Près d’un an et demi après le lancement des ETF spot Bitcoin aux États-Unis, le paysage concurrentiel se réduit nettement. Les données de flux de capitaux indiquent que l’IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity absorbent la majeure partie des nouveaux fonds, tandis que la présence des émetteurs plus petits continue de diminuer sur le marché global.
Ce changement intervient alors que le bitcoin et les ETF cryptos subissent une pression globale. Depuis 2026, le bitcoin a enregistré une baisse cumulée d'environ 29 %, et le marché des ETF a connu plusieurs vagues de retraits massifs. Toutefois, durant de nombreuses périodes de volatilité, IBIT et FBTC ont maintenu des flux nets entrants, ou des retraits nettement inférieurs à ceux des autres produits.
Les produits phares occupent la majorité des souscriptions
Selon les données de Farside Investors, le 14 janvier, les ETF spot bitcoin aux États-Unis ont enregistré un flux net quotidien de 840,6 millions de dollars américains, dont 648,4 millions de dollars américains pour IBIT et 125,4 millions de dollars américains pour FBTC, représentant ensemble plus de 90 % du total.
Le 17 avril, ce schéma s'est à nouveau produit. Ce jour-là, l'ensemble du marché a enregistré un flux net entrant de 663,9 millions de dollars, dont 284 millions de dollars pour IBIT et 163,4 millions de dollars pour FBTC, représentant ensemble environ deux tiers des fonds entrants de la journée.
Le 1er mai, malgré un sentiment de marché faible, les ETF ont enregistré un flux net de 629,8 millions de dollars. Parmi ceux-ci, IBIT a attiré 284,4 millions de dollars et FBTC 213,4 millions de dollars, soit une somme combinée proche de 500 millions de dollars. Ce scénario s'est répété à plusieurs reprises en 2026, notamment les jours de grandes allocations, où les deux produits leaders déterminent souvent la direction des flux nets du marché.
Les institutions accordent plus d'importance à la liquidité et aux canaux.
Le rapport indique que cette concentration n'est pas surprenante. Les principaux acheteurs d'ETF sur le bitcoin incluent des conseillers financiers, des conseillers en investissement enregistrés, des fonds spéculatifs, des bureaux familiaux, des conseillers en retraite et des gestionnaires d'actifs institutionnels. Pour ce type de fonds, la liquidité, le volume des échanges et la réputation de l'émetteur sont tout aussi importants que l'exposition au bitcoin elle-même.
BlackRock gère des actifs mondiaux dépassant 1 000 milliards de dollars et entretient des partenariats avec de nombreuses plateformes de gestion de patrimoine. Fidelity bénéficie d’un avantage distribution de longue date sur les canaux de retraite et de courtage aux États-Unis, couvrant les clients de détail et institutionnels. Cette capacité de distribution fait d’IBIT et de FBTC des choix par défaut pour les institutions souhaitant obtenir une exposition au bitcoin.
L'influence des éditeurs de petite et moyenne taille diminue
En comparaison, les flux de fonds quotidiens des autres produits sont généralement plus faibles. Les flux journaliers de Franklin Templeton EZBC, de VanEck HODL, de Valkyrie BRRR et de WisdomTree BTCW ne s'élèvent souvent qu'à quelques millions de dollars, ayant un impact limité sur la tendance globale du marché.
Même Bitwise BITB et ARKB d’Ark, autrefois considérés comme des concurrents majeurs, jouent désormais un rôle secondaire. Le rapport mentionne également que Trump Media & Technology Group a retiré son projet d’ETF spot sur le bitcoin plus tôt cette année, renonçant à entrer sur un marché de plus en plus saturé et déjà dominé par les produits leaders.
Dans l'ensemble, les ETF spot bitcoin aux États-Unis passent d'un paysage caractérisé par la concurrence entre plusieurs émetteurs à un modèle dominé par quelques grands acteurs. À mesure que l'importance de la taille, de la liquidité et du réseau de distribution continue d'augmenter, l'influence de BlackRock et Fidelity sur les flux de capitaux pourrait encore s'accroître.