BOJの金利引き上げが近づく中、Bitcoinがマクロテストに直面

日本銀行の予想される金利引き上げにより、Bitcoin [BTC] 投資家の間でグローバルな流動性状況が再び注目を集めています。

CryptoQuantのXWIN Japanによると、市場は金利が0.75%から1.0%へ上昇すると期待を高めており、USD/JPYは160付近で推移し、10年物日本国債利回りは約2.64%で取引されています。

これらの条件は、長年にわたるゼロ近傍の金利の後、資金調達市場が引き締まることを示しています。借り入れコストが上昇するにつれ、グローバル市場全体のレバレッジを効かせた保有資産にさらなる圧力がかかる可能性があります。

Bitcoinは、グローバルな流動性との相関が依然として高いことから、特に敏感です。円資金キャリートレードが逆転し始めると、リスク志向はさらに弱まる可能性があります。このような環境では、グローバルな流動性条件が引き締まる中で、Bitcoinのレジリエンスが試されることになります。

クレジット市場が注意深くなる兆しを示しています

日本銀行の利上げが注目される中、クレジット市場も同様の慎重なメッセージを強化し始めている可能性があります。

実際、ICE BofAハイイールドオプション調整スプレッドの年間変動幅は、低水準から急激に上昇し、プラス圏に近づいています。この指標は、投資家がリスクの高い企業債務を保有するために要求する追加補償を追跡しています。

そのプレミアムが高まるほど、リスクに対する警戒心が高まっている兆候であることが多い。過去にも同様の変化が、投機的資産に対する需要の低下と一致していた。

報道時点ではBitcoinは63,700ドル付近で取引されていましたが、最近のクレジットスプレッドの拡大は、リスク許容度がますます脆弱になっている可能性を示唆しており、市場はさらなる流動性圧力に対して敏感になっています。

市場がより防御的になる中で、Bitcoinのデリバティブ構造は、トレーダーがすでに変化する環境に適応し始めていることを示唆している。

マクロの圧力が高まる中、Bitcoinはこの時期にサイクル初期よりもはるかに低いレバレッジで臨んでいます。たとえば、数ヶ月前には、トレーダーが方向性への露出を拡大させ、オープンインターベストが400億ドルを超えました。

それ以来、未決済高は210億～250億ドルの範囲に低下しており、多くの投機的ポジションがすでに除去されたことを示しています。このような変化は、以前の下落を拡大させた清算による売却のリスクを低減します。

その結果、マクロ条件はレバレッジの解消を通じるよりも、機関の資金流れや流動性を通じてBitcoinに影響を与える可能性があります。