大手テクノロジー企業は、AIの野心を資金調達するための新しい方法として、株式を発行し、誰かがそれを購入することを願うことに注目している。しかし、「誰か」には非常に大きな資金が必要であり、ウォールストリートは、その資金が十分に十分かどうか疑問を呈し始めている。
アルファベットは次四半期に株式売却を通じて850億ドルを調達する計画です。これは、過去最大の株式公開となります。テクノロジー業界最大ではなく、今年最大ではなく、歴史的最大です。
そしてアルファベットだけではありません。メタは、自社のAIイニシアチブを資金調達するために数百億ドル規模の株式公開を検討しているとの報道があります。一方、スペースX、アンスロピック、OpenAIの上場予定株式は、合計で約4兆ドルの時価総額を公開市場に加える可能性があります。
誰も話したくない供給問題
数年間、大手テック企業はキャッシュフローと貸借対照表を通じて成長を資金調達してきました。AIがその計算式を変えました。大手テック企業のAI関連債務発行額は2025年に1,210億ドルに達し、直近5年間の平均を4倍以上上回りました。今後数年で、さらに1.5兆ドルのAI中心の債務が発行される可能性があります。
市場の反応は、AI関連株の変動率をすでに示しています。投資家たちは、投資収益率や資本支出サイクルが持続可能かどうかについて、鋭い質問を投げかけています。
すべての人が心配しているわけではない
DataTrek Researchのニコラス・コラスは、新規上場株式や大規模な株式公開を吸収するのに十分な資本が存在すると主張しています。彼の見解では、世界中の投資可能資産のプールは、今後予定されているものを十分に消化できる規模であるということです。
その保有資産を裏付ける証拠がいくつかあります。SpaceXの最新のIPO出願は過剰申込の需要を経験しており、注目度の高いAIおよびテクノロジー銘柄に対する需要が、少なくとも目玉の取引では依然として強いことを示唆しています。
これは投資家にとって何を意味するか
自己資金調達から外部資金調達への移行は、大手テクノロジー投資のリスクプロファイルに意味のある変動幅をもたらします。850億ドルの株式公開は、このバランスを直接変化させます。既存のすべての株式は、パイのより小さな一部となります。
新規上場（IPO）だけで約4兆ドルの時価総額が公開市場に流入する場合、その資本はどこかから供給される必要があります。それは新規資金が市場に流入するか、既存の保有資産が売却されて新たな投資に充てられるかのいずれかです。