Ethenaが米国の小売暗号資産市場で最大の舞台に上陸しました。プロトコルの合成ドルUSDeが、Coinbaseの新しい高収益バウトを通じて利用可能になり、Ethenaの収益製品が主要な中央集権的取引所の貯蓄インフラに直接統合されるのはこれが初めてです。
この製品はSteakhouseFi High Yield Vaultと呼ばれ、Morphoベースのレンディングバウト上で構築され、Coinbaseのレイヤー2ネットワークであるBase上で動作します。
バウトの仕組み
2020年に設立されたリスク管理会社であるSteakhouse Financialは、CoinbaseのDeFi貸出統合の専用バウトパートナーを務めています。これらのバウトは、多様化された担保戦略を通じてリターンを最適化するよう選定されています。この担保構成には、収益を生むステーブルコインとリアルワールドアセット（RWA）が含まれます。
ユーザーはBase上のCoinbaseのスマートウォレットを通じてバウトとやり取りします。EthenaのステークされたUSDeであるsUSDeの生涯平均APYは11.2%です。参考までに、従来の銀行で提供されている最高利回りの貯蓄口座は現在約4〜5%です。
戦略的計算
パートナーシップは6月2〜3日に発表され、バウトは約1週間後に稼働開始しました。Coinbase Venturesは、この協業を支持する意図で、オープンマーケットでENAトークンを購入しました。
発表時点でのUSDeの供給量は50億ドルから60億ドルと推定されていました。Ethena Labsは2024年2月にUSDeをローンチし、競争力のある収益を維持しながら、累計で数十億ドルの総ロックアップ価値を蓄積してきました。Steakhouse FinancialはCoinbaseおよびEthenaと既に協業関係を築いており、オンチェーン貸付バウトにおけるリスク管理に特化しているため、両エコシステムを橋渡しするのに自然な選択肢でした。
これは投資家にとって何を意味するのか
リスク側にも注目が必要です。USDeは法定通貨裏付けのステーブルコインではなく、合成ドルです。その収益はベーシストレードとステーキング戦略から生じており、11.2%の生涯平均APYは今後も継続するとは限らない市場状況を反映しています。負の資金調達率や市場の混乱が発生すると、その収益は圧縮され、甚至はゼロになる可能性があります。