Les investisseurs étrangers ont vendu environ 62 milliards de dollars d'actions sud-coréennes fin mai 2026, alors que l'indice de référence KOSPI a enregistré une hausse de plus de 70 % depuis le début de l'année. C'est le genre de contradiction qui fait réfléchir.
La pression de vente a abouti à une chute intrajournalière spectaculaire de plus de 8 %, le 5 juin méritant le surnom lugubre de « Black Friday » après que l’indice a perdu plus de 5 % en une seule séance. Ce jour-là seulement, les sorties de capitaux étrangers ont atteint environ 1,24 billion de won, soit environ 801 millions de dollars.
Un rallye record rencontre une vente record
Le KOSPI a dépassé plusieurs records historiques, approchant ou dépassant le niveau 8 000. Une hausse de plus de 70 % en moins de six mois place l'indice de référence sud-coréen parmi les meilleurs indices boursiers mondiaux cette année.
Les ventes ont été concentrées sur les joyaux de la couronne de la Corée du Sud. Samsung Electronics et SK Hynix, les géants des semi-conducteurs qui ancrent le poids du KOSPI, ont subi le plus fort impact des liquidations étrangères.
Le won sud-coréen a affaibli son cours au plus bas depuis plus de 17 ans face au dollar américain pendant la période de sortie, ajoutant une autre couche de pression pour les détenteurs étrangers qui subissent des pertes de conversion monétaire en plus de tout ajustement de portefeuille.
Vente mécanique, pas un pari baissier
Les sorties de fonds semblent principalement dues à des facteurs mécaniques plutôt qu'à une perspective baissière fondamentale sur les actions coréennes.
Un moteur majeur est l'augmentation des pondérations de l'indice. Alors que le KOSPI a fortement progressé, la part de la Corée du Sud dans les indices mondiaux d'actions, comme l'indice MSCI Emerging Markets, a augmenté. Cela oblige les fonds suivant l'indice à rééquilibrer, et dans certains cas, ce rééquilibrage implique de vendre des actions coréennes pour rester dans les limites d'allocation.
Un autre catalyseur a été la prise de bénéfices liée aux principaux prochains IPO américains, SpaceX étant notamment parmi les listings les plus attendus, attirant les capitaux vers les marchés américains.
Les investisseurs de détail comblent le fossé
Les investisseurs de détail nationaux ont injecté un montant estimé à 70 milliards de dollars dans les actions coréennes, compensant largement les sorties étrangères de 62 milliards de dollars. C’est cette force qui a maintenu la trajectoire haussière du KOSPI malgré les ventes étrangères incessantes.
Pendant le rallye pandémique de 2020-2021, les investisseurs individuels coréens ont reçu le surnom de « fourmis » en raison de leur pouvoir d'achat collectif. Cette énergie semble être revenue en 2026, les investisseurs locaux affichant une forte conviction dans l'histoire à long terme des semi-conducteurs coréens et du cycle technologique plus large piloté par l'IA.
L'effet net est un marché de plus en plus détenu par des participants nationaux. Les achats nationaux solides ont fourni un plancher lors des ventes, exactement ce qui s'est produit après le crash du 5 juin, lorsque le marché s'est rapidement stabilisé.