Axel Adler affirme que la récente baisse du bitcoin ne présente toujours pas de signaux de capitulation réels aujourd'hui.
Les soldes des plateformes d'échange ont augmenté de 91 000 BTC, tandis que la liquidité des stablecoins a continué de diminuer.
Le stress des mineurs pourrait s'intensifier si le bitcoin tombe en dessous du niveau de support à 55 000 $ .
Le bitcoin a chuté de 22 % depuis son sommet de mai, plus de 12 milliards de dollars ont quitté le réseau, et les investisseurs enregistrent des pertes depuis 25 jours consécutifs. Pour de nombreux traders, cela ressemble à un creux de marché.
Mais selon l'analyste crypto Axel Adler Jr., le recul actuel du marché pourrait ne pas être le vrai fond du marché.
Parce que le type de vente panique qui a marqué les creux des cycles précédents n'est pas survenu.
Cinq indicateurs clés révèlent une faiblesse persistante
Ce qui rend l'avertissement d'Adler notable, c'est qu'il ne repose pas sur une seule métrique.
Au lieu de cela, cinq indicateurs de marché différents — dérivés, cap réalisé, SOPR, comportement des mineurs et flux sur les plateformes d'échange — pointent tous vers la même conclusion.
« Le stress est présent, mais l’extrême n’est toujours pas là », a-t-il expliqué.
Un exemple est le MVRV Z-Score du bitcoin, qui est descendu à 0,32 depuis une moyenne historique de 1,71. Parallèlement, le Ratio de profit des sorties dépensées ajusté (aSOPR) reste sous 1 depuis 13 jours consécutifs, se situant actuellement à 0,987.
Quatre autres données d'indicateur montrent que,
- 91 000 BTC ont été transférés sur des plateformes d'échange, augmentant la pression de vente potentielle.
- Plus de 119 millions de dollars en stablecoins ont quitté les plateformes d'échange, réduisant le pouvoir d'achat disponible.
- Le Puell Multiple (30JMA) est à 0,73, signifiant une pression croissante sur les mineurs.
- L'intérêt ouvert diminue même si le bitcoin rebondit au-dessus de 60 000 $, ce qui suggère que ce mouvement est provoqué par un couvrement de positions courtes plutôt que par une demande nouvelle.
Cela signifie que les investisseurs vendent du bitcoin à perte. Le problème, selon Adler, est que le type de vente panique qui a marqué les creux des cycles précédents n'est pas encore arrivé.
Pourquoi 55 000 $ pourrait devenir le niveau clé
Adler estime que le plus grand risque réside chez les mineurs de bitcoin.
Il note que le ratio prix/revenu des mineurs de bitcoin est tombé de 160 à 80, tandis que le BTC est actuellement négocié environ 21 % en dessous de l'indicateur Difficulty Bottom.
Si le Puell Multiple tombe en dessous de 0,50 et que le bitcoin chute sous 55 000 $, les mineurs pourraient être contraints de vendre une partie de leurs avoirs pour couvrir leurs coûts.
Actuellement, le Puell Multiple est à 0,73.
Historiquement, des événements similaires de capitulation des mineurs ont aidé à former des creux majeurs du marché en 2018 et en 2022.
Pour l'instant, Adler estime que le bitcoin montre des signes de refroidissement, mais pas encore le type de peur extrême et de vente forcée qui marque typiquement la phase finale d'un marché baissier.