Depuis mi-mai, les ETF sur le bitcoin ont enregistré des sorties cumulées d'environ 5,75 milliards de dollars, une tendance que le marché a initialement attribuée à des réserves de fonds pour des IPO populaires telles que SpaceX et Anthropic. Toutefois, Fabian Dori, chef investisseur de la banque suisse d'actifs numériques Sygnum, estime que les données sur la chaîne et les données de marché ne soutiennent pas cette hypothèse.
Aucun mouvement inhabituel n'a été observé sur l'échange ou les stablecoins
Dori a déclaré à CoinDesk que, si les institutions continuent de vendre du Bitcoin pour collecter des fonds en vue d'investissements en IPO, on observe généralement des changements plus marqués dans les flux de trésorerie des échanges et la taille des stablecoins. Toutefois, pour le moment, les liquidités des échanges semblent normales et l'offre de stablecoins n'a pas connu de contraction significative.
Il a également mentionné que les produits liés aux actifs cryptographiques à plus haut risque continuent d'attirer des flux de capitaux. Cela signifie qu'il n'y a pas de signe de retrait massif des actifs numériques sur le marché.
Les positions CME en baisse ressemblent davantage à des clôtures d'arbitrage
Dori estime que des indices plus convaincants proviennent du marché des dérivés. La récente baisse du volume des contrats à terme sur Bitcoin à la CME, qui coïncide avec les rachats d'ETF, ressemble davantage à la clôture d'opérations de couverture cash-futures.
Ces transactions sont généralement réalisées en achetant le spot et en vendant les contrats à terme pour profiter du rendement de base. Lorsque la prime à terme se réduit ou que les conditions de financement ne sont plus favorables, les traders vendent leur position spot et couvrent leur position courte à terme. Ce processus entraîne une sortie de fonds des ETF, mais ne signifie pas nécessairement que les investisseurs adoptent une position baissière sur le Bitcoin.
Le bitcoin a déjà chuté en dessous de 60 000 dollars.
Sous une pression continue de retraits, le bitcoin a brièvement chuté sous les 60 000 $ durant la première semaine de juin, atteignant un nouveau plus bas depuis 2026, soit une baisse de plus de 50 % par rapport à son pic de près de 125 000 $ en octobre dernier. À mesure que l’IPO de SpaceX approche, le marché a un moment associé cette pression de vente à un déplacement des fonds vers les souscriptions en actions.
Cependant, Dori a indiqué que les positions ouvertes et les taux de financement ont affiché une forte corrélation pendant la même période, ce qui correspond davantage à un retrait de positions d'arbitrage qu'à un retrait massif de fonds du marché des cryptomonnaies.