A Oracle acabou de lembrar a Wall Street que construir o futuro da IA é extraordinariamente caro. A gigante de software empresarial divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 em 10 de dezembro de 2025, e os investidores responderam na manhã seguinte fugindo do ativo. A ação caiu quase 11%, com perdas intradia atingindo até 14-15% antes de uma recuperação modesta.
O culpado foi um valor de despesa de capital que fez os analistas olharem duas vezes: US$ 12 bilhões em um único trimestre. Isso é aproximadamente três vezes o valor de aproximadamente US$ 4 bilhões que a Oracle gastou no mesmo período no ano anterior e cerca de 50% mais do que os aproximadamente US$ 8 bilhões que os analistas haviam previsto. A venda em massa eliminou entre US$ 80 bilhões e US$ 100 bilhões em capitalização de mercado em uma única sessão de negociação.
Os números por trás do pânico
A receita bruta da Oracle chegou a US$ 16,1 bilhões, ligeiramente abaixo da previsão consensual de Wall Street de US$ 16,2 bilhões. A dívida de longo prazo da Oracle aumentou para US$ 99,6 bilhões, um salto de 25% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Em inglês: para cada dólar de receita trimestral gerado pela Oracle, ela tinha mais de seis dólares de dívida de longo prazo.
A empresa tem investido agressivamente para posicionar-se como um grande player na infraestrutura de nuvem de IA. Uma parceria de vários anos com a OpenAI está entre os principais pilares dessa estratégia, prometendo grandes volumes de cargas de trabalho de IA fluindo pela nuvem da Oracle.
Transbordamento para criptomoedas e ações de IA
O dia difícil da Oracle não permaneceu contido. A venda se espalhou para além do ecossistema de investimentos em IA, pressionando ações como a da Nvidia, fortemente ligadas à narrativa de construção da infraestrutura de IA. O mercado de criptomoedas também sentiu o impacto. O bitcoin caiu abaixo de US$ 90.000 logo após os resultados da Oracle serem divulgados.
Portfólios institucionais grandes que detêm ações de tecnologia e criptomoedas tendem a reduzir riscos em todos os ativos quando o sentimento muda. Um gestor de portfólio que acorda com uma perda de 11% na Oracle não se sente particularmente aventureiro em relação à sua alocação em bitcoin naquela tarde.
O que isso significa para os investidores
A trajetória da dívida da Oracle merece atenção cuidadosa nos próximos trimestres. Com US$ 99,6 bilhões e um aumento de 25% ano a ano, a empresa está operando com margem reduzida para erros. O trimestre de US$ 12 bilhões em capex da Oracle não será o último em que um número de gastos com IA envia ondas de choque por classes de ativos.