SpaceX a clôturé sa première journée de négociation à 161 $ l'action, en hausse de plus de 19 %, et Elon Musk est devenu le premier milliardaire du monde. Alors que les marchés célébraient, Mike McGlone, stratège principal des matières premières de Bloomberg, a apporté une perspective froide sur ce que cette introduction historique jeudi signifie réellement pour la crypto, les actions et les marchés des capitaux dans leur ensemble.
Un changement structurel, pas une rotation temporaire
La question que se posent la plupart des investisseurs en crypto est de savoir si le capital quittant les actifs numériques pour SpaceX et les actions d'IA reviendra.
« Un changement structurel », a-t-il dit. « Les cryptomonnaies ont une offre illimitée de millions de pièces valant des milliards et ne suivant rien. Cela est en cours d’élimination au profit du seul jeu restant en ville, maintenant que l’or et l’argent ont atteint leur pic, à savoir les actions américaines », a-t-il ajouté dans un entretien avec Coinpedia.
Ce n'est pas une prédiction concernant les prochaines semaines. C'est une déclaration sur l'endroit où le capital spéculatif a décidé de s'installer, et McGlone ne voit pas de retournement prochain.
La vague de CTO et la question de la liquidité
Avec SpaceX désormais cotée et Anthropic ainsi qu’OpenAI attendus pour suivre plus tard cette année à des valorisations approchant chaque fois 1 billion de dollars, la question de savoir si les marchés peuvent absorber tout cela simultanément est une question que McGlone prend au sérieux.
« Comme le dit Jim Chanos, l’offre rencontre enfin la demande sur les actions américaines », a-t-il déclaré, faisant référence à l’observation du célèbre vendeur à découvert sur l’environnement actuel des OPA.
Son analyse de ce que représentent les grandes offres publiques est délibérément sans sentimentalisme. « Les OPA sont un excellent moyen pour les insiders de sortir et de vendre au grand public, semblable à la sortie des insiders du crypto via des ETF. C’est le point final. »
Sur l'évaluation de SpaceX
Interrogé sur le fait que SpaceX à 1,75 billion de dollars présente-elle les mêmes caractéristiques de bulle qu’il observe dans la crypto et les actions plus largement, McGlone n’a pas rejeté cette préoccupation, mais a établi une distinction cruciale.
« Les bulles précèdent toujours les cas d’usage », a-t-il déclaré. « Mais au moins, SpaceX génère des bénéfices. Les cryptos, elles, n’en génèrent pas, et font face à une offre sans restriction pour les néophytes. »
Cette seule comparaison résume sa thèse plus large. SpaceX est coûteuse. Elle pourrait être surévaluée. Mais elle génère des revenus grâce aux neuf millions d'abonnés de Starlink et à son activité de lancements commerciaux.
Les milliers de jetons crypto situés à des capitalisations boursières de plusieurs milliards de dollars, sans bénéfices, sans utilité et avec une offre infinie, sont, selon lui, dans une position fondamentalement différente et plus dangereuse.