商品先物取引委員会は、予測市場の短くも激動の歴史において、最も重要な措置を取った。6月10日、同機関は、登録された予測市場プラットフォームで取引されるイベント契約に対する初の包括的な連邦規制を提案した。このカテゴリーにはスポーツ賭博が含まれる。
ルールが実際に何を言っているか
提案された規制は、CFTC登録プラットフォーム上で許可されるスポーツ関連契約の正確な種類を定義しています。契約は、一般的な結果、最終スコア、ポイントスプレッド、チーム統計に基づいて決済できます。「レイカーズはゲーム7に勝つか？」や「スーパーボウルでオーバー/アンダーは48.5を達成するか？」といったものです。
CFTCは、選手の負傷、戦争、テロリズム、暗殺に関連する契約、および同機関が広く操作のリスクが高い賭けと分類するものを明示的に禁止しました。野球賭博の分野でニッチながら拡大しているファーストピッチ賭博も禁止対象となりました。
これらの規則は、CFTCが指定した契約市場（DCM）に適用されます。KalshiとPolymarket USはいずれもDCMとして認定されており、最も直接的な影響を受けるプラットフォームです。
なぜ今、そしてなぜこのバージョン
これはCFTCがイベント契約を規制しようとする初めての試みではありません。以前の指導部下では、より積極的に市場の運用を制限することを目的とした提案がなされましたが、それらは撤回されました。
このアプローチの変化は、2025年末に就任したマイケル・ゼリグ議長にさかのぼる。彼は金融市場におけるイノベーションを明確な優先事項として掲げている。ゼリグの指導の下、CFTCは懐疑的な姿勢から、構造的な許容的姿勢へと移行した。
複数の州が、CFTCのイベント契約に対する権限に反対している。オハイオ州とアリゾナ州での訴訟は、連邦商品法が州の賭博規制を上位するかどうかを試験している。CFTCは、商品取引法に基づく優先権を主張し、これらはカジノの賭けではなく金融商品であるため、自らの排他的管轄に該当すると主張している。
これは投資家およびトレーダーにとって何を意味するか
明確な連邦の枠組みは、州をまたいで運営するプラットフォームの法的リスクを低減します。CFTCが排他的な連邦管轄権を確立すれば、プラットフォームのビジネスモデルと直接対立する現在の州規制の複雑な状況が大幅に簡素化されます。
許可されるものとされないものを定義することで、CFTCは実質的にプラットフォームにメニューを提供しています。スコア、結果、統計に連動したスポーツ契約は許可されています。
州レベルの訴訟は未解決です。オハイオ州、アリゾナ州、またはその他の州の裁判所が、CFTCが州の賭博法に対して優先権を持たないと判断した場合、これらの提案された規則は大幅に効力を失う可能性があります。
禁止カテゴリにも注目すべきです。「操作されやすい」の定義は本質的に主観的であり、プラットフォームは必然的に該当する基準の境界を押し広げます。
これらの提案規則に対する一般からの意見公募期間は、次の重要なマイルストーンとなる。業界がどのように反応し、CFTCがそのフィードバックに基づいてアプローチを変更するかによって、予測市場は米国金融インフラの規制された柱となるか、管轄権の曖昧な状態にとどまることになる。