TL;DR:
- Simpanan bursa ethereum (ETH) turun ke paras terendah sepanjang masa pada 14.5 juta ETH, menurut data yang diterbitkan oleh CryptoQuant.
- Penurunan bermula mempercepat pada Julai 2025, apabila syarikat-syarikat seperti BitMine dan SharpLink mula mengumpulkan ethereum dalam perbendaharaan mereka.
- Harga ETH turun 44% sejak awal tahun dan sentimen berada di kawasan ketakutan ekstrem, sementara float yang tersedia adalah yang paling rendah dalam sejarah.
Bekalan Ethereum yang tersedia di bursa baru sahaja mencapai tahap terendah dalam sejarah. Menurut data dari CryptoQuant, simpanan ETH di platform kini berada pada 14.5 juta token, angka tanpa precedent yang mencerminkan dinamik pengumpulan jangka panjang yang semakin mempercepat sejak pertengahan 2025.
Titik belok ialah Julai tahun itu, apabila simpanan bursa — yang telah berada hampir pada 20 juta ETH untuk sebahagian besar tahun 2024 — bermula menurun tajam yang tidak pernah berbalik. Bulan yang sama sejajar dengan masa ketika perbendaharaan ETH korporat berhenti menjadi pelaburan eksperimen dan menjadi perlumbaan yang putus asa untuk mengumpulkan.
Dana korporat menarik bekalan ethereum keluar dari pasaran
BitMine adalah salah satu syarikat tersebut. Pada Jun 2025, ia memegang kapitalisasi pasaran sebanyak $250 juta yang diperuntukkan untuk membina perbendaharaan ETH. Hari ini, ia memegang lebih daripada 5.5 juta ETH bernilai kira-kira $9.21 bilion, menjadikannya perbendaharaan kripto terbesar kedua di dunia selepas Strategy. SharpLink mengikuti, jauh di belakang, dengan 868,699 ETH dalam neracanya. Majoriti token ini disimpan, yang secara efektif mengeluarkannya daripada sebarang buku pesanan dan menjadikannya bekalan yang tidak boleh diakses oleh pasaran.
Indikator simpanan bursa hanya mengukur token yang keluar daripada platform-platform tersebut, tanpa mengungkapkan destinasi akhirnya. Namun, korelasi tempoh antara permulaan penurunan dan pengumpulan dana perusahaan besar meninggalkan sedikit ruang untuk kebetulan. Kedua-dua syarikat terus mengumpul pada kerugian yang ketara berbanding harga semasa, sesuatu yang dianalisis sebagai isyarat keyakinan struktural, bukan spekulasi jangka pendek.
Float Minimum Tidak Menggerakkan Harga — Hingga Ia Melakukannya
Latar belakang makroekonomi ethereum sangat merugikan. ETH diperdagangkan dekat $1,650, dengan penurunan 44% sepanjang tahun ini. Mei ditutup dengan kerugian bulanan sebesar 11,07%. ETF ETH mencatatkan arus keluar bersih terbesar kedua sejak peluncuran pada bulan tersebut, mencapai $540,88 juta dalam penebusan. Sentimen berada di wilayah ketakutan ekstrem.
Tawaran yang ketat tidak mendorong harga naik dengan sendirinya. Apa yang ia ubah ialah geometri respons apabila permintaan kembali. Dengan lebih sedikit Ethereum yang tersedia dalam buku pesanan, setiap pembelian besar baru mempunyai tawaran yang jauh lebih sedikit untuk menyerap sebelum memicu pergerakan harga yang tajam. Asimetri sudah ada. Yang masih kurang ialah katalis.