Piala Dunia akan segera bermula. Pada hari pembukaan, dua perkara berlaku hampir serentak.
Satu perkara ialah wang. Sehingga sebelum pertandingan bermula, jumlah perdagangan untuk dua kontrak "Juara Piala Dunia" di Kalshi dan Polymarket telah melebihi US$2 bilion—belum sekalipun satu pertandingan dimainkan [1]. Perkara lain ialah pengiktirafan. Dua hari sebelum pertandingan bermula, pertukaran kripto Kraken diumumkan oleh FIFA sebagai sponsor rasmi pertukaran kripto Piala Dunia (kategori Supporter, mencakupi Amerika Utara dan Eropah; syarat kewangan tidak diumumkan) [5][6][7].
Tetapi soalan sebenar yang ingin ditanyakan oleh artikel ini adalah soalan yang lebih asas, yang tidak akan disentuh oleh media sukan: apabila Piala Dunia benar-benar bermula, bagaimanakah kontrak atas rantai ini "tahu" siapa yang menang? Harga bagaimana bergerak mengikut perlawanan, bagaimanakah kontrak ditangani apabila satu pasukan tersingkir, siapakah yang menentukan keputusan pertandingan, dan berapa banyak daripada dua puluh bilion yang dipertaruhkan itu benar-benar nyata—ini adalah hari pertama pasaran ramalan berpindah dari "nombor statik sebelum pertandingan" ke "operasi pertandingan sebenar".
Meneruskan episod sebelumnya (pandangan menyeluruh data statik sebelum pertandingan bermula), episod ini membincangkan: pada saat pertandingan bermula, bagaimana mesin ini benar-benar beroperasi.
Data berdasarkan pada 11 Jun 2026. Semua harga dan volume boleh berubah sewaktu-waktu dan mungkin berbeza pada masa penerbitan. Artikel ini tidak meramal sebarang keputusan pertandingan.
Adegan Pertama · Bagaimana $2B dikumpulkan—dan "$2B" yang mana
Pisahkan nombor yang paling menarik perhatian itu terlebih dahulu.
Sehingga sebelum pertandingan bermula, kontrak "Pemenang Piala Dunia" di Polymarket telah mencatatkan jumlah perdagangan kira-kira USD1.9 bilion (sejak pembukaan pada 2 Julai 2025) [4]; kontrak serupa di Kalshi menyumbang tambahan kira-kira USD1.32 bilion; jumlah gabungan kedua-duanya melampaui USD2 bilion pada 8 Jun (dua hari sebelum pertandingan bermula) [1]. Jika diperluaskan ke semua platform dan semua kontrak berkaitan Piala Dunia (bukan hanya kontrak "pemenang" sahaja), jumlah perdagangan keseluruhan sektor ini telah melebihi USD3 bilion [3].
Sambungkan dengan episod sebelumnya: Pada 5 Jun, kami merekodkan Polymarket pada 1.6 bilion untuk satu platform sahaja. Enam hari kemudian, angka yang sama telah meningkat kepada 1.9 bilion. Dengan menggunakan ukuran yang sama, lengkungnya adalah berterusan.
Dari perspektif keseluruhan pasaran, data dari Pew Research Centre menunjukkan: jumlah transaksi bulanan gabungan Kalshi dan Polymarket meningkat dari kurang daripada US$5 bilion pada September 2025 kepada sekitar US$24 bilion pada April 2026; sebagai perbandingan, jumlah pertaruhan bulanan purata bagi pertaruhan sukan sah di Amerika Syarikat tahun lepas adalah sekitar US$14 bilion. Ukuran pasaran ramalan telah melampaui pertaruhan sukan tradisional [3].
Mengenai bagaimana pasaran memandang kemenangan pada masa ini—sehingga 10 Jun, Sepanyol berada pada sekitar 16.5% di Polymarket dan 17.4% di Kalshi, Perancis mengikuti pada sekitar 16%, England dan Portugal masing-masing sekitar 11%, juara bertahan Argentina sekitar 9%, dan Brazil sekitar 8% [1]. Ini hanyalah harga pasaran pada masa ini, bukan ramalan, dan lebih-lebih lagi bukan penilaian artikel ini.
Aksi Kedua · Kontrak Berterusan: Selepas bola ditendang, bagaimana mesin ini beroperasi?
2 miliar adalah kontrak jangka panjang "Siapa yang menang". Tetapi yang benar-benar hidup setiap hari setelah pertandingan dimulai adalah kontrak per pertandingan yang mencakup setiap pertandingan.
Buka pasaran pada hari pertandingan telah diletakkan (berikut adalah harga pasaran semasa, hanya sebagai tangkapan layar langsung dan bukan sebarang ramalan): Dalam kontrak hasil pertandingan pertama, Mexico sebagai tuan rumah diberi harga sebagai favorit paling tinggi; pertandingan lain pada hari itu antara Korea Selatan melawan Republik Czech dianggap sebagai pertandingan paling sengit di antara empat pertandingan pembuka, dengan harga Korea Selatan sekitar 37 sen, Czech sekitar 34 sen, dan seri sekitar 32 sen, hampir sama rata; sementara itu, pertandingan Amerika Syarikat melawan Paraguay adalah "50-50"—Amerika Syarikat sekitar 50 sen, Paraguay sekitar 23 sen, dan seri sekitar 29 sen. Semua kontrak "jumlah gol" untuk keempat-empat pertandingan pembuka cenderung kepada gol kecil, dengan kebarangkalian tersirat untuk "kurang daripada 2.5 gol" antara 57% hingga 59% [2][8].
Logik pengendalian setiap kontrak adalah sama: harga berfluktuasi antara 1 sen hingga 99 sen, dan dibaca secara langsung sebagai kebarangkalian tersirat—50 sen bermaksud pasaran menganggap kebarangkalian sekitar 50%. Semasa pertandingan berlangsung dan skor berubah, harga akan bergerak seiring.
Dan di sini terdapat mekanisme yang akan berulang kali berlaku selepas pertandingan bermula, tetapi jarang dijelaskan: penghapusan ke sifar. Apabila sebuah pasukan secara matematik sudah tidak mungkin memenangi gelaran, kontrak "Menang Ya" akan segera menjadi sifar dan disetel sebagai "Tidak" [4]. Pada peringkat akhir kumpulan, pasukan-pasukan pertama yang tersingkir akan muncul—ini akan menjadi kali pertama kontrak juara tersebut mengalami penghapusan besar-besaran dan nyata ke sifar. Ini adalah salah satu momen rantai paling penting untuk dipantau semasa pertandingan.
Adegan Ketiga · Bagaimana kon atas rantai "mengetahui" siapa yang menang: Dua paradigma
Ini adalah perkara yang paling perlu dijelaskan pada hari pertandingan, tetapi hampir tiada siapa yang menjelaskannya.
Sebuah kontrak di rantai, pada dasarnya hanyalah sepotong kod. Ia tidak akan menonton permainan bola. Jadi, apabila Mexico dan Afrika Selatan selesai bermain, bagaimanakah kontrak "Mexico menang" di rantai itu "tahu" apa yang sebenarnya berlaku di dunia nyata, dan kemudian membayar kepada orang yang menebak dengan betul?
Jawapannya ialah oracle—jambatan yang membawa maklumat dunia nyata ke kontrak di atas rantai. Dan kini, terdapat dua paradigma berbeza dalam industri yang menjawab soalan ini.
Pertama: "Optimistic Oracle" UMA, yang digunakan terutama oleh Polymarket (mendekati 78% pasarnya). "Optimistic" bermaksud: mula-mula andaikan hasil yang diserahkan adalah betul, kemudian berikan tempoh masa untuk orang lain mencabar. Prosesnya ialah—seorang pencadang yang disenarai putih, menjanjikan jaminan sebanyak 750 PUSD, dan menghantar hasil "Mexico menang"; selepas itu, terdapat jendela cabaran selama 2 jam, di mana sesiapa sahaja boleh menjanjikan jaminan yang sama untuk menentang; jika tiada yang menentang, pasaran akan disetel secara automatik mengikut hasil tersebut, setiap kontrak yang ditebak dengan betul akan menerima $1 secara serta-merta, manakala yang salah akan menjadi sifar, tanpa perlu mengambil secara manual. Jika ada yang mencabar, perselisihan akan diputuskan melalui pengundian oleh pemegang token UMA [9].
Senarai putih ini mempunyai asal-usulnya: Pada Mac 2025, pasaran bernama "Ukraine Minerals" mengalami serangan tatacara, dengan kira-kira 7 juta dolar AS terjejas, yang mengungkap kelemahan struktur yang membenarkan sesiapa sahaja menghantar hasil. Pada Ogos, UMA meluluskan usul UMIP-189, yang mengambil kembali hak pencadangan ke dalam senarai putih—dari 37 alamat awal, ia diperluaskan kepada 177 pada November 2025, dengan syarat sekurang-kurangnya lima pencadangan dalam tempoh enam bulan terakhir dan ketepatan melebihi 95%. Namun, perlu ditekankan: hak cabaran masih terbuka kepada semua orang—anda tidak perlu berada dalam senarai putih untuk menentang sebarang hasil yang anda anggap salah [10].
Pilihan kedua: "Pengumpulan Sumber Berganda" Chainlink, yang digunakan oleh rakan rasmi FIFA, ADI Predictstreet dan Myriad (Polymarket juga menggunakan Chainlink untuk sekitar 15% pasarnya). Pada 9 Jun, ADI Predictstreet mengumumkan penggunaan Chainlink sebagai infrastruktur oracle eksklusif, mengumpulkan secara aktif keputusan pertandingan daripada pelbagai sumber data, serta mengautomasikan penciptaan pasaran, penyelesaian, dan pembayaran, dengan menonjolkan "penyelesaian tanpa perbezaan dalam saat". [11]
Dengan meletakkan dua paradigma ini berdampingan, perbezaannya menjadi jelas: Menghadapi soalan "siapa yang menentukan kebenaran", jawapan UMA ialah "percayai terlebih dahulu, sediakan jendela cabaran, dan undi semasa percanggahan", manakala jawapan Chainlink ialah "mengumpulkan data dari banyak sumber maklumat terpercaya, memberikan harga secara automatik, dan hampir tidak meninggalkan ruang untuk percanggahan". Ini bukan pilihan antara satu atau yang lain—Polymarket menggunakan UMA sebagai utama, tetapi beberapa pasaran juga menyambung ke Chainlink; bagi peristiwa yang "jelas dan tidak ambigu" seperti keputusan Piala Dunia, kedua-dua paradigma ini jauh lebih selamat berbanding pasaran politik atau geopoliitik yang kabur.
ESPN akan memberitahu anda siapa yang menang. Tetapi bagaimana kontrak di rantai "tahu" siapa yang menang—ia adalah dua reka bentuk terpusat yang berbeza yang beroperasi di belakang layar.
Adegan Keempat · Daripada dua puluh ribu juta ini, berapa banyak yang benar-benar nyata
Rangkaian ini terus membincangkan bagaimana pasaran ramalan tumbuh. Tetapi sebagai kandungan yang tidak mempromosikan naratif kasino, kita perlu menambahkan satu soalan sejuk terhadap cerita "2 bilion" ini.
Pertama, lihat bagaimana dana dibersihkan. Semua kontrak ini dinilai dalam USDC, mata wang stabil dolar, dan diselesaikan di rantai Polygon [12]. Satu butir kecil yang sangat memberi petunjuk: kontrak yang hampir pasti akan menang sering diperdagangkan antara $0.995 hingga $0.999 sebelum penyelesaian rasmi—kerana beberapa pedagang lebih suka menjual segera pada $0.999 untuk mendapatkan dana sekarang, daripada menunggu beberapa jam untuk melalui proses oracle dan mendapatkan $1 penuh [9]. Inilah ketepatan yang dibawa oleh lapisan penyelesaian mata wang stabil.
Namun, seterusnya datang pertanyaan sejuk: kelebihan di rantai ialah semua perkara boleh diperiksa secara terbuka dan diaudit oleh siapa sahaja. Tetapi kerana ia terbuka, masalahnya juga menjadi jelas: penyelidik dari Universiti Columbia menganggarkan bahawa sekitar 25% daripada jumlah perdagangan sejarah Polymarket mungkin merupakan "wash trading" (di mana pihak yang sama membeli dan menjual kepada diri sendiri untuk secara artifisial meningkatkan nombor perdagangan) [13]; manakala di pasaran sukan, peratusan ini secara keseluruhan kira-kira 45%, dan pada satu minggu pada tahun 2024, ia pernah mencapai 90% [14].
Perlu ditekankan bahawa ini adalah anggaran daripada penyelidikan pihak ketiga, bukan data rasmi platform, dan kaedahnya juga kontroversial—contohnya, seorang profesor statistik dari Universiti Rutgers berpendapat bahawa naratif mengenai manipulasi telah dilebih-lebihkan dan bahkan cenderung. Namun, walaupun mengurangkan anggaran tersebut, ia masih mengingatkan kita satu perkara: apabila anda melihat nombor "2 bilion", ia mengukur magnitud aktiviti pasaran, bukan 2 bilion dolar AS yang benar-benar ditukar antara individu yang berbeza.
Platform juga sedang merespons. Kalshi melancarkan peraturan baru melawan penyalahgunaan maklumat dalaman pada 10 Jun — memerlukan pedagang untuk mengungkapkan maklumat majikan bagi pasaran yang mempunyai risiko manipulasi tinggi, serta memperkenalkan sistem penilaian risiko pasaran [15]. Ini adalah langkah penting yang perlu dilalui untuk mematangkan pasaran ramalan.
Penutup · Satu taruhan, dua identiti
Akhirnya, kembali kepada perkara paling asas—kontrak-kontrak ini sebenarnya apa di tempat anda.
Ada yang menyatakannya dengan sangat jelas: Dengan mempertaruhkan 100 dolar AS untuk memperkirakan Prancis menang, di platform pertaruhan sukan seperti DraftKings, ia dianggap sebagai "perjudian" yang dikawal oleh setiap negeri dan dibatasi secara geografi; tetapi di Kalshi, membeli kontrak "Prancis menang" adalah "perdagangan" yang sah untuk orang dewasa di semua 50 negeri di Amerika Syarikat. Pertaruhan yang sama, sorakan yang sama pada masa sepakan penalti, tetapi identiti undang-undangnya sangat berbeza [16].
Ini adalah inti perbezaan peraturan yang dibincangkan dalam episod sebelumnya: pasaran ramalan mengikuti jalan "kontrak peristiwa" CFTC Amerika Syarikat, manakala perjudian sukan mengikuti jalan lesen setiap negeri. Dalam beberapa hari menjelang pertandingan, negeri-negeri seperti Minnesota, New Mexico, dan Nevada masih berpendapat: pasaran ramalan ini pada dasarnya adalah "perjudian sukan secara tidak langsung". Perkara ini masih jauh daripada selesai.
Kontrak Piala Dunia yang sama boleh mempunyai status legal yang berbeza di berbagai yurisdiksi. Sila semak peraturan di tempat anda berada.
Tiupan peluit permulaan telah berbunyi, mesin yang mempertaruhkan beberapa puluh miliar, dinilai dengan mata wang stabil, ditentukan oleh orak, dan dipantau oleh pengawas, kini bermula beroperasi secara sebenar. Dalam sebulan ke depan, kita akan melihat ia menyelesaikan pembayaran secara sebenar untuk pertama kalinya, dan menjadi sifar secara sebenar untuk pertama kalinya, serta selepas final pada 20 Julai, kita akan meninjau semula pasaran dan model komputer super tersebut, untuk melihat siapa yang tepat.
Dan cara ia berfungsi mungkin lebih menarik untuk dilihat daripada siapa yang akhirnya menang.