Emas secara rasmi memasuki wilayah pasaran beruang pada 9 Jun, jatuh lebih daripada 20% dari puncaknya pada Januari. Ini adalah kali pertama logam kuning itu mendapat label suram itu sejak 2022, dan ia berlaku hanya beberapa bulan selepas emas menjadi perdagangan yang tidak pernah salah.
Penurunan tersebut membawa harga emas dari tertinggi sepanjang masa mendekati $5,600 per ons pada akhir Januari ke julat kira-kira $4,100 hingga $4,300 pada pertengahan Jun.
Apa yang memicu penjualan
Pada 9 Jun sahaja, harga emas spot turun 3.2%, menghentikan rentetan luar biasa selama 660 hari berturut-turut berdagang di atas purata bergerak 200 hari.
Penguatan dolar AS telah menjadikan emas lebih mahal kepada pembeli antarabangsa. Kenaikan hasil sebenar, yang bermaksud pulangan atas bon kerajaan selepas mengira inflasi, telah menjadikan kos peluang memegang aset tanpa pulangan seperti emas jauh lebih tinggi.
Data pekerjaan AS yang kukuh juga memainkan peranan utama. Nombor pekerjaan yang kuat telah mengubah harapan pasaran daripada pemotongan kadar bunga kepada ramalan semula mengenai kemungkinan kenaikan kadar oleh Federal Reserve.
Ketegangan geopolitik di Timur Tengah telah mendorong harga minyak naik, yang memperkuat jangkaan inflasi. Namun, apabila ketakutan tersebut juga meningkatkan kemungkinan dasar moneter yang lebih ketat, kesan bersih terhadap emas boleh menjadi negatif.
Dari tertinggi sepanjang masa ke pasaran beruang dalam lima bulan
Emas menyentuh sekitar $5,598 hingga $5,608 seons pada Januari, paras yang akan kelihatan tidak masuk akal walaupun setahun sebelumnya. Pembelian oleh bank pusat telah menjadi angin sejuk yang berterusan, dengan institusi kedaulatan di seluruh dunia menambahkan emas ke dalam simpanan mereka pada kadar yang bersejarah sepanjang 2024 dan 2025. Permintaan institusi ini, digabungkan dengan ketidakpastian geopolitik dan jangkaan dasar moneter yang lebih longgar, mendorong kenaikan 70% dari rendah pertengahan 2025.
Masa terakhir emas memasuki kawasan pasaran beruang ialah pada 2022, apabila kitaran peningkatan kadar bunga agresif Federal Reserve memberi kesan buruk kepada hampir semua kelas aset.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Beberapa analis dilaporkan telah menurunkan sasaran jangka pendek mereka terhadap emas. Pandangan jangka panjang daripada institusi seperti J.P. Morgan tetap optimis untuk akhir 2026, menunjukkan bahawa emas mungkin memulihkan sebahagian kekuatannya apabila pasaran stabil dan inflasi masih menjadi kebimbangan.
Sokongan tradisional emas daripada pembelian bank pusat belum hilang sepenuhnya, dan pola sejarah menunjukkan bahawa pembelian oleh kedaulatan cenderung memberikan dasar semasa penurunan panjang.
Bitcoin menunjukkan ketahanan yang relatif, manakala emas mengalami tekanan daripada kondisi likuiditi yang semakin ketat, memaksa pelabur untuk mempertanyakan anggapan jangka panjang mengenai bagaimana aset-aset ini berperilaku dalam pelbagai regim makro.