Negociação de futuros

Liquidação e Preço de Liquidação

Última atualização: 05/01/2026
Na negociação de futuros, liquidação é um importante mecanismo de controle de risco utilizado pela plataforma. Quando o risco real de uma posição ou conta excede um limite aceitável, o sistema assumirá a posição e executará automaticamente ações de gerenciamento de risco para evitar mais perdas.
Uma vez que as condições de liquidação sejam acionadas, o sistema inicia o processo de liquidação, que pode incluir: cancelar ordens abertas, reduzir o nível de limite de risco, reduzir parcialmente posições ou, em última instância, fechar toda a posição. As condições específicas de acionamento e a lógica de execução diferem dependendo se o usuário está usando Modo de Margem Isolada ou Modo de Margem Cruzada.

 

1. Mecanismo de Liquidação no Modo de Margem Isolada

No modo de margem isolada, o risco é gerenciado em uma base por posição. Quando o patrimônio de uma posição isolada atinge o requisito de margem de manutenção de seu correspondente nível de risco, a liquidação será acionada.
As taxas de margem de manutenção variam de acordo com o tipo de contrato e o tamanho da posição e podem ser visualizadas na página Limite de Risco. A taxa de margem de manutenção aplicável é determinada com base no valor de abertura da posição e no correspondente nível de limite de risco.

Exemplo:

Se você possui 10.000 contratos de BTCUSDT Perpetual, com:
  • Multiplicador do contrato: 0,001
  • Preço médio de entrada: 30.000 USDT
Valor de abertura = Tamanho da posição × Multiplicador do contrato × Preço de entrada = 10.000 × 0,001 × 30.000 = 300.000 USDT
Isso corresponde ao Nível de Limite de Risco 1, com:
  • Taxa de margem de manutenção: 0,4%
  • Valor da margem de manutenção: 300.000 × 0,004 = 1.200 USDT
Quando sua margem de posição cair abaixo de 1.200 USDT, a liquidação será acionada.

1.1 Condições de Gatilho para Liquidação Isolada

Uma posição entra no processo de liquidação quando o preço de referência atinge o preço de liquidação estimado. O sistema então reduzirá os níveis de risco e as posições com base no nível atual do limite de risco:
  • Se a posição estiver em Nível 1, o sistema assumirá diretamente a posição e a liquidará completamente.
  • Se a posição estiver em Nível 2 ou superior, o sistema reduzirá os níveis passo a passo de alto para baixo (por exemplo, Nível 4 → 3 → 2 → 1).
  • A cada redução de nível, o sistema calcula a redução de posição necessária com base no nível alvo e a executa via ordens IOC no preço de falência.
  • Se, durante o processo, o preço de referência se recuperar acima do preço de liquidação estimado, o processo de liquidação será interrompido.
  • Se os requisitos de risco ainda não forem atendidos após a redução para o Nível 1, a posição será totalmente assumida e liquidada.

1.2 Cálculo do Preço de Liquidação

O preço de liquidação isolada é determinado por fatores como margem da posição, alavancagem e taxa de margem de manutenção.

1.2.1 Contratos com Margem em USDT (Longo / Curto)

Preço de liquidação = (Valor de Abertura − Margem da Posição) / [Tamanho da Posição × Multiplicador do Contrato × (1 − lado × Taxa de Margem de Manutenção − lado × Taxa de Liquidação)]
Onde: Longo: lado = 1, Curto: lado = −1
Exemplo (Posição Longa com Margem em USDT) Trader A compra 1 BTC a 30.000 USDT com 50× de alavancagem, taxa de margem de manutenção 0,4%:
  • Valor de abertura = 30.000
  • Margem da posição = 30.000 / 50 = 600
  • Tamanho da posição = 1 BTC = 1.000 contratos × 0,001 multiplicador
Preço de liquidação = (30.000 − 600) / [1.000 × 0,001 × (1 − 0,4% − 0,06%)] = 29.400 / 0,9954 = 29.535,9 USDT

1.2.2 Contratos com Margem em Moeda (Longo / Curto)

Preço de liquidação = [Tamanho da Posição × Multiplicador do Contrato × (1 − lado × Taxa de Margem de Manutenção − lado × Taxa de Liquidação)] / (Valor de Abertura − Margem da Posição)
Onde: Longo: lado = 1, Curto: lado = −1
Exemplo (Posição Curta em Margem em Moeda) O Trader B abre 1.000 contratos de BTC vendidos a descoberto a 30.000 USDT com 10× alavancagem, taxa de margem de manutenção 0,7%:
  • Valor de abertura = 1 / 30.000 × 1.000 = 0,033 BTC
  • Margem da posição = 0,033 / 10 = 0,0033 BTC
Preço de liquidação = [1.000 × 1 × (1 − 0,7% − 0,06%)] / (0,033 − 0,0033) = 992,4 / 0,0297 = 33.414 USDT

1.3 Processo de Manuseio de Liquidação Isolada

A margem isolada utiliza um mecanismo de redução de nível + redução de posição em etapas para minimizar as perdas dos usuários enquanto controla o risco do sistema.
Sequência do processo:
  1. Cancelar todas as ordens abertas para a posição afetada (apenas esta posição, não outras).
  2. Reduzir o nível de risco (por exemplo, de Nível 5 para Nível 4).
  3. Reavaliar o risco da posição com base nos novos requisitos de margem de manutenção.
  4. Reduzir o tamanho da posição conforme necessário usando ordens IOC no preço de falência.
  5. Se o nível mais baixo for alcançado e o risco ainda for insuficiente, o Fundo de Seguro assume.
  6. O Fundo de Seguro assume a posição ao preço de falência.

1.4 Exemplos de Liquidação Isolada

Exemplo 1: Posição Não no Nível 1, Risco Resolvido Após Uma Redução de Nível

Informações da Posição
Item Detalhes
Modo de Margem Margem Isolada
Contrato BTCUSDT Perpetual
Posição Venda 2.000 Contratos
Preço de referência 40.000 USDT
Nível de Risco Atual Nível 3 (Taxa de Margem de Manutenção: 1,0%)
Próximo Nível de Risco Nível 2 (Taxa de Margem de Manutenção: 0,7%)
  • Modo de Margem: Isolada
  • Contrato: BTCUSDT Perpetual
  • Posição: Venda de 2.000 contratos
  • Preço de referência: 40.000 USDT
  • Nível atual: Nível 3 (MMR 1,0%)
  • Próximo nível: Nível 2 (MMR 0,7%)
Processo
  1. O sistema assume a posição e cancela ordens abertas.
  2. Nível reduzido de Nível 3 para Nível 2.
  3. Preço de falência recalculado (~2.980 USDT).
  4. O sistema reduz 200 contratos via ordens IOC.
  5. A relação de margem retorna ao nível seguro (>100%).
Resultado: As liquidações param. Posição reduzida de 500 contratos para 300 contratos.

Exemplo 2: Liquidação Isolada no Nível 1 (Liquidação Total)

Informações da Posição
Item Detalhes
Modo de Margem Margem Isolada
Contrato BTCUSDT Perpetual
Posição Venda 2.000 Contratos
Preço de referência 40.000 USDT
Nível de Risco Atual Nível 1 (Menor Nível)
  • Modo de Margem: Isolada
  • Contrato: BTCUSDT Perpetual
  • Posição: Venda de 2.000 contratos
  • Preço de referência: 40.000 USDT
  • Nível atual: Nível 1 (menor)
Processo
  1. O sistema cancela todas as ordens abertas.
  2. Nenhuma redução adicional de nível é possível.
  3. Preço de falência calculado (~40.420 USDT).
  4. Todos os 2.000 contratos são assumidos e liquidadas.
Resultado: Toda a posição é fechada à força.

 

2. Mecanismo de Liquidação no Modo de Margem Cruzada

No modo de margem isolada, a liquidação ocorre quando o preço de referência atinge o preço de liquidação. Em modo de margem cruzada, as posições são liquidadas apenas quando a relação de risco atinge 100%.O preço de liquidação cruzada é apenas para referência e não aciona diretamente a liquidação.

2.1 Gatilho de Liquidação de Margem Cruzada

Quando Relação de Risco ≥ 100%, a conta entra em liquidação.
Cálculo da Taxa de Risco
(Soma da margem de manutenção para posições de Margem cruzada + Margem de manutenção para execução prevista de ordens abertas + Taxas de encerramento esperadas) / (Margem total de posição de margem cruzada - Taxas de abertura esperadas)
Exemplo:
Posições do usuário e ordens em abertos Taxa de risco
Supondo que sua margem total na conta de margem cruzada seja 5.000 USDT, a conta atualmente contém as seguintes posições e ordens abertas:
Abrir Posição
Atualmente, você possui uma posição longa no contrato perpétuo BTCUSDT com os seguintes detalhes:
Preço de referência do contrato BTCUSDT: 62.000 USDT
Tamanho da posição do contrato BTCUSDT: 100 contratos (multiplicador do contrato: 0,001 BTC)
Taxa de margem de manutenção para o contrato BTCUSDT: 0,5%

Ordem em aberto
Ao mesmo tempo, há uma ordem de venda (short) em aberto para o contrato perpétuo ETHUSDT na conta com os seguintes detalhes:
Preço de referência do contrato ETHUSDT: 3.000 USDT
Tamanho da ordem em aberto ETHUSDT: 1.000 contratos (multiplicador do contrato: 0,01 ETH)
Taxa de margem de manutenção para o contrato ETHUSDT: 0,8%

Informações sobre taxas
Taxa de taxa aplicável para tomadores: 0,06%

Neste momento, a taxa de risco da sua conta =
(62.000 * 0,001 * 100 * 0,5% + 3.000 * 0,01 * 1.000 * 0,8% + 62.000 * 0,001 * 100 * 0,06% +

3.000 * 0,01 * 1.000 * 0,06%) / (5.000 – 3.000 * 0,01 * 1.000 * 0,06%) = 5,88%

2,2 Cálculo do Preço de Liquidação em Margem Cruzada

Modo de Posição Unidirecional

  • Preço de Liquidação de Contratos com Margem em USDT

    • = (Valor de Marca − |Valor de Marca| × AMR) / (1 − lado × MMR − lado × taxa de taxa do tomador) / Tamanho da Posição

  • Preço de Liquidação de Contratos com Margem em Moeda

    • = Tamanho da Posição / (Valor de Marca − |Valor de Marca| × AMR) / (1 − lado × MMR − lado × taxa de taxa do tomador)

Onde:
  • AMR = Margem cruzada total / Σ |Valor de Marca|
  • IMR / MMR pode ser visualizado em posições ou via API
  • lado longo = 1, lado curto = −1
Posições do Usuário Preço de liquidação
Suponha que você tenha uma posição longa perpétua BTCUSDT e uma posição curta perpétua ETHUSDT

Contrato Perpétuo BTCUSDT
Preço de referência atual: 62.000 USDT
Multiplicador do contrato: 0,001
Tamanho da posição: 10 contratos
Taxa de Margem de Manutenção (MMR): 0,5%
Taxa de taker: 0,06%

Contrato Perpétuo ETHUSDT
Preço de referência atual: 3.800 USDT
Multiplicador do contrato: 0,01
Tamanho da posição: −100 contratos
Taxa de Margem de Manutenção (MMR): 1%		 AMR = 1000 / (62.000 × 0,001 × 10 + 3.800 × 0,01 × 100) = 22,62%

Preço de Liquidação do Contrato BTCUSDT
= (62,000 × 0.001 × 10 − 62,000 × 0.001 × 10 × 22.62%) / (1 − 0.5% − 0.06%) / (0.001 × 10)
= 47.956

Preço de Liquidação do Contrato ETHUSDT
= (3.800 × 0,01 × −100 − abs(3.800 × 0,01 × −100) × 22,62%) / (1 + 1% + 0,06%) / (0,01 × −100)
= 4.610,7

Modo de Hedge (Posições de Dois Lados)

  • Preço de Liquidação de Contratos com Margem em USDT = [Valor de Marca Longo + Valor de Marca Curto − AMR × |Valor de Marca do Lado Dominante|] / [Tamanho Longo + Tamanho Curto − max(Tamanho Longo, −Tamanho Curto) × MMR − (Tamanho Longo − Tamanho Curto) × taxa de liquidação]
Preço de Liquidação de Contratos com Margem em Moeda = [max(−Tamanho Longo, Tamanho Curto) × (MMR + taxa de liquidação) + min(−Tamanho Longo, Tamanho Curto) × taxa de liquidação − Tamanho Longo − Tamanho Curto] / [|Valor de Marca do Lado Dominante| × AMR − Valor de Marca Longo − Valor de Marca Curto]
  • AMR = Margem cruzada total / Σ |Valor de marca do lado dominante de contrato único|
  • Valor de marca do lado dominante = max(Tamanho Longo, −Tamanho Curto) × Preço de Referência
  • Tamanho longo é positivo, tamanho curto é negativo

2.3 Processo de Liquidação de Margem Cruzada

A liquidação de margem cruzada é um controle de risco em nível de conta e segue um processo mais rigoroso.

2.3.1 Aviso de Risco (Relação de Risco ≥ 95%)

  • O sistema cancela todas as ordens abertas em todos os contratos (incluindo ordens isoladas).
  • Se a relação de risco permanecer ≥100% após o cancelamento → a liquidação começa.

2.3.2 Liquidação (Relação de Risco ≥ 100%)

  1. Cancelar ordens (já executadas).
  2. Compensar todas as posições protegidas em todos os contratos.
  3. O sistema assume posições com base no MMR; grandes posições podem ser reduzidas parcialmente.
  4. Fechar posições usando ordens IOC ao preço de falência.
    1. Se vários contratos existirem, o sistema prioriza a redução de contratos com maior valor de posição.
  5. Durante a liquidação, as operações de negociação do usuário serão temporariamente restritas.

 

 

 

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