米国銀行証券は、テクノロジー、人工知能、通信サービスセクターの牽引による上昇後、米国株式市場の一部セクターで評価が高すぎ、取引が過熱し、上昇幅が過度に集中している状況であると指摘。同行は、一部のポジションについて利益確定を先行して行うことを推奨しているが、S&P 500指数の年末目標は7100ポイントのまま維持している。
評価とリーダーの集中度の上昇
メトロポリタンは、現在の市場の圧力が高評価、投機的取引の活発化、およびリターンが少数の大株式に集中していることに起因すると指摘した。評価基準別に見ると、高PER株は低PER株を継続的に大幅に上回っており、AI、超大手テクノロジー株、モメンタム取引がこの現象の主要な推進要因となっている。
この行は、指数の上昇範囲が狭まっていること、指数レベルの強さが個別銘柄間のより大きな分化を隠していることを指摘しています。テクノロジー株の内部では、最も強勢なサブセクターと最も弱勢なサブセクターとのパフォーマンス差が、2000年のテクノロジーバブル期に近い水準に達しています。
AI支出と調達が流動性を分断
メガバンクは、市場がAI関連の資本支出の規模を見直していると述べています。同社の試算によると、今年末までに、超大規模クラウドプロバイダーの資本支出が営業キャッシュフローに占める割合は約100%に達する可能性があり、2023年は約40%でした。
AIインフラへのより大きな投資は長期的な成長に寄与するが、利益率やフリーキャッシュフローを圧迫する可能性がある。一方で、大規模なIPOや増資その他の資金調達活動は、特に評価がすでに高水準にある段階で、セカンダリーマーケットの流動性を引き分ける可能性がある。
取引中の変動が明確に拡大しました
このアラートが発信された際、米国株式市場は激しい変動を経験していました。報道によると、市場は約90分で約4300億ドルの時価総額を失い、4時間以内には最大で約1兆ドルの損失を記録しました。その後、市場は急激な反発を示し、資金の感情が急速に切り替わったことを示しています。
市場の変動は、米国大統領トランプがイスラエルとイランの停戦および米伊間の交渉可能性に関する発言に影響を受けた部分がある。個別銘柄では、アップルが新バージョンのSiri AIを発表後、株価が当日の高値から約5％下落し、AIの実現ペースに対する市場の関心をさらに高めた。