Ordre TWAP

Qu'est-ce qu'un ordre TWAP ?

Avantages clés des ordres TWAP

• Réduire l'impact sur le marché des grands ordres : Évite les fluctuations de prix drastiques causées par l'exécution d'un seul grand ordre.
• Atteindre un prix d'exécution moyen plus stable : Distribue le volume des ordres dans le temps pour obtenir des prix moyens plus lisses.
• Adapté aux grandes ouvertures, fermetures ou exécutions de stratégie : Élimine le besoin de placement manuel continu des ordres.

Paramètres de l'ordre TWAP

• Direction commerciale : Choisir Acheter ou Vendre.
• Quantité/Montant total de l'ordre : Le volume total que l'utilisateur souhaite exécuter.
• Quantité/Montant de l'ordre enfant : La taille de chaque ordre fractionné. Des fractions plus petites réduisent l'impact sur le marché mais peuvent nécessiter plus de temps pour être complétées.
• Intervalle de commande / Durée d'exécution: Spécifiez la période totale d'exécution (par exemple, 24 heures). Le système soumettra des ordres enfants de manière uniforme tout au long de cette période. Le temps maximum autorisé est affiché sur l'interface de trading.
• Protection des prix (facultatif): Définissez un prix limite pour garantir que chaque ordre enfant ne dépasse pas un prix d'achat maximum ou ne tombe pas en dessous d'un prix de vente minimum. Si les prix du marché dépassent la plage de protection, les ordres enfants sont exécutés au prix de protection.

Logique d'exécution des ordres TWAP

1. Après soumission, le système divise l'ordre total en plusieurs ordres enfants plus petits selon la durée d'exécution spécifiée et la taille des ordres enfants.
2. Pendant la période d'exécution, le système génère des ordres enfants Marché IOC ou Limite GTT en fonction des conditions du marché et des paramètres de l'utilisateur.
3. Pour les ordres de marché, toute portion non remplie d'un ordre enfant est automatiquement annulée (logique IOC). Pour les ordres limités, les portions non remplies sont annulées après le temps d'expiration (logique GTT).
4. Si le prix de l'ordre dépasse la plage de protection des prix, les ordres enfants sont exécutés au prix de protection.
5. L'exécution s'arrête lorsque la quantité cumulée remplie atteint le total spécifié par l'utilisateur ou lorsque la durée d'exécution se termine.

Scénarios appropriés pour les ordres TWAP

• Réduire l'impact sur le marché

• Exécution stratégique par phases L'exécution progressive sur une période aide à atteindre un prix moyen plus fluide, adapté aux stratégies quantitatives ou aux opérations de gros capitaux.
• Pas besoin de surveillance manuelle continue Une fois soumis, le système exécute automatiquement les ordres enfants sans intervention manuelle.

Risques et considérations

• Les ordres TWAP ne garantissent pas l'exécution complète de tous les ordres enfants ; certains peuvent rester non exécutés si les conditions du marché sont défavorables.
• Définir une plage de protection des prix serrée peut suspendre l'exécution ou réduire les taux de remplissage globaux.
• De grandes fluctuations du marché peuvent faire en sorte que le prix d'exécution moyen réel s'écarte des attentes.
• Tous les remplissages pendant l'exécution TWAP sont soumis aux règles et frais de correspondance normales.