Les médias étrangers estiment que les critiques récentes de Michael Saylor à l'encontre d'Ethereum ne sont pas nouvelles. L'article indique qu'Ethereum fait effectivement face à une concurrence plus intense sur les chaînes publiques et que sa performance prix est inférieure à celle de certains actifs majeurs, mais il n'existe pas de preuves suffisantes pour équivaloir cette pression à un « effondrement de la confiance du marché ».
ETH a récemment affiché une performance faible
L'article mentionne que l'ETH a affiché une faiblesse lors du dernier recul du marché, ayant un moment plongé vers la zone de 1600 dollars, avec un prix négociant sous plusieurs moyennes à moyen et long terme. Ce mouvement renforce l'opinion du marché sur sa faiblesse à court terme et amplifie les voix baissières.
Cependant, l'article estime qu'une baisse des prix ne reflète que la réévaluation du marché et ne prouve pas à elle seule que les fondamentaux d'Ethereum sont défaillants. Ce qui mérite davantage d'attention actuellement, c'est la capacité de l'écosystème à continuer de s'étendre dans un environnement de concurrence accrue.
Solana et les Layer 2 entraînent une séparation des flux
La thèse centrale de Thaler est que Ethereum subit une pression constante de la part de Solana, BNB Chain, Sui, Hyperliquid et de plusieurs réseaux Layer 2. L'article estime que ce jugement n'est pas dénué de fondement.
Parmi ceux-ci, l'activité des transactions de détail se dirige davantage vers Solana, Hyperliquid s'étend rapidement sur le marché des contrats perpétuels, et la stratégie Layer 2 d'Ethereum répartit la liquidité sur différents réseaux. Ces changements affaiblissent l'avantage écologique plus concentré d'Ethereum par le passé.
La demande institutionnelle reste un soutien
Cependant, l'article souligne également que si la confiance du marché dans Ethereum s'était réellement effondrée, les institutions n'auraient pas continué à construire des projets autour de lui. Ethereum possède toujours l'écosystème de contrats intelligents le plus profond et une liquidité DeFi élevée, et constitue la couche de règlement principale utilisée par plusieurs projets de blockchain institutionnels.
L'article mentionne également un contraste : Thaler avait déclaré en 2024 que la probabilité d'approbation d'un ETF spot sur Ethereum était faible et qu'il serait difficile d'obtenir une adoption significative par les institutions. Cependant, des ETF liés ont depuis été lancés et ont attiré des dizaines de milliards de dollars, devenant l'un des produits cryptos principaux accessibles aux institutions.
Dans l'ensemble, cet avis ne nie pas la concurrence ni la pression sur le prix d'Ethereum, mais estime que le point central du débat n'est pas de savoir s'il a déjà « effondré », mais s'il peut démontrer à nouveau sa capacité à croître dans un marché plus saturé.