जापान के रिजर्व बैंक के गवर्नर जून के ब्याज दर बढ़ाने से पहले मुद्रास्फीति के खिलाफ रणनीति में परिवर्तन का संकेत देते हैं

जापान के रिजर्व बैंक के गवर्नर काजूओ उएडा ने बस बाजारों को वही कहा, जिसकी वे प्रतीक्षा कर रहे थे। 3 जून को एक भाषण में, उएडा ने मुद्रास्फीति के साथ संघर्ष की ओर अपना टोन स्पष्ट रूप से बदल दिया, मध्य पूर्व की तनावपूर्ण स्थितियों से जुड़े ऊर्जा मूल्य सदमों को मुख्य चिंता के रूप में उठाया, जिसके लिए कठोर मौद्रिक नीति की आवश्यकता है।

इसका अर्थ स्पष्ट है: 15-16 जून को बॉज की नीति बैठक में ब्याज दर में वृद्धि लगभग निश्चित है। बाजार 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि की 80-97% संभावना को शामिल कर रहे हैं, जिससे जापान की नीति दर 0.75% से बढ़कर 1% हो जाएगी। वैश्विक मानकों के अनुसार यह कम लग सकता है, लेकिन जापान के लिए यह 1995 के बाद की सबसे उच्च ब्याज दर होगी।

28 अप्रैल को बीओजेड की पिछली बैठक में, बोर्ड ने 6-3 के मतों से दरों को स्थिर रखने का फैसला किया। तीन सदस्य तुरंत दरों में वृद्धि करना चाहते थे। एक केंद्रीय बैंक के लिए, जो पारंपरिक रूप से सहमति को महत्व देता है, ऐसा असहमति स्पष्ट रूप से महत्वपूर्ण है।

अप्रैल के बाद से जो कुछ बदला है, वह मुद्रास्फीति की छवि है। जेबीओ ने वित्तीय वर्ष 2026 के लिए मूल मुद्रास्फीति अनुमान को 2.8% तक बढ़ा दिया है। संदर्भ के लिए, जेबीओ का लक्ष्य 2% है। लक्ष्य से लगभग पूरा एक प्रतिशत अधिक होना ऐसा अतिरिक्त है जो केंद्रीय बैंकों को चिंतित करता है, खासकर जब मूल्य दबाव का स्रोत ऊर्जा लागतें हों, जो राजनीतिक विकासों के आधार पर बनी रह सकती हैं या खराब हो सकती हैं।

मई के एक रॉयटर्स सर्वेक्षण में पाया गया कि 65% अर्थशास्त्री यह उम्मीद करते थे कि BOJ जून में कदम उठाएगा।

विदेशी विनिमय प्रतिक्रिया तुरंत थी। उएडा के टिप्पणियों के बाद डॉलर येन के खिलाफ 0.3% गिर गया, जो 159.40 येन पर आ गया।

येन की मजबूती के कारण येन कैरी ट्रेड के कारण वैश्विक बाजारों में लहराए जाने वाले प्रभाव होते हैं। कई वर्षों से, निवेशक येन में सस्ते में उधार लेते हैं और उस राशि को अन्यत्र, जिसमें अमेरिकी स्टॉक, उभरते बाजारों के बॉन्ड और क्रिप्टो शामिल हैं, उच्च ब्याज दरों वाले संपत्तियों में निवेश करते हैं। जब येन मजबूत होता है और जापानी दरें बढ़ती हैं, तो यह ट्रेड कम आकर्षक हो जाती है। कुछ निवेशक अपनी पोज़ीशन को बंद कर देते हैं, जिसका मतलब है कि वे अपने येन-संबद्ध ऋणों को चुकाने के लिए उन जोखिम वाली संपत्तियों को बेचते हैं।

अगस्त 2024 में, एक अचानक BOJ दर समायोजन ने एक तीव्र येन कैरी ट्रेड अनवाइंड को ट्रिगर किया जिससे वैश्विक समतुल्य और क्रिप्टो बाजारों में झटके फैल गए।

तर्क श्रृंखला इस प्रकार काम करती है: उच्च जापानी दरें येन को मजबूत बनाती हैं, जिससे जापानी निवेशकों के लिए बिटकॉइन जैसे वैकल्पिक संपत्तियों में आय खोजने का प्रोत्साहन कम हो जाता है। इसके अलावा, बड़े पैमाने पर जोखिम स्वीकार्यता का सवाल भी है। बीओजेद्वारा 1% की दर में वृद्धि यह संकेत देती है कि विकसित दुनिया के केंद्रीय बैंकों में से अंतिम प्रमुख विरोधी अब स्पष्ट रूप से संकुचन मोड में है।

दर बाजारों में निहित 80-97% संभावना यह सुझाती है कि यह बढ़ोतरी मौद्रिक नीति के लिए सहमति के रूप में इतनी करीब है। तीन विभिन्न बोर्ड सदस्यों ने अप्रैल में बढ़ोतरी करने की इच्छा व्यक्त की थी, जो वर्तमान गति से भी तेजी से कार्रवाई के लिए आंतरिक दबाव को दर्शाता है।

159.40 पर येन अभी भी ऐतिहासिक रूप से कमजोर है। उएदा के बाद की मजबूती के बावजूद, मुद्रा अभी भी ऐसे स्तरों से बहुत दूर है जो पूरी तरह से अनवाइंड कैरी ट्रेड का संकेत देंगे।