Analis Bitunix: Lonjakan Modal AI dan Risiko Geopolitik Menghadapi Pengesahan Amid Higher-For-Longer Rates

Mars Finance melaporkan, pada 9 Jun, ekonomi tidak mengalami resesi, inflasi tidak menurun, tetapi permintaan dana terus meluas. Iran dan Israel mengalami pertempuran langsung pertama kali sejak April, dan kelompok Houthi mengumumkan larangan sepenuhnya terhadap kapal Israel melintasi Laut Merah, menunjukkan risiko di Timur Tengah belum benar-benar teratasi. Walaupun Trump telah menekan pihak-pihak untuk menghentikan eskalasi militer, dan perundingan AS-Iran menghasilkan harapan untuk mencapai perjanjian sebelum akhir Jun, tindakan angkatan laut AS yang menghalang kapal minyak menuju Iran, serta sikap keras Israel terhadap Hezbollah, bermakna premi risiko tenaga dan geopolitik akan tetap wujud dalam jangka pendek. Sementara itu, fokus utama pasaran telah berpindah dengan cepat kepada dasar moneter. Selepas data NFP yang kuat, pelbagai institusi Wall Street telah memperbetulkan jangkaan penurunan suku bunga sebelumnya. Dari Goldman Sachs yang menarik kembali ramalan penurunan suku bunga tahun ini, hingga Charles Schwab yang berpendapat bahawa ambang kenaikan suku bunga oleh Fed sedang menurun, serta pasaran bon yang telah memperhitungkan risiko kenaikan suku bunga di masa depan, dana sedang semula menilai kemungkinan "suku bunga tinggi jangka panjang" atau bahkan "kenaikan suku bunga terhad". CPI Amerika Syarikat yang akan dikeluarkan minggu ini akan menjadi titik pemisah utama; jika harga tenaga terus menyalurkan tekanan inflasi ke hujung, spekulasi pasaran terhadap peralihan dasar Fed ke arah hawkish mungkin semakin meningkat. Di sisi lain, industri AI memasuki persaingan modal baru. OpenAI telah mengemukakan permohonan IPO secara rasmi, Anthropic sedang bersiap untuk go public, SpaceX memulakan路演 IPO, ditambah dengan Google dan NVIDIA yang terus memperbesar pelaburan dalam kapasiti pengiraan, serta Google yang membeli TPU dalam jumlah besar daripada Intel, menunjukkan perlumbaan senjata infrastruktur AI global masih berterusan. Namun, pasaran kini mula menimbulkan pertanyaan baru: apabila suku bunga terus kekal tinggi dan hasil bon terus meningkat, sementara banyak IPO dan penerbitan saham baru membanjiri pasaran, adakah pasaran modal masih mempunyai cukup likuiditi untuk menyokong sistem penilaian yang begitu besar? Dari segi struktur dana, risiko terbesar kini bukan lagi inflasi atau perang, tetapi permintaan dana global yang mulai melebihi bekalan likuiditi. Perusahaan AI memerlukan pembiayaan, kerajaan perlu menerbitkan bon, guncangan tenaga mendorong inflasi, tetapi Fed tidak mampu menyediakan persekitaran longgar yang diharapkan pasaran. Jika garis utama pasaran dua tahun lalu adalah jangkaan pertumbuhan yang dibawa oleh AI, maka dalam beberapa bulan ke depan, apa yang perlu diuji oleh pasaran ialah sama ada cerita-cerita pertumbuhan ini cukup kuat untuk menahan tekanan kos dana yang lebih tinggi. Bagi pasaran kripto, Bitcoin kini telah menembus sokongan zon sebelumnya dan menyelesaikan pembersihan likuiditi di bawah, dengan pasaran sedang menguji zon permintaan penting di sekitar US$62,000. Dari segi struktur, harga telah kembali ke kawasan sokongan utama yang dibentuk pada Februari tahun ini, mencerminkan bahawa preferensi risiko dana sedang ditekan oleh persekitaran makroekonomi. Yang perlu diperhatikan ialah jika CPI minggu ini sekali lagi melebihi jangkaan, pasaran akan memperkuat jangkaan kenaikan suku bunga Fed, dan aset berisiko mungkin menghadapi tekanan likuiditi baru; sebaliknya, jika data inflasi lebih rendah daripada jangkaan, ia berpotensi memberikan ruang singkat kepada saham teknologi dan pasaran kripto yang baru saja dinilai semula. Sebelum penilaian makroekonomi baru selesai, volatiliti pasaran kemungkinan besar akan kekal tinggi.