Zcash vient de rappeler à tous que les monnaies privées ne sont pas mortes. Elles dormaient juste.
La capitalisation boursière de ZEC a bondi de 1 milliard de dollars en moins de 24 heures lors d’un rallye qui a vu le token afficher une hausse de plus de 30 % le 6 mai, poussant les prix à proximité de 607 $. D’ici le 9 mai, ZEC avait dépassé les 614 $, atteignant une capitalisation boursière totale d’environ 10,2 milliards de dollars et enlevant la place au sein des 15 premiers crypto-actifs par capitalisation.
Le volume de trading a raconté la même histoire, dépassant 1 milliard de dollars dans une seule fenêtre de 24 heures au plus fort du mouvement.
Qu'a allumé la mèche
Le catalyseur est survenu le 5 mai, lorsque Tushar Jain, cofondateur de Multicoin Capital, a révélé que son entreprise avait constitué une « position significative » en ZEC dès février. Multicoin n’est pas un fonds anonyme postant depuis un compte jetable. C’est l’une des sociétés d’investissement les plus influentes dans l’écosystème crypto, et lorsqu’elle effectue un pari visible, le marché prête attention.
La thèse de Jain n'était pas compliquée. La surveillance réglementaire des actifs sur blockchain transparents s'est intensifiée depuis plusieurs mois. Lorsque chaque wallet est une maison de verre, l'argument en faveur des technologies de préservation de la vie privée devient beaucoup plus convaincant. Multicoin a apparemment décidé que ZEC était le meilleur moyen de tirer parti de cette tendance.
Les vendeurs à découvert ont été pris au dépourvu alors que le prix a fortement augmenté, avec des dizaines de millions de dollars de positions courtes liquidées pendant le rallye. En anglais : les traders qui avaient parié sur une baisse de ZEC ont été écrasés, et leurs achats forcés n'ont fait qu'accélérer la hausse.
La hausse n’était pas non plus une anomalie d’un seul jour. ZEC accumulait de la dynamique depuis plusieurs semaines avant la divulgation de Multicoin. Sur des périodes roulantes de 30 jours, les gains ont dépassé 100 % à certains moments, ce qui suggère que l’accumulation avait déjà commencé bien avant que l’annonce publique ne la rende évidente.
Les monnaies privées trouvent leur moment
La hausse de ZEC l'a amenée à défier Monero dans le classement par capitalisation boursière. Pendant des années, XMR était le choix par défaut pour la confidentialité. Le fait que Zcash soit désormais en compétition pour ce titre, soutenue par des capitaux institutionnels et non seulement par une idéologie cypherpunk, signale un changement significatif dans la manière dont le marché valorise ces actifs.
Les discussions autour d'un potentiel listing de ZEC sur Robinhood ont ajouté une autre couche de spéculation. Si Robinhood devait lister une monnaie de confidentialité, cela marquerait un retournement significatif par rapport à la tendance de l'industrie consistant à supprimer ces jetons.
La hausse a également coïncidé avec une adoption accrue des transactions masquées de Zcash, ce qui suggère que la demande n'est pas purement spéculative.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La correction de juin 2026 a illustré exactement ce risque. Une vulnérabilité divulguée dans le pool caché Orchard de Zcash a déclenché un retrait, rappelant aux investisseurs que la technologie de confidentialité comporte son propre ensemble unique de risques techniques.
Pour ceux qui envisagent une exposition à ZEC à ces niveaux, le rapport risque-récompense a considérablement changé par rapport au moment où Multicoin a commencé à acheter en février. L'entreprise est entrée avant la foule. Quiconque entre maintenant achète après une hausse de plus de 100 % et une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars, ce qui ne correspond pas exactement au même scénario.
Avec des dizaines de millions de positions courtes effacées lors du premier rallye, la thèse des positions courtes surpeuplées s'est largement réalisée. Les gains futurs devront être alimentés par une véritable demande d'achat, et non par la force mécanique des cascades de liquidations.