». Он говорил о розничной торговле, но это еще больше применимо к традиционным финансовым услугам — крупнейшему в мире источнику извлечения прибыли. Платежи, хранение, кредитование, валютный обмен, секьюритизация, расчеты, маркет-мейкинг — без исключения. Сети, разработанные Visa и Mastercard в 1960-х годах, взимают комиссию за транзакции в размере 2–3%. Каналы денежных переводов берут 6–9%. Крупные брокеры и депозитарии извлекают долю с каждой сделки с ценными бумагами. Даже после перехода США на T+1 в 2024 году средства остаются без движения на ночь, что служит структурным налогом для каждого участника.
Каждая из этих маржинальных норм является целью. Сократите расходы, ускорьте процессы и потенциально расширьте весь рынок. Stripe и Square доказали, что это достижимо в сфере платежей.
Криптооснователи имеют возможность создать следующую версию — программируемую, мгновенную, глобальную и изначально встроенную в потоки капитала.
И передовые области далеко выходят за рамки финансовых услуг: вычисления и рынок GPU, чипы памяти, данные для обучения ИИ, энергетика, робототехника, космос, редкоземельные металлы. Каждая из этих категорий — это область, в которой глобальная стоимость может начать перемещаться в объемах, для которых существующие каналы никогда не были предназначены.
Каждый из них — это открытая область бизнеса потоков капитала, построенная с нуля на программируемой инфраструктуре. На этих рынках нет существующих траекторий, нет укоренившихся посредников и ничего, что нужно было бы защищать.
Как основатель, задайте себе вопрос:
1. Вы сегодня в потоке средств?
2、Когда стоимость вашего продукта увеличивается в 10 раз, растет ли ваш доход?
3. Если вы разрабатываете новый продукт, где в вашей целевой рыночной нише извлекается наибольшая прибыль по сравнению с создаваемой стоимостью?
The opportunity is there. Seize it, join the new trend, and let the network begin to accumulate growth from there.