KuCoin ETF Dynamic Multiplier Token Leverage

1. Apa itu token leverage multipler dinamis ETF?

1.1 Definisi token leverage multi dinamis.

Token leverage dinamis ETF menggunakan jenis perdagangan spot yang disebut "leverage ganda mengambang." Jenis perdagangan ini tidak memerlukan margin dan tidak memiliki risiko likuidasi. Token ini memperoleh return leverage ganda melalui penyesuaian dinamis dari multiple leverage.

Pembelian token leverage dinamis hanya tersedia dalam dua arah, Naik dan Turun. Pengguna dapat memilih untuk membeli token terlebih dahulu, lalu menjualnya ketika pasar naik sesuai harapan, sehingga mendapatkan keuntungan.

Token leverage umum di pasar, seperti BTC3S dan BTC3L, adalah token leverage ganda berbasis leverage tiga kali. Token leverage ganda dinamis adalah token dengan rentang leverage 2 hingga 4 kali, dan leverage ganda keseluruhan berfluktuasi antara 2 hingga 4 kali. Ketika leverage ganda aktual dari token leverage ganda dinamis berada di bawah 2 kali atau di atas 4 kali, posisi akan disesuaikan saat waktu berlipat ganda.

2. Apa keuntungan dari token leverage dinamis dibandingkan token leverage tetap?

(1) Aturan penamaan berbeda: nama mata uang dan tingkat leverage berbeda. Token leverage tetap direpresentasikan dengan nama token dasar, arah long-short, dan tingkat leverage. Token leverage dengan tingkat dinamis direpresentasikan dengan nama mata uang dasar dan arah long-short. Ini mencakup tingkat leverage default dengan interval 2 hingga 4 kali.

Misalnya:
Token leverage tetap 3 kali panjang dan pendek bitcoin dinamai BTC3L dan BTC3S
Token leverage multiplier dinamis dengan posisi long dan short Bitcoin 2-4 kali dinamakan BTCUP dan BTCDOWN

(2) Token leverage dengan multiple tetap perlu disesuaikan secara berkala, sedangkan token leverage dinamis tidak perlu.

Terlepas dari token leverage tetap atau token leverage dinamis, rebalancing akan dilakukan untuk memastikan bahwa rasio leverage gabungan tidak menyimpang terlalu jauh dari rasio yang disepakati. Rebalancing mencakup rebalancing berkala dan rebalancing sementara. Leverage tetap perlu direbalansir secara berkala (08:00, UTC+8), dan rasio leverage kembali ke rasio awal untuk mengendalikan risiko.

Perhatikan bahwa token leverage multiplier dinamis tidak melakukan penyesuaian posisi rutin, hanya penyesuaian sementara.

(3) Token leverage tetap dan leverage dinamis akan disesuaikan sementara.

Baik token leverage multiplikasi tetap maupun token leverage multiplikasi dinamis perlu disesuaikan sementara. Rebalancing sementara hanya berlaku bagi pihak yang mengalami kerugian akibat rentang fluktuasi ini.

Sebagai contoh, jika BTC meningkat sebesar 14%, kami akan melakukan rebalance pada token leverage -3 kali (3S). Dengan cara yang sama, ketika rasio leverage aktual dari token leverage multiplikasi dinamis melebihi rentang, yaitu lebih dari 4 kali atau kurang dari 2 kali, penyesuaian posisi sementara akan dipicu, dan posisi akan disesuaikan dengan target rasio leverage 3 kali.

(4) Biaya penanganan, biaya manajemen, dan biaya penebusan sama. Token leverage multiplier dinamis memiliki biaya yang sama dengan token leverage multiplier tetap, dan terdapat biaya transaksi, biaya langganan/penebusan, serta biaya manajemen harian.

Biaya adalah sebagai berikut:
 Biaya penanganan: Di pasar sekunder, biaya penanganan dikenakan sesuai dengan transaksi spot, dengan tarif biaya penanganan 0,1%
 Biaya langganan dan penebusan: Ketika pengguna membeli atau menebus token leverage melalui pasar primer, mereka perlu membayar biaya langganan dan penebusan. Biaya saat ini adalah 0,1% dari nilai nominal setiap penebusan
 Biaya manajemen: Biaya manajemen sebesar 0,045% dikenakan setiap hari, dengan waktu perhitungan pukul 08:00 (UTC+8), yang secara langsung dimasukkan ke dalam nilai aset bersih.

2. Keunggulan token leverage dinamis ganda dibandingkan token leverage tetap ganda
Rasio leverage dari token leverage multiplikasi dinamis adalah 2 hingga 4 kali, dan hanya ketika kurang dari 2 kali atau lebih dari 4 kali posisi dapat disesuaikan, dan keausan aset yang ditimbulkan lebih kecil dibandingkan dengan token leverage multiplikasi tetap.

Misalnya: Pengguna A membeli BTC3L dengan $100 (dengan asumsi nilai bersih BTC3L adalah 100), yang dapat dipahami sebagai secara otomatis membuka kontrak long 3x BTC (nilai dasar adalah $300). Hari berikutnya, BTC turun 1%, dan BTC3L turun 3%, mengalami kerugian $3 (nilai dasar menjadi $297), dan rasio leverage pada saat ini adalah 3,06 (= 297/97).

Diperlukan penyesuaian posisi untuk mengembalikan keseimbangan leverage menjadi 3 kali, sehingga aset dari posisi kontrak dasar 3L berkurang sebesar $6.297 - 6 = $291, dan rasio leverage pada saat ini adalah: 291/97 = 3

Jika Anda menggunakan token leverage dinamis BTCUP, karena leverage awal default adalah 3 kali, posisi akan disesuaikan ketika leverage kurang dari 2 kali atau lebih dari 4 kali, sehingga ketika harga mata uang dasar BTC turun 1%, BTCUP turun 3%. Rasio leverage pada saat ini adalah 3,06, tidak perlu menyesuaikan posisi, nilai dasar BTCUP tetap $297 tanpa penyesuaian.

297 - 291 = $6, artinya, jika BTC3L digunakan, $6 aset lebih banyak akan terkikis dalam kondisi di atas dibandingkan saat BTCUP digunakan.

Oleh karena itu, dalam kasus mata uang yang sama, cobalah memilih token leverage dinamis. Multiple leverage-nya adalah 2 hingga 4 kali, dan frekuensi penyesuaian lebih rendah dibandingkan token leverage multiple tetap, sehingga mengurangi keausan dana pada posisi.

3. Tentang penyesuaian token leverage multiplier dinamis
3.1. Mengapa token leverage perlu disesuaikan?

Rebalancing menyesuaikan posisi kontrak di balik token leverage, dengan tujuan mempertahankan rasio leverage dari token leverage.

Ketika fluktuasi hebat terjadi, jika volatilitas aset dasar melebihi ambang batas tertentu dibandingkan titik penyesuaian sebelumnya (pada tahap awal, ambang batas ditetapkan sebesar 14% untuk posisi long dan short 3 kali), kami juga akan melakukan penyesuaian sementara (penyesuaian posisi) untuk mengendalikan risiko.

Untuk token leverage dinamis, target multiplikasi rebalancing adalah 3 kali, tetapi ketika multiplikasi leverage dari token leverage multiplikasi dinamis <2 atau >4, mekanisme rebalancing akan dipicu, dan rebalancing akan dilakukan dengan target multiplikasi leverage 3 kali, sebagai contoh: ambil leverage multiplikasi tetap dan leverage multiplikasi dinamis sebagai contoh:

(1) Posisi token dengan leverage tetap:

Misalnya: Xiaojun membeli BTC3L dengan $200, yang dapat dipahami sebagai secara otomatis membuka kontrak panjang 3 kali BTC (nilai dasar $600). Pada hari kedua, BTC turun 2%, BTC3L turun 6%, ia rugi $12 (nilai dasar menjadi $588), dan rasio leverage pada saat ini adalah 3,13 (= 588/188). Untuk mempertahankan rasio leverage produk token leverage sekitar 3 kali, diperlukan penyesuaian posisi setiap hari untuk merebalance aset dasar menjadi leverage 3 kali.

588 - (188*3) = 24, artinya kurangi aset dasar kontrak sebesar $24, yang menjadi $564, dan rasio leverage pada saat ini: 564/188 = 3 kali

Tip: Jika Anda menggunakan token leverage dinamis BTUP saat ini, ketika rasio leverage adalah 3,13, penyesuaian posisi tidak akan dilakukan, dan penyesuaian posisi hanya akan dipicu jika leverage lebih dari 4 kali.

(2) Penyesuaian token leverage multiplier dinamis:
Jika Anda menggunakan token leverage multiplier dinamis BTCUP, $200 akan membeli BTCUP, dengan asumsi nilai bersih BTCUP adalah $200, leverage awal BTCUP adalah 3 kali, yaitu aset kontrak dasar adalah $600.

Ketika mata uang dasar BTC turun 15%, aset dasar kontrak berkurang sebesar $90, yaitu $600 - (600*15%) = $510.

Nilai bersih yang sesuai dengan BTCUP berkurang sebesar $90, yang sama dengan $110 (200 - 90 = $110); pada saat ini, kelipatan leverage: 510/110 = 4,6 kali.

Leverage 4,6 kali lebih besar dari 4 kali, kami perlu menyesuaikan posisi agar rasio leverage dinamis kembali ke 3 kali.

Aset dasar kontrak perlu dikurangi sebesar $180, 510 - 180 = $330.

Rasio leverage setelah rebalans: 330/110 = 3 kali. Pada saat ini, token leverage multiplikasi dinamis telah direbalans dan kembali ke target multiplikasi rebalans sebesar 3 kali.

3.2. Bagaimana cara menyesuaikan posisi token leverage, dan apa logika perhitungannya?
(1) Perhitungan kekayaan bersih:
Kekayaan bersih = posisi keranjang * harga aset dasar + pinjaman keranjang.
Posisi Keranjang: Jumlah aset dasar yang dipegang oleh setiap ETF.
Pinjaman keranjang: jumlah pinjaman yang dipegang oleh setiap ETF.
Misalnya: BTC3X, posisi keranjang adalah 3 BTC, harga aset dasar adalah $10.000, dan pinjaman keranjang adalah -$20.000, maka nilai bersih = 3*10.000 - 20.000 = $10.000.

(2) Perhitungan rasio leverage sebenarnya
Rasio leverage = posisi keranjang * harga aset dasar / nilai bersih.
Misalnya: jika posisi keranjang adalah 3 BTC, harga aset dasar adalah $10.000, dan pinjaman keranjang adalah -$20.000, maka nilai bersih = 3*10.000 - 20.000 = $10.000.

Rasio leverage sebenarnya dari ETF = 3*10.000/10.000 = 3

(3) Mekanisme penyesuaian ulang ETF
Terdapat 2 mekanisme penyesuaian untuk token leverage. Penyesuaian posisi berkala, di mana platform melakukan manajemen penyeimbangan posisi pada waktu tetap setiap hari (08:00, UTC+8), untuk memastikan bahwa ETF berada pada tingkat leverage yang disepakati pada awal perdagangan harian;

Penyesuaian posisi yang tidak terjadwal dilakukan ketika fluktuasi hebat terjadi; jika rentang fluktuasi aset dasar dibandingkan dengan titik rebalance sebelumnya melebihi ambang batas tertentu (pada tahap awal, ambang batas ditetapkan sebesar 14% untuk long dan short 3 kali), kami juga akan melakukan penyesuaian sementara dan/atau repositioning untuk rebalance. Setelah rebalance, posisi akan berada pada leverage kelipatan yang telah disepakati;

Token leverage multiplier dinamis tidak memiliki penyesuaian posisi rutin dan hanya akan disesuaikan ketika rasio leverage aktual melebihi rentang (yaitu, penyesuaian posisi tidak teratur).

(4) Proses perhitungan penyesuaian:

Dengan asumsi bahwa setiap BTC3X mewakili 3 BTC dan -$20.000, maka ketika harga BTC adalah $10.000, nilai bersih BTC3X adalah $10.000 (3*$10.000 - $20.000).

Faktanya, posisi setiap BTC3X adalah 3*$10.000, dan leverage pada saat ini adalah $30.000/$10.000 = 3 kali.

Ketika harga BTC naik menjadi $11.000, nilai bersih BTC3X menjadi $13.000, dan posisi setiap BTC3X menjadi 3*$11.000. Pada saat ini, leverage adalah $33.000 / $13.000 = 2,54 kali, yang lebih rendah dari rasio leverage target sebesar 3 kali, sehingga Anda perlu membeli BTC untuk mencapai leverage 3 kali.

Posisi pembelian adalah: posisi target - posisi saat ini = 3*$13.000 - $33.000 = $6.000, dan jumlah BTC yang dibeli adalah 6.000/11.000 = 0,54 BTC, sehingga ketika harga naik, penyesuaian posisi sebenarnya menambahkan bunga majemuk. Sebaliknya, ketika harga turun, penyesuaian posisi sebenarnya mengurangi kerugian dan meminimalkan kerugian.

Rebalancing terhadap beberapa target dari token leverage dinamis dilakukan 3 kali. Ketika multiple leverage ETF <2 atau >4, mekanisme rebalancing akan dipicu, dan rebalancing akan dilakukan dengan target multiple leverage 3 kali.
Oleh karena itu, jika Anda membeli BTCUP dalam situasi di atas, ketika leverage mencapai 2,54 kali, posisi tidak akan disesuaikan, dan posisi akan disesuaikan jika lebih rendah dari 2 kali.

4. Pengguna mana yang cocok untuk produk token leverage multiplier dinamis?
Token leverage dinamis cocok untuk pengguna dengan dana kecil dan tingkat risiko rendah.

Pengguna dengan pokok rendah perlu melakukan perdagangan leverage untuk memperbesar keuntungan mereka, tetapi mereka tidak perlu membayar bunga pinjaman. Tidak ada margin posisi, dan mereka tidak akan menghadapi risiko likuidasi. Selain itu, bagi investor yang tidak memiliki banyak waktu untuk memantau pasar, membeli produk ETF leverage dapat sangat menghemat energi Anda. Pada saat yang sama, dibandingkan dengan token leverage tetap, token leverage dinamis memiliki frekuensi repositioning yang lebih rendah dan lebih sedikit keausan, sehingga cocok untuk pengguna baru untuk berdagang.

 

5. Apa yang harus diperhatikan saat memperdagangkan token leverage multiplier dinamis?
5.1. Jenis pasar seperti apa yang cocok untuk perdagangan token leverage ganda dinamis?

Pengembalian pasar searah tinggi, sementara pengembalian pasar volatil rendah. ETF cocok untuk perdagangan tren pasar searah, dan tidak disarankan untuk memegangnya dalam jangka panjang, terutama saat menyesuaikan posisi di pasar volatil akan menyebabkan penurunan aset.

Di pasar unilatera, produk ETF memiliki return tinggi, dan kenaikan harganya lebih tinggi daripada produk spot.

Misalnya: Nilai suatu mata uang dasar Y adalah $10, dan harga awal token leverage Yup dan Ydown keduanya $10. (Aup awal dan Adown keduanya bersifat leverage 3 kali)

Jika pasar naik dalam empat menit, harga spot mata uang dasar Y akan naik sebesar 12,4%, kenaikan Yup akan mencapai 40,3%, dan penurunan Ydown akan sebesar 32%. Artinya, ketika pasar unilaterally bergerak ke arah yang benar, tingkat pertumbuhan token leverage dinamis jauh lebih tinggi daripada harga spot.

Waktu	Mata Uang Dasar Y	Harga Mata Uang Dasar Y	Yup	Harga Yup	Ydown	Harga Ydown
	naik dan turun		naik dan turun		naik dan turun
menit pertama	/	10	/	10	/	10
Menit kedua	3%	10.3	9%	10,9	-9%	9.1
Menit ke-3	4%	10,7	12%	12,2	-12%	8
Menit keempat	5%	11.24	15%	14.03	-15%	6,8
Perubahan harga	12,40%		40,30%		-32%

5.2. Apa yang menyebabkan keausan terbesar?
Produk ETF akan aus di pasar yang volatil, dan penurunan harga lebih tinggi daripada produk spot.

Misalnya: Nilai mata uang dasar tertentu A adalah $10, dan harga awal token leverage Aup dan Adown keduanya $10. (Aup dan Adown awal keduanya memiliki tingkat leverage 3 kali)

Jika pasar berfluktuasi dan harga berfluktuasi dalam empat menit, dan mata uang dasar A kembali ke harga awal $10, maka Aup dan Adown tidak dapat kembali ke harga awal, dan harga turun sebesar 1,30% dan 2,50%.

Waktu	Mata Uang Dasar A	Harga Mata Uang Dasar A	Aup	Harga AUP	Adown	Harga Adown
	naik dan turun		naik dan turun		naik dan turun
menit pertama	/	10	/	10	/	10
Menit kedua	-5%	9,5	-15%	8,5	15%	11,5
Menit ke-3	4%	9,88	12%	9.52	-12%	10.12
Menit keempat	1,21%	10	3,63%	9,87	-3,63%	9,75
Perubahan harga	0		-1,30%		-2,50%

5.3. Dalam keadaan apa keausan paling besar
Melakukan pemesanan di pasar yang volatil akan menyebabkan banyak keausan, terutama karena keausan yang disebabkan oleh penyesuaian gudang yang sering terjadi. Titik waktu ketika pengguna mengalami keausan terbesar adalah ketika titik waktu "rebalancing sementara", "rebalancing terjadwal", dan "pengumpulan biaya manajemen" bertepatan, yaitu pukul 08:00 (UTC+8) setiap hari.

Setelah menghilangkan penyesuaian gudang sementara yang tidak pasti, ada beberapa situasi di mana pendapatan pengguna dapat menutupi keausan terbesar:

(1) Keausan yang disebabkan oleh pendapatan pengguna > 08:00 (UTC+8)
(2) Keausan yang disebabkan oleh pendapatan pengguna < 08:00 (UTC+8)
(3) Pendapatan pengguna = penyusutan yang disebabkan oleh pukul 08:00 (UTC+8)

Oleh karena itu, disarankan agar pengguna menetapkan stop loss tepat waktu saat memperdagangkan token ETF, memegangnya di pasar dengan tren searah, dan memegangnya dalam jangka waktu singkat.

6. Apa saja masalah umum dalam perdagangan token leverage ganda dinamis? 
6.1. Mengapa jumlah token ETF saya berkurang?
Karena ketika nilai token sangat rendah, token akan digabungkan. Setelah penggabungan, nilai bersih akan meningkat dan jumlahnya akan berkurang, tetapi nilai keseluruhan token tetap tidak berubah.

6.2. Mengapa saya tidak bisa menebus segera setelah pembelian di pasar primer?
Saat melakukan penebusan, diperlukan manajemen posisi (menambah dan mengurangi posisi) di pasar kontrak. Manajemen posisi diproses sesuai waktu tetap, sehingga saat pengguna berlangganan/tebus, mereka tidak dapat dikredit secara real-time.

Titik waktu penebusan yang ditetapkan oleh ETF bersifat tetap, yaitu pukul 08:00, 16:00, 00:00 (UTC+8) setiap hari, karena harga berfluktuasi setiap saat. Untuk mengurangi perubahan aset yang disebabkan oleh fluktuasi harga, Anda dapat memilih untuk membeli di pasar sekunder, namun juga perhatikan perbedaan antara nilai bersih pasar primer, pasar sekunder, dan harga terbaru.