Autor: Claude, Shenchao TechFlow
Leitura destacada da Shenchao: Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA acabaram de passar pelo maior período de retiradas desde sua estreia: entre 15 de maio e 3 de junho, houve 13 dias consecutivos de saída líquida, totalizando US$ 44 bilhões — mais do que o dobro do recorde anterior de fevereiro de 2025. Somado à queda no preço das criptomoedas, o valor total dos ETFs caiu de US$ 104,3 bilhões para US$ 82,8 bilhões em três semanas.
Em 12 de junho, seis fundos registraram saída líquida zero, com um fluxo líquido diário de US$ 85,84 milhões, e o Standard Chartered classificou esse sinal como um dos três indícios de que o Bitcoin atingiu seu piso.
13 dias, 4,4 bilhões de dólares: o Bitcoin ETF registra a maior saída desde seu lançamento
O fluxo de capital é a medida mais direta para avaliar a atitude real das instituições em relação ao Bitcoin.
Esses ETFs compram e vendem bitcoin spot em tempo real com base na subscrição e resgate dos investidores; a entrada e saída de dinheiro corresponde diretamente ao aumento ou redução das posições institucionais, sem qualquer exagero verbal.
No último mês, esse indicador registrou os piores números desde o lançamento. De acordo com a Galaxy Research, entre 15 de maio e 3 de junho, os ETFs de bitcoin spot nos EUA registraram 13 dias consecutivos de saída líquida, acumulando aproximadamente US$ 4,37 bilhões, o que equivale a cerca de 59.000 bitcoins. Este é o período mais longo de saída contínua desde o lançamento desses produtos em janeiro de 2024, superando o recorde anterior de 8 dias e US$ 3,2 bilhões em fevereiro de 2025, que foi mais que dobrado nesta rodada.
A Galaxy Research também apontou que os volumes de saída em múltiplos janelas de tempo — 7, 10 e 20 dias — atingiram recordes históricos durante esse período, indicando que a pressão de venda não foi um pico isolado em um único dia, mas sim um processo prolongado ao longo de um tempo significativo. Este fluxo de retirada transformou pela primeira vez o fluxo líquido acumulado de 2026 em negativo. O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, confirmou que, pela primeira vez este ano, o fluxo de capital acumulado passou para o terreno negativo.
O fundo com maior retirada foi o IBIT, da BlackRock. Segundo dados da Farside Investors, durante todo o período de saída, o IBIT retirou aproximadamente US$ 3,3 bilhões, correspondendo a três quartos do total retirado. A FBTC da Fidelity veio em seguida, com saída de cerca de US$ 456,6 milhões, e a GBTC da Grayscale retirou aproximadamente US$ 303,6 milhões. O IBIT, que era até então o produto com maior capacidade de captação desde seu lançamento, tornou-se agora o epicentro das resgates.
A fuga de capital e a queda nos preços das criptomoedas se intensificam mutuamente, resultando em uma perda de US$ 21,5 bilhões em três semanas
O impacto da saída de fundos foi amplificado pelos preços das criptomoedas em queda no mesmo período.
Segundo o The Defiant, com base em dados da SoSoValue, o valor total dos ativos de todos os ETFs de Bitcoin spot nos Estados Unidos caiu de aproximadamente US$ 104,29 bilhões em 15 de maio para cerca de US$ 82,83 bilhões em 3 de junho, uma redução de aproximadamente US$ 21,5 bilhões em três semanas. Essa queda resulta da combinação de dois fatores: os resgates que retiraram capital e a queda simultânea do Bitcoin, que caiu de mais de US$ 80.000 para cerca de US$ 63.000, uma diminuição de cerca de 21%, reduzindo o valor de mercado das posições. Ambos os fatores se reforçam mutuamente.
Em termos de volume de posições, os fundos de índice (ETFs) detêm cerca de 1,277 milhão de BTC, uma redução de aproximadamente 7,2% em relação ao pico de outubro de 2025. Atualmente, os BTC detidos por esses ETFs representam cerca de 6,36% da oferta circulante de Bitcoin, abaixo dos mais de 7% registrados no pico de meados de maio.
Um resgate em 28 de maio foi particularmente notável. Naquele dia, o IBIT da BlackRock registrou saída líquida diária de US$ 527,8 milhões, o segundo maior resgate diário da história do fundo. Ao longo de todo maio, os ETFs de bitcoin dos EUA registraram saída líquida mensal de US$ 2,43 bilhões, recorde mensal mais alto, dos quais US$ 1,42 bilhão ocorreram na última semana.
Após o fim do fluxo de saída, o "rebote limpo" é considerado pelo Standard Chartered como um dos sinais de fundo.
O ponto de virada ocorreu no início de junho.
Em 5 de junho, os ETFs de Bitcoin encerraram 13 dias consecutivos de saída líquida com um fluxo líquido marginal de US$ 3,05 milhões. Esses US$ 3,05 milhões são quase insignificantes em um mercado desse porte, mas a tendência mudou. No mesmo dia, os ETFs de Ethereum também encerraram 17 dias consecutivos de saída líquida, com um fluxo líquido de US$ 19,3 milhões, totalmente provenientes do fundo ETHA da BlackRock.
O verdadeiro sinal reconhecido pelas instituições foi o movimento de 12 de junho (sexta-feira). Segundo dados da SoSoValue, no dia, os ETFs de bitcoin à vista nos EUA registraram um fluxo líquido diário de US$ 85,84 milhões, com cinco fundos recebendo entradas de capital, enquanto outros sete apresentaram fluxo líquido zero, sem nenhum fundo registrando saída líquida. O fato de todos os 12 produtos não apresentarem saídas — esse estado de "nenhuma saída geral" — é exatamente o indicador-chave que os alcistas observam para avaliar se a pressão de venda está se aliviando.
O diretor global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, Geoff Kendrick, incluiu-o em sua lista de sinais de fundo do Bitcoin. Kendrick, em um breve relatório enviado aos clientes na sexta-feira, afirmou que os preços dos ativos criptografados já atingiram o fundo deste ciclo, correspondendo a cerca de US$ 59.000 para o Bitcoin, uma queda de 53% em relação ao pico de US$ 126.000. Ele disse que três indicadores precisam ser confirmados: o relatório Strategy comprou Bitcoin na semana passada, os ETFs registraram entrada líquida positiva na sexta-feira e o preço do petróleo continua caindo. No final do relatório, ele escreveu: “O inverno acabou; bem-vindos à primavera da cripto.”
No entanto, um fluxo diário de US$ 85,84 milhões não consegue reverter a retirada de US$ 44 bilhões nas últimas três semanas. Mas um dia de negociação limpo é o ponto de partida para observar se a pressão de venda atingiu seu pico.
O fluxo de fundos dos ETFs está se tornando cada vez mais poderoso na influência sobre os preços das criptomoedas. Segundo cálculos citados pelo Cryptopolitan, os fluxos de ETFs atualmente explicam cerca de 45% da volatilidade semanal do preço do Bitcoin. Desde sua estreia em janeiro de 2024, o fluxo líquido acumulado desses ETFs de Bitcoin ainda supera US$ 55 bilhões, ficando a menos de US$ 10 bilhões do pico histórico. Por isso, Balchunas considera que a saída de US$ 4,4 bilhões representa uma reversão de momentum significativa, e não um colapso estrutural.