गैलेक्सी डिजिटल के शोध प्रमुख एलेक्स थॉर्न के अनुसार, ये बदलाव ऐसे मुख्य नियामक बाधाओं को हटा सकते हैं जो वर्तमान में स्वचालित बाजार निर्माताओं और डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज को टोकनाइज्ड यूएस स्टॉक्स का समर्थन करने से रोकती हैं। यह प्रस्ताव SEC के बाजार नियमों को आधुनिक बनाने के प्रयास का हिस्सा है और अब 60 दिनों के लिए सार्वजनिक टिप्पणी के लिए खुला है।
SEC की कार्रवाई से टोकनाइज्ड स्टॉक्स को बूस्ट मिल सकता है
अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SECSEC ने राष्ट्रीय बाजार प्रणाली ढांचे का हिस्सा दो नियमों को हटाने का प्रस्ताव रखा है। पहला, नियम 611, सभी एक्सचेंजों पर सर्वोत्तम उपलब्ध कीमत पर स्टॉक ऑर्डर को निष्पादित करने की आवश्यकता के साथ, इसे "ट्रेड-थ्रू" को प्रतिबंधित करता है।
एसईसी का प्रेस रिलीज
दूसरा, नियम 610(e), एक्सचेंज को बाजार में पहले से उपलब्ध भावों के बराबर या उनसे खराब भाव प्रदर्शित करने से रोकता है।विश्लेषकों के अनुसार, ये नियम पारंपरिक रूप से ब्लॉकचेन-आधारित ट्रेडिंग प्रणालियों और टोकनाइज्ड स्टॉक्सगैलेक्सी डिजिटल के शोध प्रमुख, एलेक्स थॉर्न, ने इस प्रस्ताव को टोकनीकृत शेयरों के लिए अब तक के सबसे बड़े विकासों में से एक के रूप में वर्णित किया। उन्होंने तर्क दिया कि वर्तमान बाजार संरचना के नियम स्वचालित बाजार निर्माताओं (AMMs) के कार्य के साथ मूलतः असंगत हैं। AMMs डीसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज में व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं, और पारंपरिक ऑर्डर बुक के बजाय लिक्विडिटी पूल के माध्यम से कीमतों को निर्धारित करते हैं। परिणामस्वरूप, लेनदेन प्रचलित पूल कीमत पर निष्पादित होते हैं, चाहे किसी अन्य प्लेटफॉर्म पर बेहतर भाव हो।
वर्तमान नियामक ढांचे के तहत, थॉर्न ने स्पष्ट किया कि टोकनाइज्ड स्टॉक्स का व्यापार करने वाले AMMs लगातार ट्रेड-थ्रू आवश्यकताओं का उल्लंघन कर सकते हैं क्योंकि वे सभी व्यापार स्थलों पर सर्वोत्तम उपलब्ध कीमत की जांच और ऑर्डर रूटिंग करने में सक्षम नहीं हैं। इससे ऐसे प्लेटफॉर्म्स को मौजूदा सिक्योरिटीज नियमों के बाहर संचालित होते हुए देखे जाने की चिंता उठी।
समस्या व्यापार निष्पादन के बाहर भी फैली हुई है। चूंकि AMM कीमतें उपयोगकर्ताओं द्वारा लिक्विडिटी पूल के साथ बातचीत के साथ लगातार बदलती रहती हैं, इसलिए वे निवेशकों को सर्वोत्तम उपलब्ध मार्केट कीमतें प्राप्त होने की गारंटी देने के लिए डिज़ाइन किए गए भाव प्रदर्शन की आवश्यकताओं के साथ भी टकरा सकती हैं। थॉर्न का मानना है कि SEC मौजूदा ढांचे को एक व्यापक “सर्वोत्तम निष्पादन” मानक से बदल सकती है, जो निवेशकों की सुरक्षा के साथ-साथ डिसेंट्रलाइज्ड ट्रेडिंग मॉडल के लिए अधिक लचीलापन प्रदान कर सकता है।
यह प्रस्ताव SEC की वित्तीय बाजार नियमों को आधुनिक बनाने और उभरती ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकियों को समायोजित करने की योजना का हिस्सा है।एजेंसी ने 2025 में डिजिटल संपत्तियों और ब्लॉकचेन-आधारित वित्तीय बुनियादी ढांचे को नियंत्रित करने के लिए स्पष्ट नियम विकसित करने के लिए Project Crypto शुरू किया।
SEC ने अंतिम निर्णय लेने से पहले 60 दिनों की जनता टिप्पणी अवधि के लिए प्रस्ताव खोल दिया।