Oppenheimer a lancé sa couverture de SpaceX le 11 juin, en attribuant une notation « Outperform » et un objectif de prix de 190 $ à ce qui va devenir la société la plus précieuse à avoir jamais fait une introduction en bourse. Le timing n'est pas subtil : SpaceX est cotée sur Nasdaq demain sous le ticker SPCX, avec des actions à 135 $.
Cible de 190 $, ce qui représente environ 41 % de potentiel de hausse par rapport au prix de l’IPO. Pour une entreprise déjà valorisée à environ 1,75 billion de $ avant son premier jour de négociation, c’est le type de conviction qui attire généralement l’attention.
La thèse de Starlink prend le devant de la scène
Starlink, le service de broadband par satellite de SpaceX, a déclaré 10,3 millions d'abonnés à la fin du T1 2026. Oppenheimer avait déjà laissé entrevoir cette perspective dans une note de recherche de juin soulignant le potentiel de Starlink à pénétrer le marché des communications américain de 1,6 billion de dollars, en exerçant une pression particulière sur les géants traditionnels du broadband comme AT&T.
La prévision d'abonnés de l'entreprise est ambitieuse : 15 millions d'abonnés américains à la large bande d'ici 2030. Oppenheimer mise sur le fait que Starlink ne se contentera pas de desservir les zones rurales et les marchés sous-desservis. Il commencera à concurrencer directement les fournisseurs de câble et de fibre dans les territoires suburbains et semi-urbains où les infrastructures traditionnelles ont historiquement dominé.
Le passage de 10,3 millions d'abonnés à une estimation de 15 millions aux États-Unis uniquement représenterait une augmentation d'environ 46 % de l'adoption domestique au cours des quatre prochaines années.
Le calcul de l'IPO
L'offre de SpaceX devrait lever environ 75 milliards de dollars, ce qui en fait la plus grande introduction en bourse de l'histoire de loin. À titre de comparaison, la cotation de Saudi Aramco en 2019 avait levé environ 25,6 milliards de dollars.
La notation « Outperform » équivaut à une recommandation d'achat d'Oppenheimer. Elle indique que la société s'attend à ce que les actions de SPCX surperforment le marché général au cours des 12 à 18 prochains mois.