SpaceX telah memberi tahu investor bahwa perusahaan telah memperoleh peringkat kredit kelas atas, sebuah tonggak penting seiring perusahaan menuju apa yang bisa menjadi IPO terbesar dalam sejarah. Perusahaan akan menetapkan harga saham sekitar $135 per saham pada 11 Juni, dengan perdagangan di Nasdaq diharapkan dimulai pada hari berikutnya di bawah ticker SPCX.
Jika valuasi tetap mendekati $1,75 triliun yang ditargetkan, SpaceX akan melakukan debut sebagai salah satu perusahaan paling berharga di bursa publik mana pun.
Pinjaman jembatan senilai $20 miliar dan apa yang ditandakannya
Peringkat kredit tidak ada dalam ruang hampa. Mereka secara langsung terkait dengan pinjaman jembatan senilai $20 miliar yang diperoleh SpaceX pada Mei 2026, sebuah alat pembiayaan pra-IPO yang dirancang dengan struktur insentif yang cerdas.
Pinjaman ini membawa margin bunga berbasis SOFR yang menurun seiring peningkatan peringkat kredit SpaceX. Secara khusus, syarat-syaratnya menetapkan pencapaian peringkat Single A dari setidaknya dua dari tiga lembaga pemeringkat utama: Moody’s, S&P Global, atau Fitch. Capai ambang batas tersebut, dan margin bunga akan turun secara signifikan.
Pinjaman jangka waktu juga dirancang untuk membantu restrukturisasi utang yang terkait dengan usaha-usaha terkait Elon Musk. Pengajuan S-1 menjelaskan ketentuan-ketentuan ini secara eksplisit, memberikan pandangan jelas kepada calon investor tentang bagaimana perusahaan berencana mengelola struktur modalnya selama transisi ke pasar publik.
Namun, pada 10 Juni, tidak ada konfirmasi publik dari Moody’s, S&P Global, atau Fitch mengenai peringkat yang diberikan kepada SpaceX. Komunikasi perusahaan kepada investor mengenai pemperolehan peringkat kelas atas datang langsung dari SpaceX, sehingga pasar harus menunggu pengumuman resmi dari agensi-agensi tersebut.
Gambaran keuangan di bawah semburan roket
Pengajuan S-1 SpaceX mengungkapkan perusahaan yang menghasilkan pendapatan sangat besar tetapi masih menghabiskan uang dengan laju yang luar biasa. Untuk tahun 2025, perusahaan melaporkan pendapatan di bawah $19 miliar bersama kerugian bersih sebesar $4,94 miliar.
Sebagian kerugian berasal dari proyek-proyek yang sejalan dengan xAI, usaha kecerdasan buatan Musk.
Mesin pendapatan sebenarnya adalah Starlink, konstelasi internet satelit SpaceX. Layanan ini menghasilkan penjualan sebesar $11,4 miliar dan beroperasi dengan laba. Itu signifikan. Artinya, lebih dari 60% total pendapatan SpaceX berasal dari bisnis langganan dengan karakteristik pendapatan berulang, bukan hanya dari peluncuran roket satu kali.
Apa artinya ini bagi para investor
Peringkat investasi, terutama pada tingkat Single A, memengaruhi segalanya mulai dari biaya penerbitan utang masa depan hingga jenis investor institusional yang dapat memegang obligasi perusahaan dan, dengan demikian, ekuitasnya.
Kesenjangan antara SpaceX yang mengatakan kepada investor bahwa mereka telah mendapatkan peringkat ini dan lembaga-lembaga tersebut secara publik mengonfirmasikannya penting. Sampai Moody’s, S&P, atau Fitch menerbitkan penilaian mereka, pasar sedang memperkirakan harapan daripada fakta yang telah dikonfirmasi.
Struktur pinjaman jembatan juga memperkenalkan risiko spesifik yang patut diawasi. Jika peringkat berada di bawah Single A, biaya pinjaman SpaceX untuk fasilitas $20 miliar tersebut tetap tinggi. Pada pinjaman sebesar itu, perbedaan kecil dalam margin bunga dapat menghasilkan biaya bunga tahunan ratusan juta dolar.
Investor juga harus mempertimbangkan faktor Musk. Keterlibatannya di Tesla, xAI, dan SpaceX menciptakan hubungan keuangan yang saling terkait, yang diakui oleh S-1 sendiri melalui ketentuan restrukturisasi pinjaman jembatan. Kerugian bersih sebesar $4,94 miliar yang sebagian disebabkan oleh proyek-proyek yang sejalan dengan xAI adalah bukti A.