Saham AI Mendorong Hampir Semua Keuntungan S&P 500 Di Tengah Nisbah Kapitalisasi Pasar Terhadap PDB Rekod

• Pasaran AS, kapitalisasi pasaran terhadap PDB mencapai rekod 238% dengan saham bernilai $75.7T berbanding ekonomi $31.8T.
• 10 saham teratas kini mewakili 41% S&P 500, melebihi puncak dot-com 27% pada tahun 2000.
• Pemosisian teknologi mencapai persentil ke-97 dalam 16 tahun, meningkatkan risiko pencairan hebat jika imbal hasil naik.

Nilai pasaran saham AS telah melonjak kepada $75.7 bilion, mendorong nisbah kapitalisasi pasaran kepada PDB kepada rekod 238%. Keseluruhan ekonomi AS menghasilkan kira-kira $31.8 bilion dalam output tahunan. Pasaran saham kini bernilai dua setengah kali ganda jumlah itu.

Konteks tentang sejauh mana keadaan ini:

• Nisbah berada 90 peratus di atas puncak gelembung dot-com pada 148%
• Sejak 2008, pasaran saham AS telah tumbuh pada kadar lima kali ganda berbanding ekonomi asalnya
• Nisbah telah meningkat sebanyak 38 peratus sejak S&P 500 mencapai titik terendah pada 30 Mac

Sepuluh saham teratas kini mewakili 41% seluruh S&P 500, tahap yang tidak pernah direkodkan dalam 145 tahun sejarah pasaran. Rekod sebelumnya ialah 27% pada puncak dot-com.

Di bawah keuntungan utama, prestasi pasaran menjadi sangat terkonsentrasi pada saham AI daripada merata di seluruh indeks.

Sejak 27 Februari, S&P 500 telah meningkat 7.34%, tetapi jika mengeluarkan saham AI, indeks tersebut pada dasarnya datar (0%) dalam tempoh yang sama.

Konsentrasi juga jelas semasa jualan. Semasa S&P 500 jatuh 2.64% pada hari Jumaat, 493 syarikat bukan AI lain bergerak hanya 0.02%, menunjukkan bahawa penurunan itu sebahagian besar didorong oleh jualan serentak dalam saham AI.

Sesiapa yang membeli dana indeks S&P 500 hari ini bukanlah membeli eksposur yang beragam terhadap 500 syarikat Amerika. Mereka sedang membuat pertaruhan yang terkonsentrasi terhadap AI, sama ada mereka sedar atau tidak.

Posisi pelabur dalam teknologi kapitalisasi besar telah mencapai 1.0 poin, lebih tinggi daripada 97% daripada semua pembacaan dalam 16 tahun terakhir. Ini menandakan pembalikan tajam daripada minus 0.4 poin apabila pasaran mencapai titik terendah pada akhir Mac.

Analis di Macro Alpha menilai risiko tersebut, mencatat bahawa apabila 97% pasaran berposisi di sisi perdagangan yang sama, soalnya menjadi: siapa yang tinggal untuk membeli? Jawapannya ialah tiada siapa.

Pada tahap kepekatan itu, sebarang katalis yang memaksa jualan tidak menghasilkan putaran yang teratur. Ia menghasilkan pencairan.

Pemicu spesifik yang dipantau oleh analis:

• Pendapatan sebenar yang meningkat akan segera menetapkan semula harga saham AI jangka panjang
• Sokolan kos modal menghantam semua nama ini secara serentak, bukan secara berturut-turut
• Uang pintar digambarkan sedang mendistribusikan secara diam-diam kepada pembeli momentum ritel saat ini

Perbandingan dengan dot-com tidak dapat dielakkan. Pada tahun 2000, 10 saham teratas mewakili 27% daripada S&P 500. Apa yang berikutan:

• S&P 500 jatuh 50% dalam dua tahun berikutnya
• Dow Jones, dengan kepekatan teknologi yang lebih rendah, turun hanya 37% dalam tempoh yang sama

Perbezaan yang dikemukakan oleh penyokong ialah bahawa syarikat teknologi hari ini menghasilkan pendapatan sebenar, berbeza dengan perniagaan dot-com spekulatif. Hujah bertentangan ialah bahawa penilaian sudah memasukkan pertumbuhan masa depan bertahun-tahun.

Terkait:Bagaimana SIREN Berubah Daripada Memecoin AI kepada Naik-Turun