過去のサイクルで売り手の疲弊と伴に見られた水準まで、未実現損失にあるビットコイン供給の割合が上昇しました。CryptoQuantの更新によると、この指標の7日移動平均は6月9日に50％に達し、2026年でこれまでの最高値となりました。
流通中のコインの半分が損失状態になると、損失を抱える保有者は通常、売却をやめます。この変化は、底値のタイミングを図ろうとするトレーダーにとって重要です。このデータを提供したアナリストで、CryptoQuantの貢献者であるG a a h _ i mは、この動きをネイティブなBitcoinの諦めのシグナルと見なしており、これは過去に持続可能なサイクルの底値形成を前倒しするタイプのものです。
その指標が実際に測定するもの
損失状態のBitcoin供給量は、最後の取引価格が現在のスポット価格より高かったコインの数を数えます。この値が上昇すると、保有者の多くが損失状態であることを示します。50%というレベルは明確なシグナルではありませんが、2015年、2018年、および2022年前半には、売り手の疲労が長期間続いた時期と一致しています。
トレーダーは、この指標を取引所のフロー、マイナーの行動、および実現価格レベルと併せて監視することが多いです。現在の値は、2025年末の高値以来の下落が市場の相当部分で吸収されたことを示唆しています。過去には、このような状況が、残りの売圧を吸収しようとする強い手によって Accumulation が進む道を開いてきました。
まだ不確実なこと
オンチェーン指標は単独では機能しません。50％の閾値は統計的な観察結果であり、保証された下限ではありません。2026年中期のマクロ背景は、以前のキャピチュレーションウィンドウとは大きく異なります。規制の動向、中央銀行の政策、そしてリスクオンの明確なローテーションの欠如が、状況を複雑にしています。
さらに、2022年以降、市場は構造的に変化しました。スポットETFや企業財務部門による機関投資家の関与により、流動性が低く長期的な保管に保有される供給の割合が増加しています。これは、機関保有者が損失域でパニック売却する可能性が低いことから、供給損失シグナルの意義を薄める可能性があります。
2018年のベアマーケット期間中、損失中の供給移動平均は12月の最終底まで数ヶ月にわたり50％以上を維持しました。2022年には、6月に一時的にしきい値を突破し、11月に最終的な投げ売りが発生しました。現在のデータセットが同じパターンを繰り返すことを保証するものではありませんが、市場から離れていた資本にリスクとリワードのバランスが変化しているかどうかを判断させるきっかけとなっています。
しかし、この指標の実績は無視できない。トレーダーたちは、7日移動平均が50％以上で推移するか、横ばいになるか、それとも急速に反転するかを注視するだろう。これらの水準で持続的な数値が記録され、取引所の準備高が減少している場合、底打ちプロセスの可能性が高まる。一方、この指標が急速に下落した場合、一時的な反発によって生じた誤ったシグナルである可能性がある。
このアップデートは、Bitcoinが複数の主要な保有者層の実現価格を下回っているタイミングで実施されました。歴史が繰り返すならば、今後数週間が、市場がすでに安値を形成したかどうか、それとも最終的な洗い出しまだ先にあるかどうかを決定するでしょう。