TL;DR:
- BitcoinのRHODLレシオが歴史的に3番目に高い4.5に達し、サイクルの底値と類似した状況を示唆しています。
- 50%の修正後、短期的な投機の多くが排除され、長期保有者が市場を支配しています。
- 2015年と2022年のみ、それぞれ5および7の値で比率が高くなり、どちらもサイクルの安値と見なされました。
Bitcoin市場は、サイクルの修正段階を終えた可能性がある。これは、Glassnodeが開発したオンチェーン指標であるRHODLレシオが示唆している。この指標は、長期保有者と短期保有者のバランスを測定し、ネットワークの歴史で3番目に高い値である4.5に達した。
この指標は、長期投資家（通常、6ヶ月から3年間保有する者）が保有するBitcoinの価値と、短期利用者（1日から3ヶ月の範囲で取引する者）のそれとを比較します。比率の上昇は、コインが老朽化し、投機的活動が減少していることを示しており、必ずしも新規買い手の大幅な流入を意味するわけではありません。
忍耐強いホルダーの帰還
この行動は、大幅な修正後に顕著に現れます。歴史的データによると、2015年、2019年、2022年にも同様のパターンが見られ、これらの期間では短期的な投機が市場からほぼ駆逐されました。現在のサイクルでは、過去6か月間で50%の修正が同様の効果をもたらし、市場は主に投資家の手に残り、変動率に対する耐性がより高い状態となりました。
現在のレベルを上回ったのは、5という値を記録した2015年と、7という値を記録した2022年のみで、どちらも歴史的なサイクルの安値と一致しています。これは、さらに価格が下落する余地がある可能性を示唆しています。
Bitcoinが安定化に向かっています
しかし、さらに高いレベルに達するには、短期的な活動のさらに深い崩壊と需要のほぼ完全な枯渇が必要であり、これらの条件は今日ではより可能性が低く見えます。2月の安値から25%上昇したBitcoinの回復、マイナス域にあるパーペチュアル資金調達率、そしてS&P 500を過去最高値へと押し上げた好ましいマクロ経済環境は、さらなる悪化ではなく、安定化のシナリオを示唆しています。
Glassnodeは、これらのシグナルをサイクルの頂点よりも市場の底値とより一貫していると解釈しており、これはBitcoinの新たなブルッシュ相場の始まりを示す可能性があります。