SpaceX menutup hari perdagangan pertamanya pada harga $161 seunit, naik lebih daripada 19%, dan Elon Musk menjadi miliarder triliunan pertama di dunia. Sementara pasaran merayakan, strategis komoditi utama Bloomberg, Mike McGlone, memberikan pandangan dingin mengenai apa sebenarnya pencatatan bersejarah pada hari Kamis itu bermaksud bagi kripto, ekuiti, dan pasaran modal yang lebih luas.
Perubahan Struktural, Bukan Putaran Sementara
Soalan yang paling banyak ditanyakan oleh pelabur kripto ialah sama ada modal yang keluar daripada aset digital ke SpaceX dan saham AI akan kembali.
“Perubahan struktur,” katanya. “Kripto mempunyai bekalan tanpa had jutaan koin bernilai berbilion dolar dan tidak melacak apa-apa. Itu sedang dibersihkan ke arah permainan tunggal yang tinggal, setelah emas dan perak mencapai puncaknya, iaitu saham AS,” tambahnya dalam temu bual dengan Coinpedia.
Itu bukan ramalan mengenai beberapa minggu ke depan. Ia adalah pernyataan mengenai di mana modal spekulatif telah memutuskan untuk tinggal, dan McGlone tidak melihatnya berbalik segera.
Gelombang IPO dan Soal Likuiditi
Dengan SpaceX kini tersedia awam dan Anthropic serta OpenAI dijangka mengikuti pada akhir tahun ini dengan penilaian yang mendekati $1 trilion setiap satu, soal sama ada pasaran mampu menyerap kesemuanya secara serentak adalah satu perkara yang diambil serius oleh McGlone.
“Seperti yang dikatakan Jim Chanos, bekalan akhirnya bertemu permintaan dalam saham AS,” katanya, merujuk kepada pemerhatian penjual pendek terkenal itu mengenai persekitaran IPO semasa.
Pandangannya terhadap apa yang diwakili oleh tawaran awal awam sengaja tidak emosional. “IPO adalah cara yang hebat untuk pihak dalam keluar dan menjual kepada kalangan umum, sebagaimana pihak dalam kripto keluar melalui ETF. Ini adalah permainan akhir.”
Mengenai Penilaian SpaceX
Apabila ditanya sama ada SpaceX pada $1,75 trilion membawa ciri-ciri gelembung yang sama seperti yang dilihatnya dalam kripto dan ekuiti secara lebih luas, McGlone tidak menolak kebimbangan itu tetapi menarik perbezaan penting.
“Gelembung sentiasa mendahului kes penggunaan,” katanya. “Tetapi sekurang-kurangnya SpaceX mempunyai keuntungan. Kripto tidak, dan mereka menghadapi bekalan yang tidak terkawal bagi mereka yang tidak faham.”
Perbandingan tunggal itu merangkum teks utamanya. SpaceX mahal. Ia mungkin dinilai terlalu tinggi. Tetapi ia menghasilkan pendapatan melalui lebih dari sembilan juta pelanggan Starlink dan perniagaan pelancaran komersialnya.
Ribuan token kripto yang berada di kapitalisasi pasaran miliaran dolar tanpa keuntungan, tanpa kegunaan dan bekalan tak terhingga adalah, dalam pandangannya, berada dalam kedudukan yang secara asas berbeza dan lebih berbahaya.