主要な洞察
- Ethereumの財務機関は、ステーキング報酬にますます依存しています。
- 2025年、ETH財務府企業の収益の60％はステーキングによって生み出されました。
- ETH価値の継続的な下落により、Ethereum財務会社は巨額の損失を被りました。
EthereumのステーキングプロバイダーであるEverstakeは、ステーキング報酬がEthereum財務機関が開示する収益の大部分を占めるようになったと述べました。同社は15社のETH財務企業の提出書類を検討し、収益生成戦略がそれらのビジネスモデルの中心になりつつあることを発見しました。
この報告は、スポット暗号資産取引所上場ETFが投資家の注目を受動的保有構造から引き離す中、デジタル資産財務会社に対する圧力が高まっていることを強調した。
ステーキングがETH財政企業の収益を促進
報告は、ステーキングデータを公開した6社のETH財務会社にとって、ステーキングが唯一一貫した収益源であることを指摘した。Everstakeによると、2025年にはこれらの会社が報告した総収益の60％がステーキングによるものだった。
Sharplinkのような企業は、ステーキングからの収益比率がさらに大きくなりました。総収益2805万ドルのうち、2560万ドルがステーキングからの収益でした。かつてEthzillaだったForumも、650万ドルのすべての収益がステーキングからであると報告しています。
しかし、Bit Digitalは昨年の総収益1億1360万ドルのうち、ステーキング収益は700万ドルにとどまりました。それでも、2024年と比較して287%の成長でした。
最大のEthereum Treasury企業であるBitMineは、2025年9月から2026年2月の期間中に1,181万ドルのステーキング収益を報告しました。これは、同社が2025年半ばまでステーキングを開始していなかったため、その期間に得た1,330万ドルの収益の80％以上を占めています。
ステーキングからの収益比率の高さは、Ethereum Treasury企業が蓄積したETHを活用してモデルを維持することに注力していることを示している。EverstakeのCOOであるBohdan Opryshkoは、受動的なエクスポージャーにとどまる企業は構造的な価格再評価のリスクにさらされるため、同社は資本を積極的に活用していると指摘した。
この報告書は、これらの財務会社がプロトコル上でEthereumをステーキングしているだけではなく、リクイッドステーキングやDeFi貸出プロトコルとの統合、高度なバリデーターレベルの戦略も検討していることを指摘した。
大規模な損失により、ETH財務会社がステーキングに移行
一方で、ステーキングと収益生成への移行は、Ethereum財務会社が市場の縮小という圧力に直面しながらも、関連性と存続可能性を維持するためにどのように対応しているかを示している。
ETHが下落トレンドにあり、今年の累計で損失を出している中、多くの財務会社は昨年損失を計上し、2026年にもさらに損失が続く見込みです。ETH ETFの登場により、受動的保有企業は投資家にとって魅力を失っています。
Everstakeは、2025年度に財務諸表を公表したすべてのETH財務会社が合計で14億1千万ドルの純損失を計上したと指摘しました。しかし、これらすべての損失は、2026年2月28日までの6ヶ月間にBitMineが記録した90億2千万ドルの純損失と比較するとはるかに小さいです。
ただし、BitMineの損失の大部分は、保有する529万ETH以上の価値下落による評価損です。BitMineは価格の低迷にもかかわらず、引き続きETHの累積を継続しており、同社はETH総供給量の5％を保有することに注力しています。
同社は、現在のETH価格が魅力的なエントリーポイントであると主張し、最近2億3500万ドル以上でさらに111,942 ETHを購入しました。同社の会長であるトム・リーは、ウォールストリートのトークン化とエージェントAIが主な推進力になるとし、Ethereumのスーパーサイクルに前向きな見通しを示しています。
興味深いことに、BitMineは市場資本総額が現在約110億ドルと、インデックスへの採用に必要な57億ドルの基準を大きく上回っており、6月26日までにラッセル1000インデックスに追加される予定です。リーは、「多くのアクティブ・マネージャーはラッセル1000に含まれる株式のみを購入する」と述べ、この出来事が株式への需要をさらに引き起こす可能性を示唆しています。
投稿 Ethereum Treasury Firms Turning to Staking for Revenue は、The Market Periodical で最初に掲載されました。